Чем хеджировать нефть


Массовое хеджирование нефти на текущем ценовом ралли.

Я уже писала, что все вербальные спекуляции, приводящие к росту нефтяных цен, активизируют хеджеров-производителей нефти. После заявления ОПЕК о возможном сокращении добычи цены совершили рывок вверх и достигли того ценового диапазона, который становится выгодным производителям нефти. Такие заявления всегда преследуют цель повысить цены — это очевидно, и для понимания этого факта не нужно быть чрезмерно умным. Но считать, что импульс от данного заявления будет бесконечным и цены улетят к $60 — это чистая наивность. Как только фьючерсные цены вперед на квартал выходят выше $50, так хеджеры начинают активно продавать фьючерсы, чтобы захеджировать эту цену для производителей. Именно этот активный и массовый процесс включился на текущем уровне цен. Такова логика явления. Но активность говорит нам, мелким спекулянтам, что цены находятся высоко и вероятность дальнейшего роста цен на данном отрезке времени мала. Взаимосвязь процессов очевидна.

Но активность в хеджировании сейчас говорит нам о вероятном росте добычи в будущем. Если у меня есть производство нефти, себестоимость добычи которой $40, и сегодня у меня захеджирована мартовская 2017 года нефть в производственном объеме в расчете на рост добычи по цене $50.5, то очевидно, что я могу спокойно работать, так как у меня уже продана моя не добытая еще нефть по $50.5. И прибыль от этого я могу пустить на увеличение добычи.

Именно это происходит сейчас, когда цены на нефть контракта на март 2017 года стали близки  к $50 и выше $50, а июнь 2017 года стал выше $51. Подобное повышение уже использовалось хеджерами при максимальных значениях цен в августе, когда впервые начали спекулировать заявлениями о возможном сокращении добычи нефти. После этого цена снизилась до $43.

Harry Tchilinguirian, руководитель подразделения анализа товарного рынка в BNP Paribas SA в Лондоне, заявил, что ОПЕК бросила «спасательный круг» американским сланцевым компаниям, побуждая их хеджировать «в массовом порядке.» Через банк сейчас осуществляется «много заявок на хеджирование от производителей нефти», — сказал он.

«Мы видим значительную рыночную активность производителей, которая по предварительным оценкам, может быть самой высокой из того, что мы видели в течение всего года», — сказал Адам Лонгсон (Adam Longson), специалист по стратегическому инвестированию на товарных рынках Morgan Stanley в Нью-Йорке в своем комментарии для клиентов.

«Каждый раз, когда цены становятся выше диапазона $ 50, мы видим рост активности производителей, продающих ралли,» сказал Хамза Хан, аналитик ING Bank NV в Амстердаме.

После среды 28 августа и заявления ОПЕК произошло сужение спреда между ценами спот и фьючерсными. Так, например, цены нефти с немедленной поставкой росли сильнее, чем цены с поставкой через год. До заявления спред между ценами составлял $4.77, а в последующие дни он сузился до $4.12.

В то же время, открытый интерес в контрактах на нефть WTI июня 2017 года подскочил почти на 10% за последнюю неделю, а открытый интерес на контракте декабрь 2018 вырос на 6,5%, что является еще одним свидетельством деятельности хеджеров. Со вторника по пятницу на прошлой неделе, по предварительным данным CME, открытый интерес по всем контрактам на WTI вырос на 66000 контрактов, что эквивалентно 66 млн баррелей нефти. Общий объем сделок на нефтяных фьючерсах на ICE и Nymex было рекордным в среду после заявления ОПЕК о возможной договоренности ограничить добычу.

 

Собственно, все это отражает логики рыночного фьючерсного механизма, позволяющего захеджировать производителям цену будущей продукции. Но при избытке нефти это ведет к диалектическому противодействию со стороны хеджеров-покупателей нефти, что приведет к снижению спроса и снижению цен: нефть выгоднее продать сейчас, чем хранить ее полгода. Снижение влияния импульса от заявления ОПЕК указывает значение Индекса нефти: нефть вчера росла, а индекс проявил слабость в виде «дожика» Я продолжаю стоять в продажах. Почему в продажах, я объясняю. Моя логика поведения на рынке проста. Если цена растет и рынок застиг меня в продаже, то я должна иметь возможность действовать на любом уровне цен. Мои продажи с пятницы прошлой недели на 47.3+49.1 были в понедельник утром дополнены продажами на 48.36+48.68, средняя цена 48.11. Вышла на 47.92 +(0.76). Затем новый цикл продаж 48.25+48.6+48.76, средняя цена 48.54. Планирую выйти опять на 47.9. Но сегодня цена может снизиться гораздо агрессивнее, чем она росла последние два дня. Импульс иссяк, деятельность хеджеров давит на цены, и ожидание данных о запасах от API приведет к фиксации прибыли спекулянтами. Поэтому, я снова выйдут и встану в продажу нефти с целью $47.

