Россия и ОПЕК определят будущее цен на нефть. Будущее цена на нефть


Три фактора определят будущее цен на нефть

В контексте цен на нефть последние две недели все говорят только о продлении соглашения об ограничении добычи нефти. Однако цены на нефть не зависят только от ОПЕК. Как избыток предложения привел к снижению цен в последние годы, такой же эффект может произойти в связи с изменением спроса. И решающее значение тут будет иметь три фактора: сланцы, нефтяные резервы и Китай.

Инвесторы, которые сделали ставку на увеличение добычи нефти, не представляли себе, что страны ОПЕК примут решение продлить соглашение о сокращении производства. После заключения соглашения цены снизились на 5%, тем самым было зарегистрировано самое большое суточное падение цен с марта прошлого года. При этом такая реакция со стороны рынков является неожиданной, ведь подписания соглашения ожидали в течение нескольких недель. Цены на нефть марки Brent упали на 2,50 доллара до 51,46 доллара за баррель, примерно на столько же (2,46 доллара) подешевели фьючерсы на нефть американской марки WTI, достигнув отметки 48,90 доллара за баррель. Является ли это лишь временным явлением, которое быстро закончится? Или же нас ждет еще большее падение цен на нефть в ближайшие дни?

В прошлый четверг ОПЕК и независимые производители нефти во главе с Россией приняли решение продлить соглашение о сокращении добычи нефти на девять месяцев до марта 2018 года. Такой шаг является очередной попыткой противостоять перепроизводству нефти, повлекшему за собой снижение цен на нефть вдвое, а также резкое сокращение доходов за последние три года, после того как прошлые ограничения ОПЕК способствовали возвращению цен на нефть к отметке выше 50 долларов за баррель в этом году.

Эксперты в нефтяном секторе говорят, что проблема не в том, что соглашение было достигнуто, а в том, что оно было достигнуто намного раньше. Как отметила представитель консалтинговой компании Energy Aspects Амрита Сен, ОПЕК переусердствовала, стремясь придать большое значение встрече нефтедобывающих стран, и соглашение было принято преждевременно для рынка.

Было ли продление соглашения на 9 месяцев лучшим решением?

Министр энергетики Саудовской Аравии Халед аль-Фалех считает, что согласно всем показателям, срок продления соглашения в девять месяцев является оптимальным: «Мы обсуждали несколько сценариев, на шесть, девять и двенадцать месяцев, в ходе обсуждения были представлены и варианты, предполагающее гораздо большее сокращение добычи». Пытаясь успокоить рынки, министр выразил уверенность в том, что цены будут расти и назвал резкое падение цен, последовавшее вслед за принятием соглашения, сугубо техническим.

© REUTERS, Aly SongМинистр энергетики Саудовской Аравии Халед аль-Фалех и министр энергетики России Александр Новак

Абсолютно противоположные чувства испытывали инвесторы. Они были разочарованы, поскольку соглашение, достигнутое в Вене, о продлении сокращения добычи на 1,8 миллиона баррелей в день, было недостаточным шагом для трейдеров, так как они надеялись, что соглашение будет продлено на больший срок — 12 месяцев и более. Это второе соглашение о сокращении добычи нефти за последние десять лет, первое было подписано в декабре 2016 года. Тем не менее инвесторы считают, что сокращение мирового производства нефти на 2% не является достаточным для того, чтобы поддержать цены в свете сохраняющегося избытка предложения нефти.

С другой стороны, Гэри Росс, являющийся главой PIRA Energy Group (аналитическое подразделение компании S&P Global Platts), утверждает, что надвигающиеся выборы в России, а также продажа акций саудовской компании Aramco в следующем году — два фактора, которые заставят Москву и Эр-Рияд предпринять шаги, чтобы поддержать цены на нефть. Это объясняет заявление министра энергетики России Александра Новака о том, что, возможно, в ходе заседания члены мониторингового комитета, следящего за исполнением соглашения о сокращении добычи нефти между странами ОПЕК и независимыми производителями, рассмотрит возможность внесения поправок в текст соглашения, что означает, что обе страны решительно настроены поддержать цены.

3 фактора определят судьбу цен на нефть в ближайшем будущем

Несмотря на то, что на страны ОПЕК и независимых производителей нефти, которые заключили упомянутое соглашение, приходится большая часть рынка, цены на нефть определяются иными факторами. Как избыток предложения привел к снижению цен в последние годы, такой же эффект может произойти в связи с изменением спроса. Однако спрос не контролируется ОПЕК и независимыми производителями нефти, в то время как Китай является наиболее важным игроком в этой области, а США также оказывают большое влияние на предложение нефти. Нужно учесть, что США увеличивают добычу нефти, а также то, какими нефтяными резервами обладают государства. Все это имеет большое значение, и, возможно, эти факторы и будут определять изменение цен на нефть в ближайшем будущем.

1. Сланцевая нефть

Успех ОПЕК в деле сокращения нефтедобычи во многом зависит от Соединенных Штатов, которые в этом соглашении не участвуют. Так, начиная с середины 2016 года США увеличили объем добычи нефти на 10% до более чем 9,3 миллиона баррелей в день, приближаясь тем самым к уровню нефтедобычи в России и Саудовской Аравии. Эти страны являются крупнейшими конкурентами и стремятся занять позицию лидера на мировом рынке. Рост цен на нефть в этом году подтолкнул США к увеличению объема добычи сланцевой нефти, тем самым препятствуя восстановлению баланса на рынке, в то время как нефтяные резервы остаются переполненными.