smart-lab.ru

Нефтяные компании США хеджируют продукцию по $45 за баррель – ВЕДОМОСТИ

Нефтяные компании США хеджируют продукцию по $45 за баррель

Andrew Burton / Getty Images / AFP

Нефтегазовые компании обычно покупают опционы или фьючерсы, чтобы застраховаться на случай падения цен. Такая страховка помогла им на протяжении большей части 2015 г. Как отмечали в начале года в отчете, посвященном этому вопросу, аналитики банка Morgan Stanley, американские нефтедобывающие компании активно хеджировались в мае–июне и в сентябре–октябре 2015 г., когда WTI стоила около $60 и $45–50 соответственно. По оценке банка, после этого компании еще около девяти месяцев слабо реагируют на падение цен. Когда же цены на нефть этой зимой упали еще сильнее, компании ушли с рынка хеджирования.

Сейчас сектор получил передышку. С февраля, когда был зафиксирован 13-летний минимум, нефть WTI подорожала на 65%, и нефтепроизводители получили возможность захеджировать продукцию по лучшим ценам. В пятницу стоимость фьючерсов на нефть в Нью-Йорке выросла на 1,3%, до $43,73 за баррель; из последних 10 недель в течение восьми нефть дорожала. Если нефтяники воспользуются хеджированием сейчас, они рискуют упустить выгоду, если цены поднимутся еще сильнее. Но и производители, и инвесторы боятся, что рост цен может остановиться. Ведь он во многом объяснялся закрытием позиций на продажу на дне рынка зимой, а затем – ожиданиями договоренности между крупнейшими странами ОПЕК и Россией о замораживании добычи. Правда, и активность в американском нефтяном секторе тоже стала снижаться: дневная добыча сейчас составляет 8,9 млн баррелей; максимум был достигнут в апреле 2015 г. (9,6 млн баррелей).

Но рост цен может побудить по крайней мере некоторые компании, занимающиеся сланцевой добычей в США, увеличить ее. Опасения, связанные с возможным возобновлением снижения цен, заставили Energen захеджировать примерно половину ожидаемого производства в 2016 г. – более 6 млн баррелей – по $45 за баррель, о чем компания сообщила на днях. Между тем в сентябре прошлого года топ-менеджеры компании говорили инвесторам, что дождутся $60 за баррель, прежде чем начнут покупать фьючерсы для хеджирования продукции.

EV Energy Partners захеджировала продукцию по цене чуть выше $40 за баррель, хотя прошлой весной, когда нефть стоила $50-60, фьючерсы не покупала. «Мы думали тогда, что умнее других, – сказал The Wall Street Journal финансовый директор EV Energy Partners Николас Бобровски, – но с тех пор усвоили урок».

Pioneer Natural Resources, которая долгое время была активным игроком на рынке фьючерсов, недавно купила контракты на $600 млн и хочет захеджировать еще больше будущей продукции, извлекая выгоду из роста цен, говорит ее гендиректор Скотт Шеффилд. За последние несколько недель компания увеличила долю застрахованного производства в 2017 г. с 20 до 50%.

Но высокая волатильность на рынке заставляет нефтяников быть осторожными. По данным Citigroup, сейчас нефтяные компании в США застраховали лишь 36% ожидаемой добычи в 2016 г. по сравнению с примерно 50% в последние годы. Часть производителей избегают рынка фьючерсов, потому что трудно угадать со временем. В случае резкого скачка цен можно получить большой бумажный убыток или маржин-коллы.

Один из крупнейших в США производителей сланцевой нефти – Continental Resources – известен тем, что в конце 2014 г., когда нефть стоила чуть меньше $80, закрыл почти все фьючерсные контракты в надежде на скорый рост цен. Это решение стоило компании десятков миллионов долларов.

У PDC Energy на совещаниях, на которых обсуждаются вопросы хеджирования, раньше обычно присутствовали пять-восемь человек, а сейчас собираются до 20 участников — от гендиректора до инженеров, рассказал WSJ финансовый директор компании Гайл Шеллум.