© AP Photo, Brennan LinsleyДобыча газа методом фрекинга в Колорадо

Таким образом, страны ОПЕК стоят перед дилеммой. С одной стороны они нуждаются в высоких ценах, а с другой, цены не должны достигнуть слишком высокого уровня, поскольку в таком случае это подтолкнет Соединенные Штаты (крупнейшего потребителя нефти в мире) к увеличению добычи сланцевой нефти. Раян Ситон, представитель Комитета по железнодорожному транспорту в Техасе, который регулирует работу огромного нефтяного сектора Техаса, заявил в интервью Reuters, что сокращение добычи нефти странами ОПЕК — это возможность для энергетического сектора США, поскольку позволит стране продавать нефть по всему миру. «Это поможет нам добиться доминирования в энергетическом секторе», — сказал Ситон. Ожидается, что сокращение добычи странами, подписавшими соглашение, приведет к ускорению добычи нефти в сланцевых месторождениях США, поскольку американские компании могут работать при гораздо меньших затратах.

На прошлой неделе американские компании увеличили число нефтяных вышек, хотя в мае темпы роста замедлились в связи с сокращением общего прироста и достигли самого низкого уровня с октября 2016 года из-за низких цен на нефть. Тем не менее, продление соглашения о сокращении нефтедобычи будет способствовать дальнейшему увеличению числа нефтяных вышек. По словам представителей нефтегазовой сервисной компании Baker Hughes, американские производители нефти добавили две установки для бурения скважин за неделю (до 26 мая), в результате чего общее число буровых установок достигло 722, то есть, самого высокого уровня с апреля 2015 года.

Цифры говорят о небывалом росте добычи сланцевой нефти, так как текущее количество буровых установок превышает их количество в соответствующую неделю прошлого года, когда количество действующих установок составляло всего лишь 316. При этом увеличение числа нефтяных вышек происходит в течение 19 недель подряд, что также побило предыдущий рекорд. Тогда период непрерывного увеличения числа вышек завершился в августе 2011 года, по данным Baker Hughes.

Со своей стороны агентство Fitch заявляет, что сланцевая нефть будет оставаться важным фактором в долгосрочной перспективе. При этом агентство предупреждает, что мир может вновь столкнуться с избытком нефти в 2018 году, если соглашение не будет снова продлено. Несмотря на ошеломляющий рост добычи сланцевой нефти в США, ожидается, что среднегодовая цена на нефть марки Brent в этом году, вероятно, останется на уровне 50-55 долларов за баррель.

© US Energy Information AdministrationСхема добычи сланцевого газа

«Мы должны сосуществовать», — эта фраза, произнесенная аль-Фалехом ранее, вызывает вопрос о возможности сосуществования между ОПЕК и добычей сланцевой нефти. Является ли оно маловероятным? Приведет ли такой курс к конфликту в ближайшем будущем? Прежде чем ответить на эти вопросы, необходимо понять, что добыча сланцевой нефти — фактор, который нельзя игнорировать. В отношении него нужно выбрать подход, будь то сосуществование или конфликт.

Нет никаких сомнений в том, что отношения между ОПЕК и сланцевой промышленностью США значительно изменились с тех пор, как в 2012 году произошла так называемая сланцевая революция. Однако ОПЕК так и не выработали четкой политики по этому вопросу. Как заявил министр нефти Нигерии Эммануэль Качикву: «Мы испытываем разочарование в связи с действиями производителей сланцевой нефти, цель которых — нанести удар по рынку, поэтому страны ОПЕК должны вновь встретиться, чтобы обсудить, что мы должны делать». Что эти страны предпримут? Ответ на этот вопрос будет дан в ближайшие дни.

2. Нефтяные резервы

«Мы наблюдали значительное сокращение нефтяных резервов, поэтому в четвертом квартале мы достигнем своей цели», — такое заявление сделал министр энергетики Саудовской Аравии. Кроме того, Fitch считает, что несмотря на то, что достигнутое странами ОПЕК соглашение приведет к сокращению запасов сырой нефти, страны должны предпринять меры по сохранению цен на нефть на уровне, на котором они находятся с начала года. По данным агентства, восстановление рынка будет постепенным, так что цена на нефть марки Brent будет на уровне 50 долларов за баррель в 2018 году и около 60 долларов в 2019 году.

Управление энергетической информации Министерства энергетики США заявило, что запасы сырой нефти в США снизились на прошлой неделе в связи с увеличением объема производства нефтеперерабатывающих заводов, также сократились запасы бензина. По данным управления на 19 мая, нефтяные резервы страны сократились на 4,4 миллиона баррелей, в то время как данные аналитиков указывают на то, что на прошлой неделе резервы сократились на 2,4 миллиона баррелей, а запасы бензина снизились на 787 тысяч баррелей. При этом аналитики в опросе Reuters прогнозировали сокращение на 1,2 миллиона баррелей.

© AP Photo, Eric Gay, FileДобыча нефти в Северной Дакоте

Конечно, низкий уровень запасов имеет положительное влияние на цены на нефть, но как долго запасы нефти должны сокращаться, чтобы цены на нефть достигли достаточно высокого уровня? Цифры говорят о том, что запасы потребляющих стран составляют три миллиарда баррелей, что на 300 миллионов баррелей выше, чем в среднем за последние пять лет. В то время как ОПЕК ожидает, что запасы снизятся до 2,7 миллиарда баррелей в конце 2017 года, другие эксперты ожидают сохранение профицита в течение более длительного периода, по некоторым данным, до 2019 года.

Сокращение нефтяных резервов остается одной из главных целей ОПЕК, однако пока она в этом не преуспела. По результатам исследования Alliance Bernstein, соглашение ОПЕК приведет к ускоренному сокращению нефтяных резервов во второй половине 2017 года, а в 2018 году оно замедлится. Это займет 11 месяцев, что превышает срок, на который соглашение было продлено. Таким образом, вероятно, соглашение придется продлить еще раз.

3. Китай

В будущем энергетика не будет зависеть от производства нефти. Именно так считают эксперты в этой области. Большее значение будет иметь не производство нефти, а спрос. Эксперты считают, что это напрямую связано с китайской экономикой, поскольку Китай может оживить или покинуть рынок нефти. Какой выбор он сделает, зависит от того, что будет происходить с китайской экономикой, второй по величине экономикой в мире, которая имеет огромное влияние на рынок нефти.