Хотя многие топ-менеджеры нефтяных компаний полагают, что в ближайшие месяцы нефть продолжит дорожать, не все могут позволить себе не страховаться: воспоминания о том, как цены на нефть в этом году скакали в диапазоне от $26 до $44 за баррель, еще слишком свежи. Производители сланцевой нефти бросаются хеджировать будущую добычу, как только нефть хоть немного дорожает, говорит представитель специализирующегося на энергетике инвестбанка Tudor, Pickering, Holt & Co. Самер Панжвани: «Люди делают это, когда есть возможность, а не когда прижмет».

Многие соглашаются на цены, которые обеспечат только покрытие базовых расходов и помогут убедить кредиторов и инвесторов, что компания сможет еще немного продержаться, ведь у многих сланцевых добытчиков сейчас крайне трудная финансовая ситуация. О банкротстве уже объявили несколько десятков компаний, хотя пока это в основном мелкие производители. С некоторыми из них этого могло бы не произойти, если бы год назад они хеджировались активнее. «Мы упустили время», – признает Томас Джорден, гендиректор Cimarex Energy, недавно захеджировавшей более 1 млн баррелей добычи.

www.vedomosti.ru

Мексиканские трейдеры раскрыли детали знаменитой сделки на рынке нефти

Роман Некрасов, основатель ресурса market-lab.org 17.04.2017 13:30 2217

Мексика является одним из наиболее активных мировых правительств, использующих хеджирование цен на нефть, пишет репортер Bloomberg Хавьер Блаз.

Самая знаменитая сделка Мексики по хеджированию состоялась в 2008 году. «Мужчины сгрудились в зале на первом этаже. На этот раз они решили сделать свою ежегодную ставку на нефть крупнее и смелее, чем когда-либо прежде. Около дюжины представителей трех мексиканских государственных министерств и Petróleos Mexicanos, государственной энергетической компании, готовы были к агрессивной игре на понижение цен на нефть. Если бы они угадали, то прибыль стала огромной. А если они ошибутся? Напрасно потратили бы небольшое состояние», – пишет Блаз о событиях того периода.

22 июля 2008 года нефть достигла своего исторического максимума, и эта небольшая группа мексиканцев собралась, чтобы обсудить свои взгляды на рынок нефти. Их задача заключалась в хеджировании нефтяных доходов Мексики посредством сделки с банками Уолл-стрит. Через несколько минут они начали обмениваться сообщениями с нефтяными трейдерами Barclays, Goldman Sachs, Morgan Stanley и Deutsche Bank. Давали инструкции купить опционы «пут» на уровнях от $66,5 до $87 за баррель. Банки, получившие ордера, никогда не видели такой крупной сделки с нефтью. Объем средств, вложенных в опционы, составлял $1,5 млрд.

От Хьюстона до Нью-Йорка и Лондона банкиры работали круглосуточно, чтобы закрыть гигантскую сделку. В итоге, ее номинальный объем составил 330 млн баррелей, что достаточно для удовлетворения ежегодного импорта нефти Нидерландами. Barclays сделал основную часть покупки на 220 млн баррелей.

Ставка на то, что цены на нефть вот-вот рухнут, была дерзкой. Причем за сделкой стояли государственные служащие со скромными титулами на уровне «глава департамента налогового планирования».

В то время мир переживал финансовый кризис, но из-за превосходных банковских и политических связей в США Мексика вполне понимала его последствия и для рынка нефти. Более того, страна, как один из крупнейших мировых экспортеров нефти, имеет более полную информацию, чем хедж-фонды. В 2008 году эта информация заставила тех, кто инициировал сделку, полагать, что глобальное предложение намного превышает спрос.

Поскольку банки исполняли сделку в течение пяти месяцев, цены на нефть перешли в свободное падение на фоне худшей финансовой катастрофы со времен Великой депрессии. В 2009 году цены на нефть в среднем составят менее $55, что значительно ниже средней цены опционов в $70, купленных Мексикой.

В декабре 2009 года четыре инвестиционных банка, участвовавшие в сделке, перечислили средства от нее в Мексику. На официальный счет государственного банка «Национал-Финансиера» поступил выигрыш от опционов в размере $5 084 873 500.

Хеджирование на нефтяном рынке не является редкостью. Авиакомпании делают это для страхования от роста цен. Производители сланца в США полагаются на хеджирование, чтобы зафиксировать доходы. Но никакая сделка не приблизится близко к ежегодному хеджу в Мексике. «Мексика является крупнейшей страной, которая ежегодной хеджирует свои нефтяные доходы», – говорит Горан Трапп, основатель компании Energex Partners и бывший глава департамента мировой торговли нефтью в Morgan Stanley. За последние 10 лет номинальная стоимость хеджирования составила $163 млрд. «Это сделка, которую все банки ждут каждый год», – говорит Ричард Фуллатон, основатель товарного фонда Matilda Capital Management и бывший старший трейдер Royal Dutch Shell и Glencore. «Хедж настолько велик, что может сделать или сломать их год в плане прибыли», – добавляет трейдер.