С другой стороны китайские независимые нефтеперерабатывающие заводы уже перенасыщены нефтью, они удовлетворяют внутренний спрос, и темпы закупок нефти по меньшей мере в течение следующих двух месяцев будут снижаться. Таким образом, спрос со стороны крупнейшего импортера нефти в мире вызывает большую озабоченность у производителей, поскольку он уже снизился с 9,2 миллиона баррелей в сутки в марте до 8,4 миллиона баррелей в сутки в апреле.

Как следствие, китайские нефтеперерабатывающие заводы оказываются под давлением, в то время как их прибыль сокращается из-за жесткой налоговой политики Китая. Как отметил директор нефтеперерабатывающей компании в Дуньяне, ожидается закрытие многих заводов в июне и июле и, возможно, в августе, что связано не только с сезонными факторами, но и с тем, что рынок находится не в лучшей ситуации, а нефтяные резервы переполнены.

Возможно, к концу четвертого квартала этого года мы увидим более ясную картину и поймем, являются ли нынешние шаги ОПЕК достаточными, или же ей придется приложить гораздо большие усилия. Тем не менее, можно с уверенностью сказать, что трудно сбалансировать рынок, не придавая большого внимания упомянутым выше факторам.

bigsmi.com

Будущее цен на нефть: когда инвестировать? : Журнал СуперИнвестор.Ru

Опубликовано 30 Сен 2015 в Переводы, Экономика 

В июне 2014 года стоимость нефти марки Brent достигла пиковых показателей - 115,19 доллара США за баррель. Однако с тех пор она снизилась на 40%. В середине января цена составляла 45,13 доллара - на 60% ниже пикового значения. Спад оказался настолько крутым, что компания BP предпочла хранить запасы нефти стоимостью 1,25 миллиарда долларов в море, а не продавать их.

Что делать инвесторам в долгосрочной перспективе? Увидим ли мы снова небывалые высоты и волатильность, к которым привыкли за последние 10 лет? Или же вот она - новая норма? В конце концов, 60 долларов за баррель - не какая-нибудь terra incognita. С поправкой на инфляцию, среднемесячная цена барреля импортной нефти оставалась ниже этого уровня в течение последних 20 лет.

цены на нефть

Сторона предложения

США

Сланцевая революция в США - одна из главных причин снижения цен на нефть. За период с 2011 по 2013 год США опередили и Россию, и Саудовскую Аравию по объему добычи нефти. За бумом фрекинга стоят относительно небольшие компании. Средняя рыночная капитализация компаний, находящихся в портфеле фонда Market Vectors Unconventional Oil & Gas ETF (FRAK), составляет всего 10,5 миллиарда долларов. Для сравнения: капитализация компании Exxon - 368 миллиардов долларов, компании Chevron - 210 миллиардов долларов. Скромные размеры и большой объем привлеченного капитала делают многие из этих компаний уязвимыми перед спадами. В начале января журнал The Wall Street Journal сообщал, что компании продолжают добывать сланцевую нефть, несмотря на сложные финансовые условия, однако количество буровых установок с тех пор резко снизилось.

Правда, простаивающие скважины практически не оказали влияния на показатели добычи. А если произойдет восстановление цен, эти скважины можно быстро ввести в эксплуатацию. Это означает, что спад объемов добычи вряд ли приведет к росту глобальных цен на сырье, даже в краткосрочной перспективе.

Для некоторых компаний проекты по добыче сланцевой нефти могут оставаться рентабельными даже при низких ценах. В сентябре банк Credit Suisse рассчитал, что безубыточная цена барреля нефти для добывающих компаний в проекте Marcellus Shale может составлять 24,23 доллара.

Согласно прогнозу Международного энергетического агентства, США будут оставаться крупнейшим источником роста запасов энергии не менее чем до 2020 года.

Саудовская Аравия и ОПЕК

Принимая в расчет зависимость королевства от нефтяных доходов, реакция министра Али Аль-Наими на падение цен может показаться удивительной. Перед встречей ОПЕК, состоявшейся в ноябре 2014 года, он не сумел скоординировать снижение объемов добычи. Вместо того чтобы потерять долю рынка (суровый урок 1973 года), он сохранил объемы добычи на прежнем уровне. Таким образом, цены на нефть упали еще больше.

Саудовская Аравия может позволить себе эту жертву, по крайней мере, в течение какого-то времени: в прошлом финансовом году профицит бюджета составил 15 миллиардов долларов. Валютные резервы также внушают оптимизм. Однако остальные члены ОПЕК могут столкнуться с трудностями, если будут придерживаться выбранного курса. За период с 2013 по 2014 год чистая прибыль организации от экспорта нефти снизилась на 11%, достигнув самого низкого с 2010 года уровня. Власти Венесуэлы берут многомиллиардные займы у Китая, скорее всего - в обмен на нефть. Мало кто из членов организации может сбалансировать бюджет, когда нефть марки Brent торгуется ниже 100 долларов за баррель.

Ситуация запуталась донельзя. Владимир Путин, глава еще одной пострадавшей страны-экспортера нефти, намекает на заговор между США и Саудовской Аравией, в то время как многие американские наблюдатели считают, что саудиты ведут торговую войну с США, а не с Россией. Но, возможно, они воюют со всеми.

Иран

По данным Международного энергетического агентства, к 2016 году Иран может нарастить объем нефтедобычи до 500 000 баррелей в день. В результате глобальные цены на нефть могут снизиться еще на 5-15 долларов.

Ирану придется бороться за долю рынка с Саудовской Аравией, однако в настоящее время эти страны ведут столько опосредованных войн друг с другом, что в сравнении с ними торговая война покажется "ласковой".

Сторона спроса

Восстановление экономики Европы может способствовать увеличению спроса, по крайней мере, инвесторы надеялись на это еще в феврале. Это, в свою очередь, приведет к росту цен, однако на данный эффект может повлиять, причем не в лучшую сторону, обратная зависимость цен на нефть от курса доллара. В случае если евро укрепит свои позиции по отношению к доллару, цены на сырье могут "увязаться" за валютой. Схожий, пусть и менее ярко выраженный, эффект может оказать решение Федеральной резервной системы о повышении процентных ставок.

С другой стороны, принимая во внимание планы Европейского Центробанка накачивать экономику Европы деньгами и опасения инвесторов насчет выхода Греции из зоны евро (оба этих событиях могут утянуть евро на дно), рассчитывать на то, что ослабление доллара нивелирует избыток предложения нефти, вряд ли приходится.

В настоящее время Китай занимает второе место в списке наиболее охочих до нефти стран (после США). Долгосрочный энергетический прогноз компании Exxon, сделанный в декабре 2014 года, гласит, что мировой спрос на транспортное топливо сохранится вплоть до 2040 года. Частично этот прогноз основывается на допущении, что спрос со стороны Китая утроится, а ВВП этой страны продолжит расти ударными темпами. Однако в первом  квартале 2015-го рост ВВП Китая замедлился, опустившись до уровня 2009 года; данные по экспорту и производству также разочаровывают. В прошлом нефтяные инвесторы уже испытывали нервозность из-за роста Китая, однако долгосрочная перспектива может оказаться еще более отрезвляющей: согласно прогнозу председателя государственной нефтяной компании Sinopec, спрос Китая на дизельное топливо достигнет пика в 2017 году.

В целом, Международное энергетическое агентство смотрит на ситуацию достаточно пессимистично, прогнозируя среднегодовой рост глобального спроса на нефть на отметке 1,2% до 2020 года, по сравнению с 1,9% в течение последних пяти лет.

Возобновляемая энергия

Правительства и частные компании во всем мире увеличивают объемы инвестиций в возобновляемую энергию. Однако в настоящее время эта энергия не вносит практически никакого вклада в перевозки в США. Однако с усовершенствованием электромобилей и гибридов этот вклад будет возрастать. Правда, сначала подобные транспортные средства необходимо сделать доступными для среднестатистического потребителя.

Резюме

Рост спроса на нефть может замедлиться во всем мире; ОПЕК проявляет безрассудство; компании, занимающиеся добычей сланцевой нефти в США, не сдаются; рынок могут наводнить запасы иранской нефти. Если не произойдет никакого геополитического катаклизма, можно сказать, что на какое-то время рекордные для нефти показатели остались в прошлом. Согласно прогнозу аналитика Barclays Мисвина Махеша, избыток предложения приведет к тому, что в краткосрочной перспективе потолком для цен на нефть будут 60 долларов за баррель. Международное энергетическое агентство прогнозирует двузначные цены вплоть до 2020 года. Даже если цены отыграют свой спад, производители шортят фьючерсы на нефть марки Brent рекордными темпами, тем самым очерчивая границы потенциальной прибыли. Однако совсем отчаиваться инвесторам не стоит: дела у крупных корпораций идут не так уж плохо.

В докладе Всемирного банка, сделанном в конце сентября, прогнозируется, что цены на нефть до конца 2016 года сохранятся на среднем уровне в 53 доллара за баррель. В 2017 году, по оценке Всемирного банка, баррель нефти будет в среднем стоить 55 долларов.

Пессимистичный вариант предполагает, что нефть будет стоить 50 долларов в 2015 году и 40 долларов - в 2016 и 2017 годах. В оптимистичном сценарии Всемирный банк исходит из цены нефти в 53 доллара в 2015 году, 58 долларов — в 2016 году и 67 долларов — в 2017 году.

Согласно прогнозу банка, на нефтяном рынке будет сохраняться волатильность, обусловленная конкуренцией между членами ОПЕК и странами, не входящими в организацию. Давление на цены, по мнению банка, будут оказывать: замедление темпов роста китайской экономики, усиление доллара США, избыток запасов на рынке, высокий уровень запасов в странах ОЭСР и возможное увеличение добычи нефти Ираном.

На момент написания этого материала, то есть 30 сентября, стало известно о том, что ноябрьские фьючерсы на нефть Brent на лондонской бирже ICE Futures к 8:43 мск снизились в цене на $0,29 (0,6%) - до $47,94 за баррель.

Цена фьючерса на нефть WTI на ноябрь на электронных торгах Нью-йоркской товарной биржи опустилась к этому времени на $0,38 (0,84%) - до $44,85 за баррель.

Средняя стоимость нефти WTI в третьем квартале 2015 года составляет $46,49 за баррель, что является минимумом с первого квартала 2009 года.

 

&nbsp

Понравилась статья? Поделитесь ею с друзьями в социальных сетях!

Также в этой рубрике:

superinvestor.ru

Россия и ОПЕК определят будущее цен на нефть - Бизнес и Финансы

В понедельник, 26 сентября, в Алжире стартует трехдневный Международный энергетический форум, на котором, как ожидается, пройдет неформальная встреча Организации стран - экспортеров нефти (ОПЕК) с Россией. На повестке - разработка плана совместных действий, которые помогут рынку нефти прийти в себя.

Однако эта задача нетривиальна. Как оказалось, добытчикам сланцевой нефти хватает цены бочки выше 40 долларов для буровой активности, плюс в третьем квартале 2017 года, скорее всего, наступит дефицит предложения нефти на мировом рынке и, вероятно, усилия картеля и России на этом фоне могут свестись к нулю - рынок сам расставит все по своим местам.