Нефтяной хедж в Мексике имеет реальное экономическое значение. До недавнего времени страна опиралась на нефть примерно на треть своих доходов. В результате чего она подвергалась опасному воздействию ценовых циклов роста и спада на рынке нефти. По мнению нынешних и бывших государственных чиновников, основная цель хеджирования состоит не в том, чтобы заработать, а в том, чтобы защитить федеральный бюджет от колебаний цен на нефть.

Более того, это мероприятие, которое снижает расходы страны на внешние заимствования, объясняет старший экономист МВФ в Вашингтоне Фабиан Валенсия, старший экономист МВФ в Вашингтоне. «Хеджирование означает, что Мексика платит на 30 базисных пунктов меньше своего суверенного долга», – говорит он. Хеджирование похоже на покупку страховки, говорит Гильермо Ортис, который был главой центрального банка страны с 1998 по 2009 год: «Вы покупаете ее, надеясь, что она вам не понадобится».

Мексика обычно зарабатывает деньги на своих хеджах. Иногда большие деньги, как это было в 2008-2009 годы. С 2001 по 2017 годы страна получила прибыль в размере $2,4 млрд (прибыль от хеджирования $14,1 млрд и выплаты банкам и брокерам $11,7 млрд).

До сих пор Мексике удалось уклониться от некоторых очевидных рисков, присущих сделкам такого масштаба. «Если вы ошибетесь, – говорит Джордж Ричардсон, высокопоставленный служащий Всемирного банка, – это серьезная политическая проблема». Большие сборы, поступающие в банки, также могут оказаться расточительными, и это может стать причиной отказа других нефтедобывающих стран от участия в хеджировании. «Стоит ли платить премию, а не строить новую больницу или школу?»

Недавние результаты  мексиканского правительства выглядели особенно хорошо. Страна заработала $6,4 млрд в 2015 году и $2,7 млрд в 2016 году. Прошлым летом Мексика потратила чуть более $1 млрд на покупку опционов с минимальной ценой $38 за баррель. Если цены останутся на том же уровне, где они находятся сейчас, около $50 за баррель, то Мексика ничего не заработает. Об этом мы узнаем в декабре. Нефтяные трейдеры изучили поведение Мексики в процессе хеджирования и поняли, что она не совершает сделок летом.

Мексиканские чиновники утверждают, что хеджирование, которое проходит ежегодно с 1 декабря по 30 ноября, не влияет на цены. Хедж – это источник слухов и волатильности, особенно когда Мексика хеджирует.

Несмотря на успех Мексики, ни одна другая нефтедобывающая страна не последовала примеру столь же крупных хеджей. По словам людей, знакомых с переговорами нескольких стран. Так, Катар и Россия вплотную подошли к осуществлению крупной программы хеджирования через Morgan Stanley и Goldman Sachs, но отказались от нее в последнюю минуту.

Для нефтяных производителей на Ближнем Востоке хеджирование, похоже, является головной болью, от которой они так же быстро сбегают. С небольшим населением и огромным доходом они вместо этого самостраховываются, накапливая свои запасы нефтедолларов и экономя в периоды бума, вливая деньги в богатые суверенные фонды. Саудовская Аравия, например, с конца 2014 года использовала около $200 млрд, чтобы выдержать период низких цен.

Хеджирование в Мексике никогда не вызывало политической реакции и каких-либо реально негативных последствий. Однако нефть больше не является генератором доходов для бюджета. В прошлом году на нее приходилось всего 17% общих государственных доходов. В лучшие дни хеджируясь Мексика продавала более 450 млн баррелей нефти. В этом году только 250 млн, подытожил свой рассказал Хавьер Блаз.

fomag.ru

Мексика зарабатывает миллиарды долларов благодаря хеджированию цен на нефть

Мексике удалось продать более 20% годового объема добываемой нефти по цене значительно выше рынка

Tomas Bravo / Reuters

Мексика впервые может в течение двух лет подряд заработать миллиарды долларов благодаря хеджированию цен на нефть. Страна – единственное среди нефтедобывающих государств, регулярно страхующее будущие поставки, – может выиграть от повторения ценового цикла на мировом рынке.

Правительство Мексики страхует нефтяные поставки с 1990 г. Операция хеджирования обычно проводится в середине лета: страна приобретает опционы «пут», которые дают возможность продать нефть по определенной цене в период с 1 декабря по 30 ноября следующего года. В 2015 г. Мексика заработала на этой операции рекордные $6,4 млрд, сообщает Bloomberg.

Прошлый рекорд

В предыдущий раз максимальную прибыль в $5,1 млрд Мексика получила в 2009 г. после того, как цены на нефть рухнули во время финансового кризиса. Но страна еще никогда не зарабатывала на хедже два года подряд, отмечает Bloomberg.

Получению столь значительной прибыли помогла динамика цен на нефть. Летом 2014 г. страна могла захеджировать поставки на уровне, близком к $100 за баррель. Затем в результате падения рынка нефть WTI подешевела к марту 2015 г. до $42 (корзина из нескольких мексиканских сортов нефти обычно стоит на $6-9 дешевле WTI). После чего к началу мая подорожала до $60 и торговалась на этом уровне в течение двух месяцев, а затем снова начала падать. Это дало возможность Мексике зафиксировать цены на следующий период (декабрь 2015 г. – ноябрь 2016 г.) на уровне $49 за баррель, сообщает Bloomberg. Согласно заявлениям правительства, за опционы оно заплатило $1,09 млрд, захеджировав 212 млн баррелей.

Это около 22% годового объема добычи в стране. В 2015 г., по данным Международного энергетического агентства, среднедневная добыча в Мексике составила 2,6 млн, т. е. около 950 млн баррелей за год. В этом году страна добывает около 2,5 млн баррелей в день.

За период с 1 декабря средняя цена корзины мексиканских сортов составила $32,4, указывает Bloomberg. По расчетам агентства, Мексика не сможет заработать на хедже, только если в период до конца ноября средняя цена составит почти $80. Если же она будет $50, страна получит около $2,3 млрд, если $36 – примерно $3,3 млрд. Представитель министерства финансов Мексики отказался обсуждать возможную прибыль от программы хеджирования до ее завершения в ноябре.

Между тем рост цен на WTI с $26 в феврале до $50 в июне снова должен позволить Мексике захеджировать по достаточно высоким ценам поставки уже на следующий год. Цена нефти снизилась с годового максимума более чем на 20%, WTI в последние дни торгуется около $40. Спрос на нефть оказался низким из-за слабого роста мировой экономики, между тем сформировался избыток нефтепродуктов, что не позволяет сократить почти рекордные запасы нефти. «Брокерские отделы тиражируют графики, демонстрирующие схожесть сезонной динамики цен на нефть в прошлом и этом годах, а заголовки про «избыток нефти» снова стали появляться практически в каждом популярном новостном издании, – пишут в отчете аналитики во главе с Сетом Клейнманом, директором по анализу нефтегазовых рынков Citigroup. – Если динамика рынка в прошлом действительно указывает в данном случае на направление его движения в будущем, тогда рынок на ближайшие несколько месяцев выглядит «по-медвежьи».

Динамика цены нефти WTI

В Citi, правда, считают, что фундаментально нынешняя ситуация сильно отличается от прошлогодней. Ребалансировка рынка за счет предложения все-таки идет: в декабре - июле добыча в ОПЕК выросла на 0,7 млн баррелей в день против 1,3 млн баррелей за тот же период годом ранее. За пределами ОПЕК она сократилась за тот же период на 1,9 млн, а год назад – лишь на 0,4 млн баррелей.

Тем не менее аналитики прогнозируют не очень высокие цены на ближайшие кварталы. Так, в Barclays ждут средней цены $43 и $49 за баррель в III и IV кварталах соответственно, а в JPMorgan Chase – $47 и $55.

Миллиарды долларов на хеджировании нефти в определенной степени помогут правительству, уже сократившему госрасходы, поддержать бюджет, но рассчитывать на такую прибыль в долгосрочной перспективе не стоит, предупреждают аналитики. «Правительство проделало хорошую работу, купив эти опционы, потому что они помогли сгладить переход бюджета к новой реальности, основанной на низких ценах на нефть, но это лишь передышка, – сказал Bloomberg Карлос Кэпистран, главный экономист по Мексике Bank of America. – Правительство купило себе время, чтобы подумать, как лучше всего организовать сокращение госрасходов».

www.vedomosti.ru

Хеджирование угнетает цены на нефть

Учитывая падение цен на сырую нефть более чем на 45% по сравнению с прошлым годом, ни одна буровая компания не заинтересована в том, чтобы фиксировать низкие цены. Однако у некоторых из них может просто не оказаться выбора, в особенности у небольших американских компаний по добыче сланцевой нефти, которые превращаются в мировых компенсирующих производителей. По мнению банкиров, аналитиков и руководителей промышленных компаний, это означает, что волна хеджирования в компаниях, добывающих сырую нефть, может накрыть рынок в этом году. Продажи могут оказать дополнительное давление на стоимость нефтяных фьючерсов с поставкой в 2016 и 2017 г, которые и так недавно достигли рекордного минимума.  «Нефтедобытчики не хотят продавать нефть по низкой цене. Но дело не в желании.  Дело в выборе: ждать или не ждать. Если у вас нет выбора, то вам придется действовать», - утверждает Франсиско Бланш, глава подразделения по сырьевым активам в Bank of America Merrill Lynch.