С другой стороны, переговоры о заморозке сыграют на руку ОПЕК, которая в последние годы почти исчерпала кредит доверия рынка, но в случае успешного исхода встречи в Алжире может его еще продлить. Россия же при любом исходе ничего не теряет.

Планы Персидского залива

Многие члены картеля выступают за проведение повторных переговоров по заморозке добычи. Среди таковых Венесуэла, которая в начале этого года была инициатором первой встречи в Дохе (Катар) в апреле, ОАЭ, Кувейт, Саудовская Аравия, уже допустившая даже сокращение добычи, Иран, ожидающий выхода на досанкционный уровень производства, Алжир и ряд африканских стран, входящих в ОПЕК.

Нигерия, нефтяная отрасль которой пострадала из-за политической обстановки в стране, планирует, как и Иран, дождаться выхода на прежний уровень добычи, но по заявлениям выбивается из общего ряда. Так, министр нефти страны Эммануэль Ибе Качикву не верит, что участникам встречи удастся прийти к консенсусу, но потенциальное влияние решения на рынок оценивает как высокое.

Задача переговоров в Алжире - помочь нефти подрасти в цене лишь ненамного. Чрезмерный рост вдохновит сланцевую революцию

В последние недели одни только разговоры о заморозке позволили ценам на нефть эталонной марки Brent стабилизироваться в диапазоне 44-47 долларов за баррель, но в целом ОПЕК опасается повышения котировок выше 60 долларов, рассказали The Wall Street Journal несколько делегатов картеля. Поэтому ближайшая цель - 50-60 долларов, которые позволят улучшить экономическое положение стран Персидского залива и одновременно сдержат буровую активность в США, пояснил министр нефти Ирана Бижан Зангане.

Венесуэлу и Алжир это, наоборот, не пугает: они рассчитывают на скачок котировок за счет переговоров о заморозке до 70 долларов, что эксперты считают скорее фантастическим сценарием. Правда, алжирский министр нефти Нуреддин Бутарфа умерил аппетиты до 60 долларов после встречи с господином Зангане.

Сланцевая революция продолжается

В переговорах вновь не могут участвовать США. Дело в том, что у американской стороны нет единого представителя в лице министерства энергетики, которое в основном занимается научно-техническими вопросами, а не международной повесткой.

Сланцевый сектор страны тем временем держится молодцом: с конца мая этого года стоимость западно-техасской смеси WTI (одного из эталонов мирового рынка, на который ориентируются американские производители) опускалась ниже 40 долларов за баррель лишь дважды, и буровая активность за океаном безостановочно растет. В эксплуатацию с 27 мая вновь введено 98 установок.

Затяжное падение цен с конца 2014 года казалось ОПЕК чудесным избавлением от нарастающей сланцевой добычи в США, однако отрасль теперь устойчивее к низким котировкам за счет развития технологий. Некоторые члены картеля ранее ожидали, что американские производители начнут сокращать бурение после падения стоимости WTI ниже 50 долларов, рассказывал один из ближневосточных делегатов ОПЕК, но сланец "удивил нас и может это сделать снова".

Пока речь идет о восстановлении уровня добычи за океаном, а не введении в эксплуатацию новых вышек. Это станет возможно при цене нефти выше 60 долларов за баррель, полагает консультант швейцарской Petromatrix Оливье Жакоб.

Рынок балансирует на грани

Кроме таких факторов, как сланцевая добыча и заморозка производства ведущими нефтедержавами, над рынком довлеет еще один, пожалуй, самый весомый - это постепенно сокращение переизбытка предложения.

По данным Администрации энергетической информации США (EIA), дефицит наступит в третьем квартале 2017 года. Сейчас наблюдается профицит, который, будучи фундаментальным фактором, сильнее всего ограничивает котировки в росте с первого квартала 2014 года (см. инфографику).

На фоне этого переговоры о заморозке добычи могут сыграть с участниками встречи в Алжире злую шутку. Либо производители договорятся, выполнят все оговоренные условия и потеряют долю на рынке, так как ее займут игроки из США, либо переговоры вновь признают неудавшимися, и биржевые котировки ненадолго захлестнет волна пессимизма. То есть задача усложняется: нужно дать рынку ограниченный повод для оптимизма, так как с возвращением дефицита предложения стоимость бочки нефти сама собой пойдет вверх.

Это следует из опыта прошлых лет. Так, с 2011 года наибольший профицит предложения был зафиксирован в четвертом квартале 2015 года - 2,32 миллиона баррелей в сутки. На биржевых котировках наряду с другими факторами это сказалось к концу января - началу февраля этого года, когда стоимость Brent провалилась до 27,1 доллара, а WTI - до 26,05 доллара.

Наибольший дефицит наблюдался в третьем квартале 2011 года, и в тот момент за Brent на максимуме давали 120 долларов, за WTI - 100,6. Сейчас профицит предложения составляет около 750 тысяч баррелей в сутки, а цена бочки Brent колеблется у 47 долларов. Вероятно, к концу первой половины 2017 года мы наконец увидим идеальную цену барреля нефти, когда баланс выйдет в ноль. Последний раз, когда наблюдалось такое положение, это была отметка 103 доллара за бочку марки Brent (второй квартал 2013 года).

Доллар вносит коррективы

Отличие нынешней ситуации от той, что сложилась тремя годами ранее, - это изменение денежно-кредитной политики в США, которая всегда отражается на стоимости сырьевых товаров, таких как нефть. В нынешней ситуации при прочих вводных идеальная цена вряд ли будет близка к 100 долларам за баррель, так как укрепление мировой резервной валюты на один процент заставляет в среднем дешеветь нефть на 4 процента, замечал ранее министр энергетики РФ Александр Новак.

Плюс в период резкого роста цен на нефть политика Федеральной резервной системы США сводилась к понижению ставок и включению печатного станка (программа количественного смягчения), что делало доллар более дешевым и, как следствие, покупку товаров, номинированных в долларах, более доступной для иностранных лиц.