Хеджирование на рынках фьючерсов, опционов и свопов позволяет нефтедобытчикам зафиксировать определенную цену на нефть, которая будет добыта в будущем. Если цена на сырую нефть упадет до 30 долларов за баррель, компания, купившая опцион пут с ценой страйк 50 долларов за баррель, получит разницу. Однако хеджирование приводит к формированию нисходящей динамики цен. Новый год начнется менее чем через шесть месяцев, при этом экономисты и обозреватели уверены, что нефтяные компании недостаточно хеджируют свои риски. По данным Bank of America, менее кредитоспособные компании хеджировали половину объемов добычи на 2015 г., а на 2016 и 2017 г. – менее четверти.    По мнению сотрудников инвестиционного банка Simmons & Co, нефтяные компании окажутся без защиты на пороге 2016 г. Не все нефтяные компании хеджируют свои продажи.  Крупнейшая нефтяная компания по рыночной стоимости ExxonMobil хеджирует свою продукцию в минимальном объеме. Первая американская компания по добыче сланцевой нефти Continental Resources в прошлом ноябре обналичила хеджированные операции с нефтью в бесплодной надежде на восстановление цен.

Но те компании, которые хеджируют свои операции, являются достаточно крупными, чтобы влиять на нефтяной рынок – начиная с мексиканского правительства, которое в прошлом году продало 228 млн. баррелей с поставкой в 2015 г. Трейдеры предполагают, что Мексика уже запустила секретную программу на следующий год. Однако нефтедобытчики выбрали не самое лучшее время для увеличения хеджированных операций. Стоимость нефти марки West Texas Intermediate с поставкой в декабре 2016 г. упала ниже 60 долларов за баррель – до минимума в течение срока действия этого фьючерсного контракта. При этом низкая цена нефти еще больше увеличивает необходимость хеджирования для более слабых компаний, чтобы сохранить умеренную маржу прибыли и кредитные лимиты в банках. В этом году компании хеджируют еще 600 млн. - 1 млрд. баррелей нефти, включая экспорт из Мексики. 

Нефтяные компании хеджируют операции весь год, однако, по словам банкиров, в июле и августе наступает затишье. В этом году пауза затянулась из-за потрясения, связанного со снижением цен: по мнению аналитиков из инвестиционного банка Tudor Pickering Holt, «операторы не хотят увеличивать объемы хеджирования, предпочитая ждать более четкого ценового сигнала». Тем не менее, ожидается, что динамика возобновится в сентябре и октябре, после того, как банки пересмотрят стоимость нефтяных и газовых активов и резервов, которые нефтяные компании используют для обеспечения займов - этот процесс обычно сопровождается хеджированием. «Я думаю, мы можем столкнуться с «вынужденным хеджированием» со стороны нефтедобывающих компаний, которым нужно продлить свои займы, - отмечает Вирендра Чаухан, нефтяной аналитик из консалтингового агентства Energy Aspects. По словам банкира, занимающегося сырьевыми товарами, новые хеджевые контракты будут охватывать 2016 год и часть 2017 года.

В условиях резкого падения цен на нефть в прошлом году  нефтяные компании оказались без должной защиты. Данные показывают, что общие продажи «нефтедобытчиков» и «других компаний» по фьючерсам и опционам с нефтью WTI на Нью-Йоркской товарно-сырьевой бирже год назад были меньше чем сегодняшний аналог в 394 млн. баррелей, даже несмотря на то, что нефть все еще была выше 100 долларов за баррель. «Нефтяные компании не хотят хеджировать на максимуме. Они всегда хотят хеджировать на минимуме», - говорит исполнительный директор по производным товарным инструментам с Уолл-Стрит. В прошлом году нефтедобытчики отказывались от хеджирования, поскольку на тот момент цены на нефть с поставкой в 2016 г. были ниже, чем в 2015 г. Покупка защиты на фоне падения означает форвардную продажу по  более низкой цене, чем цены на рынке спот. 

Сейчас стоимость фьючерсов растет, при этом цены в 2016 и 2017 г. выше цен на нефть, проданную по сделкам спот. По мнению Майкла Кохена, главы исследовательского подразделения по энергоносителям в  Barclays, увеличение объема форвардных продаж сдержит рост цен на нефть в будущем, что убедит трейдеров «сбросить» нефть, а не держать ее в цистернах для более поздней продажи. Это значит, что из хранилищ на рынок хлынет поток нефти, который смоет цены спот к новым минимумам. 

Подготовлено Forexpf.ru по материалам The Financial Times Источник: Forexpf.Ru - Новости рынка Forex

www.forexpf.ru

Нефтяные компании США хеджируют продукцию по $45 за баррель — Рамблер/финансы

Топ-менеджеры Energen в сентябре говорили инвесторам, что дождутся $60 за баррель, прежде чем начнут покупать фьючерсы для хеджирования продукции. Но на днях Energen сообщила, что захеджировала примерно половину ожидаемого производства в 2016 г. – более 6 млн баррелей – по $45 за баррель.

 

EV Energy Partners захеджировала продукцию по цене чуть выше $40 за баррель, хотя прошлой весной, когда нефть стоила $50-60, фьючерсы не покупала. «Мы думали тогда, что умнее других, – говорит финансовый директор EV Energy Partners Николас Бобровски, – но с тех пор усвоили урок».

 

Нефтегазовые компании обычно покупают опционы или фьючерсы, чтобы застраховаться на случай падения цен. Такая страховка помогла им на протяжении большей части 2015 г., но когда цены на нефть снизились еще сильнее, они с этого рынка ушли. Убытки, понесенные из-за этого, должны отразиться в отчетности нефтегазовых компаний за I квартал.

 

Сейчас сектор получил передышку. С февраля, когда был зафиксирован 13-летний минимум, нефть WTI подорожала на 65%, и нефтепроизводители получили возможность захеджировать продукцию по лучшим ценам. В пятницу стоимость фьючерсов на нефть в Нью-Йорке выросла на 1,3% до $43,73 за баррель; из последних 10 недель в течение восьми нефть дорожала. Если нефтяники воспользуются хеджированием сейчас, они рискуют упустить выгоду, если цены поднимутся еще сильнее. Но и производители, и инвесторы боятся, что рост цен может быстро угаснуть.

 

Недавно Саудовская Аравия отказалась договариваться с Россией и другими нефтедобывающими странами об ограничении добычи, потому что в этом отказался участвовать Иран. Предварительное соглашение между этими странами способствовало росту цен. Кроме того, добыча нефти в США сейчас составляет 8,9 млн баррелей в день, или на 7% меньше, чем во время пика прошлой весной.

 

Pioneer Natural Resources, которая долгое время была активным игроком на рынке фьючерсов, недавно купила контракты на $600 млн и хочет захеджировать еще больше будущей продукции, извлекая выгоду из роста цен, говорит ее гендиректор Скотт Шеффилд. За последние несколько недель компания увеличила долю застрахованного производства в 2017 г. с 20 до 50%.

 

Многие производители нефти избегают рынка фьючерсов, потому что трудно угадать со временем. В случае резкого скачка цен можно получить большой бумажный убыток или маржин-коллы. Поэтому, несмотря на высокий интерес к этому вопросу, производители нефти в США застраховали лишь 36% ожидаемой добычи в 2016 г. по сравнению с примерно 50% в последние годы, показывают данные Citi Research.

 

У PDC Energy на совещаниях, на которых обсуждаются вопросы хеджирования, раньше обычно присутствовало 5-8 человек, а сейчас собирается до 20 участников — от гендиректора до инженеров, рассказывает финансовый директор компании Гайл Шеллум.

 

Один из крупнейших в США производителей сланцевой нефти – Continental Resources – известен тем, что в конце 2014 г., когда нефть стоила чуть меньше $80, закрыл почти все фьючерсные контракты в надежде на скорый рост цен. Это решение стоило компании десятков миллионов долларов.

 

Хотя многие топ-менеджеры нефтяных компаний полагают, что в ближайшие месяцы нефть продолжит дорожать, не все могут позволить себе не страховаться от ситуации этого года, когда цены на нефть колебались от $26 до $44 за баррель. Рынок настолько волатилен, что производители сланцевой нефти бросаются хеджировать свою будущую добычу, как только нефть хоть немного дорожает, говорит представитель специализирующегося на энергетике инвестбанка Tudor, Pickering, Holt & Co. Самер Панжвани: «Люди делают это, когда есть возможность, а не когда прижмет».