1-850.jpg

Инфографика: Антон Переплетчиков / Александра Воздвиженская

В декабре прошлого года Федрезерв впервые за девять лет повысил базовую ставку, но незначительно - на 0,25 процента. Отчасти это тоже "помогло" нефти серьезно обрушиться через месяц. С тех пор ФРС взяла паузу, которая, как ожидают аналитики, прервется к концу этого года. Участники рынка на минувшей неделе выше всего оценивали вероятность повышения ставки 14 декабря (42,8 процента), следовало из цен фьючерсов на 30-дневную ставку по федеральным фондам.

Если прогнозы оправдаются, то доллар начнет укрепляться к корзине из шести мировых валют, что сделает более дорогими товары, номинированные в долларах, для иностранных покупателей. Нефть пойдет вниз.

Россия ищет пути дохода

К сумме перечисленных факторов добавляется еще один - стабильный прирост добычи нефти в странах ОПЕК и в России. Так, картель в июне-августе стабильно добывает более 33 миллионов баррелей в сутки, говорится в его сентябрьском отчете. Формально квота на производство черного золота при этом остается на уровне 30 миллионов баррелей. Россия на фоне грядущих договоренностей о заморозке нарастила производство нефти и газового конденсата до 11 миллионов баррелей в день в начале осени и держала марку в течение чуть более недели.

Заморозка добычи ведущими нефтедобывающими странами мира может быть зафиксирована на уровне июля-сентября текущего года. Этот вариант обсуждался российским минэнерго с саудовскими коллегами. На фоне этого наращивание производства выглядит вполне логичным.

60 долларов за баррель - желаемая цена нефти для экономик России и стран ОПЕК, но при такой стоимости американские добытчики начнут разрабатывать новые технологии добычи

Любое повышение цен благодаря переговорам или естественным подвижкам на физическом рынке для нашей страны положительно: компаниям недостает инвестиционной активности, федеральной казне - доходов, а заложенная на 2016 год в бюджет цена нефти на уровне 50 долларов пока не пересмотрена. При подготовке проекта бюджета на 2017-2019 годы Минфин России исходит из прогноза 40 долларов, а стрессовый сценарий рассматривает цену нефти на уровне 30 долларов, что власти пока считают нереальным сценарием.

Еще один плюс в плане заморозки добычи заключается в том, что, вероятно, к концу года сделать традиционный рывок для наращивания добычи не получится, а значит, заморозка производства не потребует от российской стороны прикладывать особые усилия - это получится сделать естественным путем. Тем не менее выход на плановые 540-544 миллиона тонн, скорее всего, воплотится в жизнь, уверены в минэнерго.

Александра Воздвиженская

kurs.com.ru

Sasapost (Египет): Три фактора определят будущее цен на нефть

Сокращение производства продолжается. Три фактора, которые определят будущее цен на нефть

Инвесторы, которые сделали ставку на увеличение добычи нефти, не представляли себе, что страны ОПЕК примут решение продлить соглашение о сокращении производства. После заключения соглашения цены снизились на 5%, тем самым было зарегистрировано самое большое суточное падение цен с марта прошлого года. При этом такая реакция со стороны рынков является неожиданной, ведь подписания соглашения ожидали в течение нескольких недель. Цены на нефть марки Brent упали на 2,50 доллара до 51,46 доллара за баррель, примерно на столько же (2,46 доллара) подешевели фьючерсы на нефть американской марки WTI, достигнув отметки 48,90 доллара за баррель. Является ли это лишь временным явлением, которое быстро закончится? Или же нас ждет еще большее падение цен на нефть в ближайшие дни?

В прошлый четверг ОПЕК и независимые производители нефти во главе с Россией приняли решение продлить соглашение о сокращении добычи нефти на девять месяцев до марта 2018 года. Такой шаг является очередной попыткой противостоять перепроизводству нефти, повлекшему за собой снижение цен на нефть вдвое, а также резкое сокращение доходов за последние три года, после того как прошлые ограничения ОПЕК способствовали возвращению цен на нефть к отметке выше 50 долларов за баррель в этом году.

Прежде чем говорить о факторах, которые будут определять дальнейшее изменение цен в ближайшие дни, нам необходимо знать, по какой причине новое решение ОПЕК о сокращении добычи нефти противоречило ожиданиям инвесторов. Рынок ожидал, что нефтедобывающие государства только в последнюю минуту примут решение — пойти на еще большее сокращение добычи нефти или же продлить соглашение на дополнительный период до середины 2018 года, чего не произошло. Ответом стала неестественная реакция — то же самое случилось с долларом США после недавнего повышения процентной ставки. В то время у инвесторов имелись свои определенные ожидания в отношении политики США касательно обменного курса, наблюдатели ожидали, что президент ФРС Джанет Йеллен будет вести политику жесткой экономии и увеличит процентную ставку, что привело к ослаблению американской валюты, в то время как должно было привести к росту ее стоимости.

Эксперты в нефтяном секторе говорят, что проблема не в том, что соглашение было достигнуто, а в том, что оно было достигнуто намного раньше. Как отметила представитель консалтинговой компании Energy Aspects Амрита Сен, ОПЕК переусердствовала, стремясь придать большое значение встрече нефтедобывающих стран, и соглашение было принято преждевременно для рынка.

Было ли продление соглашения на 9 месяцев лучшим решением?

Министр энергетики Саудовской Аравии Халед аль-Фалех считает, что согласно всем показателям срок продления соглашения в девять месяцев является оптимальным: «Мы обсуждали несколько сценариев, на шесть, девять и двенадцать месяцев, в ходе обсуждения были представлены и варианты, предполагающее гораздо большее сокращение добычи». Пытаясь успокоить рынки, министр выразил уверенность в том, что цены будут расти и назвал резкое падение цен, последовавшее вслед за принятием соглашения, сугубо техническим.