 

Несмотря на рост цен в последнее время, нефть настолько дешевая, что производители вынуждены радикально резать бюджеты, а десятки компаний объявляют себя банкротами. Готовность хеджировать продукцию по низким ценам показывает, насколько трудна сейчас финансовая ситуация у многих производителей сланцевой нефти в США.

 

Многие соглашаются на цены, которые обеспечат только покрытие базовых расходов и помогут убедить кредиторов и инвесторов, что компания сможет еще немного продержаться. Это было бы проще, если бы год назад компании хеджировались активнее. «Мы упустили время», – признает Томас Джорден, гендиректор Cimarex Energy, недавно захеджировавшей более 1 млн баррелей добычи.

finance.rambler.ru

сланцевики хеджируют нефть по $45

Распечатать

19.02.2016 16:23

Американский нефтедобывающие компании, не успев оправиться после 18-месяцного падения цен на нефть, начали осторожно хеджировать будущую добычу на этой неделе, опасаясь, что это может стать их лучшим шансом получить $45 за баррель в течение 2017 г. и далее.

По мере того как цены на нефть немного восстановились на этой неделе, американские сланцевые компании впервые за последние месяцы начали подавать запросы и размещать заявки на хеджирование на следующие несколько лет, цитирует Reuters три источника, знакомых с ситуацией на рынке.

Цены на нефть упали более чем на 70% за последние 20 месяцев, что было вызвано практически рекордным уровнем добычи в странах ОПЕК и в других нефтедобывающих странах, что привело к образованию избытка на рынке.

Ссылки по теме

Возрождение интереса к хеджированию, по словам трейдеров, в настоящий момент по-прежнему очень ограничено только запросами, но дело не доходит до реализации.

Однако для многих это стало неожиданностью, так как интерес возник при цене на нефть ниже психологической отметки $50 за баррель, которую многие трейдеры считали необходимой, для того чтобы вызвать интерес добывающих компаний.

Это является отражением растущего стремления инвесторов и кредиторов обеспечить снижение высокой задолженности, а также тот факт, что затраты на бурение продолжают снижаться, позволяет компаниям оставаться рентабельными при более низких ценах.

"$45 за баррель – это цена, при которой добыча остается рентабельной, для многих производителей. Вопрос не столько в том, чтобы получать прибыль. Вопрос в том, чтобы выжить в этих условиях,",– отмечает один из трейдеров.

При этом источники Reuters не назвали компании, которые на этой неделе проявили интерес к хеджированию.

Этот интерес мог быть, помимо прочего, спровоцирован новостями о том, что нефтедобывающие страны, входящие и не входящие в ОПЕК, договорились заморозить объем добычи на уровне января.

Так, Denbury Resources Inc на этой неделе заявила, что "недавно" повысила число хеджей, чтобы покрыть объем в 30 тыс. баррелей в сутки по цене около $38 за баррель.

"Это не самые лучшие цены, однако они защищают нашу ликвидность и минимизируют наши займы, в случае если цены останутся низкими в течение длительного периода, так как эти цены все-таки выше наших затрат", – заявил финансовый директор компании Марк Аллен.

Еще одна компания - Matador Resources – заявила о том, что она увеличила число хеджей, однако не уточнила насколько. В настоящий момент около 43% добычи нефти на 2016 г. захеджировано по минимальной цене в $44 и максимальной – в $66 за баррель.

Хеджирование будущей добычи – обычное дело среди американских нефтегазовых компаний, которые используют такой метод, для того чтобы обезопасить будущую прибыль и продолжать добычу.

Необходимость хеджировать в настоящий момент, кажется, выше, чем когда бы то ни было, однако, по некоторым оценкам, всего 14% нефтяной добычи 2016 г. захеджировано в настоящий момент.

Падение цен с середины 2014 г. привело к тому, что даже самые стойкие сланцевые компании США были вынуждены сокращать дополнительные расходы и снимать с эксплуатации буровые установки, чтобы сбалансировать расходы и переизбыток на рынке.

Некоторые эксперты отмечают, что компании, которые проявляют интерес к хеджированию, могут помешать восстановлению цен, так как это позволит им нарастить бурение быстрее, чем они могли бы сделать это при других условиях.

Данные по добыче в Северной Дакоте, которая стала родиной сланцевой революции в США, снизились на 3% в декабре, и регуляторы отмечают, что это означает лишь то, что добывающие компании не ждут быстрого восстановления цен.

Рубрики: ТЭК

Метки: США, сланцевый бум, хеджирование

www.vestifinance.ru


Смотрите также