Министр энергетики Саудовской Аравии Халед аль-Фалех и министр энергетики России Александр Новак

Абсолютно противоположные чувства испытывали инвесторы. Они были разочарованы, поскольку соглашение, достигнутое в Вене о продлении сокращения добычи на 1,8 миллиона баррелей в день, было недостаточным шагом для трейдеров, так как они надеялись, что соглашение будет продлено на больший срок — 12 месяцев и более. Это второе соглашение о сокращении добычи нефти за последние десять лет, первое было подписано в декабре 2016 года. Тем не менее инвесторы считают, что сокращение мирового производства нефти на 2% не является достаточным для того, чтобы поддержать цены в свете сохраняющегося избытка предложения нефти.

С другой стороны, Гэри Росс, являющийся главой PIRA Energy Group (аналитическое подразделение компании S&P Global Platts), утверждает, что надвигающиеся выборы в России, а также продажа акций саудовской компании Aramco в следующем году — два фактора, которые заставят Москву и Эр-Рияд предпринять шаги, чтобы поддержать цены на нефть. Это объясняет заявление министра энергетики России Александра Новака о том, что, возможно, в ходе заседания члены мониторингового комитета, следящего за исполнением соглашения о сокращении добычи нефти между странами ОПЕК и независимыми производителями, рассмотрит возможность внесения поправок в текст соглашения, что означает, что обе страны решительно настроены поддержать цены.

Новак отметил, что провести заседание можно в любое время, но в соответствии с планом комитет собирается каждые два месяца, и пояснил, что те пункты договора, в которых говорится о его продлении, могут быть изменены на любом собрании комитета. В то же время два источника в нефтяном секторе сообщили агентству Reuters, что министр энергетики Саудовской Аравии Аль-Фалех совершит визит в Россию на этой неделе. Это сообщение подтверждает мнение тех, кто считает, что в ближайшее время стороны предпримут шаги, чтобы поддержать рынок нефти.

3 фактора определят судьбу цен на нефть в ближайшем будущем

Несмотря на то, что на страны ОПЕК и независимых производителей нефти, которые заключили упомянутое соглашение, приходится большая часть рынка, цены на нефть определяются иными факторами. Как избыток предложения привел к снижению цен в последние годы, такой же эффект может произойти в связи с изменением спроса. Однако спрос не контролируется ОПЕК и независимыми производителями нефти, в то время как Китай является наиболее важным игроком в этой области, а США также оказывают большое влияние на предложение нефти. Нужно учесть, что США увеличивают добычу нефти, а также то, какими нефтяными резервами обладают государства. Все это имеет большое значение, и, возможно, эти факторы и будут определять изменение цен на нефть в ближайшем будущем.

1. Сланцевая нефть

Успех ОПЕК в деле сокращения нефтедобычи во многом зависит от Соединенных Штатов, которые в этом соглашении не участвуют. Так, начиная с середины 2016 года США увеличили объем добычи нефти на 10% — до более чем 9,3 миллиона баррелей в день, приближаясь тем самым к уровню нефтедобычи в России и Саудовской Аравии. Эти страны являются крупнейшими конкурентами и стремятся занять позицию лидера на мировом рынке. Рост цен на нефть в этом году подтолкнул США к увеличению объема добычи сланцевой нефти, тем самым препятствуя восстановлению баланса на рынке, в то время как нефтяные резервы остаются переполненными.

Добыча газа методом фрекинга в Колорадо

Таким образом, страны ОПЕК стоят перед дилеммой. С одной стороны они нуждаются в высоких ценах, а с другой, цены не должны достигнуть слишком высокого уровня, поскольку в таком случае это подтолкнет Соединенные Штаты (крупнейшего потребителя нефти в мире) к увеличению добычи сланцевой нефти. Раян Ситон, представитель Комитета по железнодорожному транспорту в Техасе, который регулирует работу огромного нефтяного сектора Техаса, заявил в интервью Reuters, что сокращение добычи нефти странами ОПЕК — это возможность для энергетического сектора США, поскольку позволит стране продавать нефть по всему миру. «Это поможет нам добиться доминирования в энергетическом секторе», — сказал Ситон. Ожидается, что сокращение добычи странами, подписавшими соглашение, приведет к ускорению добычи нефти в сланцевых месторождениях США, поскольку американские компании могут работать при гораздо меньших затратах.

На прошлой неделе американские компании увеличили число нефтяных вышек, хотя в мае темпы роста замедлились в связи с сокращением общего прироста и достигли самого низкого уровня с октября 2016 года из-за низких цен на нефть. Тем не менее, продление соглашения о сокращении нефтедобычи будет способствовать дальнейшему увеличению числа нефтяных вышек. По словам представителей нефтегазовой сервисной компании Baker Hughes, американские производители нефти добавили две установки для бурения скважин за неделю (до 26 мая), в результате чего общее число буровых установок достигло 722, то есть, самого высокого уровня с апреля 2015 года.

Цифры говорят о небывалом росте добычи сланцевой нефти, так как текущее количество буровых установок превышает их количество в соответствующую неделю прошлого года, когда количество действующих установок составляло всего лишь 316. При этом увеличение числа нефтяных вышек происходит в течение 19 недель подряд, что также побило предыдущий рекорд. Тогда период непрерывного увеличения числа вышек завершился в августе 2011 года, по данным Baker Hughes.

Со своей стороны агентство Fitch заявляет, что сланцевая нефть будет оставаться важным фактором в долгосрочной перспективе. При этом агентство предупреждает, что мир может вновь столкнуться с избытком нефти в 2018 году, если соглашение не будет снова продлено. Несмотря на ошеломляющий рост добычи сланцевой нефти в США, ожидается, что среднегодовая цена на нефть марки Brent в этом году, вероятно, останется на уровне 50-55 долларов за баррель.

Схема добычи сланцевого газа

«Мы должны сосуществовать», — эта фраза, произнесенная аль-Фалехом ранее, вызывает вопрос о возможности сосуществования между ОПЕК и добычей сланцевой нефти. Является ли оно маловероятным? Приведет ли такой курс к конфликту в ближайшем будущем? Прежде чем ответить на эти вопросы, необходимо понять, что добыча сланцевой нефти — фактор, который нельзя игнорировать. В отношении него нужно выбрать подход, будь то сосуществование или конфликт.

Нет никаких сомнений в том, что отношения между ОПЕК и сланцевой промышленностью США значительно изменились с тех пор, как в 2012 году произошла так называемая сланцевая революция. Однако ОПЕК так и не выработали четкой политики по этому вопросу. Как заявил министр нефти Нигерии Эммануэль Качикву: «Мы испытываем разочарование в связи с действиями производителей сланцевой нефти, цель которых — нанести удар по рынку, поэтому страны ОПЕК должны вновь встретиться, чтобы обсудить, что мы должны делать». Что эти страны предпримут? Ответ на этот вопрос будет дан в ближайшие дни.

2. Нефтяные резервы

«Мы наблюдали значительное сокращение нефтяных резервов, поэтому в четвертом квартале мы достигнем своей цели», — такое заявление сделал министр энергетики Саудовской Аравии. Кроме того, Fitch считает, что несмотря на то, что достигнутое странами ОПЕК соглашение приведет к сокращению запасов сырой нефти, страны должны предпринять меры по сохранению цен на нефть на уровне, на котором они находятся с начала года. По данным агентства, восстановление рынка будет постепенным, так что цена на нефть марки Brent будет на уровне 50 долларов за баррель в 2018 году и около 60 долларов в 2019 году.

Управление энергетической информации Министерства энергетики США заявило, что запасы сырой нефти в США снизились на прошлой неделе в связи с увеличением объема производства нефтеперерабатывающих заводов, также сократились запасы бензина. По данным управления на 19 мая, нефтяные резервы страны сократились на 4,4 миллиона баррелей, в то время как данные аналитиков указывают на то, что на прошлой неделе резервы сократились на 2,4 миллиона баррелей, а запасы бензина снизились на 787 тысяч баррелей. При этом аналитики в опросе Reuters прогнозировали сокращение на 1,2 миллиона баррелей.

Добыча нефти в Северной Дакоте

Конечно, низкий уровень запасов имеет положительное влияние на цены на нефть, но как долго запасы нефти должны сокращаться, чтобы цены на нефть достигли достаточно высокого уровня? Цифры говорят о том, что запасы потребляющих стран составляют три миллиарда баррелей, что на 300 миллионов баррелей выше, чем в среднем за последние пять лет. В то время как ОПЕК ожидает, что запасы снизятся до 2,7 миллиарда баррелей в конце 2017 года, другие эксперты ожидают сохранение профицита в течение более длительного периода, по некоторым данным, до 2019 года.

Сокращение нефтяных резервов остается одной из главных целей ОПЕК, однако пока она в этом не преуспела. По результатам исследования Alliance Bernstein, соглашение ОПЕК приведет к ускоренному сокращению нефтяных резервов во второй половине 2017 года, а в 2018 году оно замедлится. Это займет 11 месяцев, что превышает срок, на который соглашение было продлено. Таким образом, вероятно, соглашение придется продлить еще раз.

3. Китай

В будущем энергетика не будет зависеть от производства нефти. Именно так считают эксперты в этой области. Большее значение будет иметь не производство нефти, а спрос. Эксперты считают, что это напрямую связано с китайской экономикой, поскольку Китай может оживить или покинуть рынок нефти. Какой выбор он сделает, зависит от того, что будет происходить с китайской экономикой, второй по величине экономикой в мире, которая имеет огромное влияние на рынок нефти.

Хелима Крофт, крупный нефтяной аналитик из Royal Bank of Canada считает, что соглашение ОПЕК оказывает большое давление на рынок нефти, поскольку существует множество факторов, находящихся вне контроля ОПЕК. Прежде всего это роль Китая, которому в последнее время не уделяется должное внимание на фоне всего хаоса, возникшего из-за дискуссии по поводу сланцевой нефти. В то же время известный аналитик Джейсон Шенкер из Prestige Economics заявил: «Если вы хотите знать, где опасность, то она исходит не из соглашения ОПЕК и не из восстановления баланса в мировых запасах нефти. Китай — вот кто является источником наибольшего беспокойства».

С другой стороны китайские независимые нефтеперерабатывающие заводы уже перенасыщены нефтью, они удовлетворяют внутренний спрос, и темпы закупок нефти по меньшей мере в течение следующих двух месяцев будут снижаться. Таким образом, спрос со стороны крупнейшего импортера нефти в мире вызывает большую озабоченность у производителей, поскольку он уже снизился с 9,2 миллиона баррелей в сутки в марте до 8,4 миллиона баррелей в сутки в апреле.

Как следствие, китайские нефтеперерабатывающие заводы оказываются под давлением, в то время как их прибыль сокращается из-за жесткой налоговой политики Китая. Как отметил директор нефтеперерабатывающей компании в Дуньяне, ожидается закрытие многих заводов в июне и июле и, возможно, в августе, что связано не только с сезонными факторами, но и с тем, что рынок находится не в лучшей ситуации, а нефтяные резервы переполнены.

Возможно, к концу четвертого квартала этого года мы увидим более ясную картину и поймем, являются ли нынешние шаги ОПЕК достаточными, или же ей придется приложить гораздо большие усилия. Тем не менее можно с уверенностью сказать, что трудно сбалансировать рынок, не придавая большого внимания упомянутым выше факторам.

 

Источник: Inosmi.ru Автор: Ахмад Талеб

Похожее

comments powered by HyperComments

russia-now.com


Смотрите также