Ликвидность: что это такое простыми словами. Ликвидность нефти это


Рынок нефти в тени провала фондового рынка в США и сокращения ликвидности на рынках

На рынке энергоносителей в понедельник произошло активное снижение цен. Это снижение в значительной части было связано с отскоком индекса доллара. Так, дневное укрепление доллара относительно евро составило около 1,2%. Так что цены нефти Брент, выраженные в евро, за день подешевели лишь на символические 0,2%. Во вторник снижение цен нефти еще может продолжиться.

 В ценах газа снижение было гораздо более выразительным. Но и оно не идет ни в какое сравнение провалом, случившимся на фондовом рынке США.  Эпический провал фондового рынка уже повлиял (и в дальнейшем будет влиять) на динамику остальных рынков. Так, происходивший в понедельник рост индекса доллара можно было связать с  панической нехваткой ликвидности на рынках.

Как бы то ни было, но цены нефти снижаются. При этом снижение цен нефти марки Urals даже опережает динамику цен марки Брент. Дело в том, что (по сообщению Reuters) потребители нефти в Европе все более обращают внимание на ухудшение качества российской нефти, причем настолько, что ряд покупателей собираются пересмотреть количество поставок и цену, которую они готовы платить. По их мнению, происходит это потому, что более качественные сорта нефти стали направляться в Китай, а западные покупатели должны довольствоваться тем, остается.

Министерство энергетики РФ и Транснефть признают проблему слабого качества Urals и отмечает, что качество нефти Urals снижалось на протяжении последних нескольких лет, но связывает это снижение с истощением старых месторождений. Нефть марки Urals, которая поступает потребителям в Европе, представляет собой смесь в трубопроводной системе различных источников нефти. Данные химического состава экспортированного в этом месяце в Европу состава Urals находится возле нижней отметки диапазона качества, допускаемого Росстандартом. Качество нефти оценивается на основе количества серы и степени тяжести или плотности. Как правило, чем выше уровень серы и тяжести, тем ниже качество нефти и её труднее перерабатывать. Так, национальный стандарт, для серы, предполагает ее уровень ниже 1,8%. Но содержание серы в поставляемой в Европу нефти иногда превышает заявленный уровень.

Россия является основным поставщиком сырой нефти в Китай уже 10-й месяц. Нефтяной сектор России разворачивается в сторону Азии, экспорт нефти с Урала через западные порты России сократится в 2018 году до самого низкого уровня с начала 2000-х, из-за перевода потоков в Китай. По расчетам Рейтер, цены на смесь ВСТО составляли в среднем на $3 за баррель выше, чем на Urals в 2017. Так что основания для возможного более активного снижения цен нефти Urals имеются.

Из новостей энергорынка можно упомянуть вышедшую публикацию прогноза экспертов агентства Bloomberg. Согласно средним цифрам этого прогноза за неделю до 2 февраля в США запасы сырой нефти выросли на 2,9 мб; запасы бензина подросли на 1,0 мб. (Но запасы дистиллятов снизились на 1,5 мб, так же как и согласно собственному прогнозу Bloomberg запасы сырой нефти в Кушинге похудели на 2,0 мб). Напомним, что еженедельный отчет Минэнерго США по запасам нефти и нефтепродуктов будет опубликован по стандартному расписанию в среду 7 февраля.

Но главное внимание рынков будет сфокусировано на событиях, происходящих на фондовом рынке США. В тени провала фондового рынка в США и сокращения ликвидности на рынках, события энергорынка проходят лишь бледной тенью.  

smart-lab.ru

ЧТО ТАКОЕ ЛИКВИДНОСТЬ АКЦИЙ? | НЕФТЕТРЕЙДЕР

Ликвидность акций — это способность продать акции быстро и без существенных потерь. От степени ликвидности зависит, как долго будет осуществляться операция и какие придётся понести убытки при сделке купли-продажи акций. Ликвидность характеризует трудоёмкость при превращении актива (в данном случае акций) в деньги, в денежную форму. То есть, насколько быстро и затратно удастся обменять акции на деньги.

Термин «ликвидность» произошёл от лат. liquidus — жидкий, текучий. Если провести аналогию с жидкостью, то вода будет обладать высокой ликвидностью, а мёд - низкой, ибо вода более текучая и способна быстро и без потерь переливаться из одного стакана в другой. В случае мёда понадобится больше времени, чтобы перелить его из одного стакана в другой. Кроме того, после переливания в стакане останется вязкий мёд на стенках стакана (убытки).

ПОКАЗАТЕЛИ ЛИКВИДНОСТИ АКЦИЙ

Но вернёмся к акциям. Два важных показателя ликвидности акций на фондовом рынке - это объёмы торгов и спрэд. Чем больше объём торгов по акции, чем больше заключается сделок по акциям, тем большей ликвидностью обладают эти акции.

Чтобы понять что такое ликвидность, давайте сделаем разбор на конкретных примерах.

Пример 1. Ранее вы через брокера купили 100 акций Газпрома. Внезапно вам срочно понадобились деньги, и вы решили немедленно продать акции по текущей рыночной цене. Вы садитесь за компьютер, запускаете программу интернет-трейдинга и выставляете заявку продать 100 акций по текущей цене. Акции Газпрома являются высоколиквидными, поэтому вы сразу же продадите (а кто-то у вас купит), затратив на это минимум времени. При этом акции ходовые (много заключается сделок), заявок как от продавцов, так и от покупателей много, поэтому есть возможность продать акции по максимально близкой к рыночной цене. Потери при продаже, соответственно, тоже минимальны.

Индексы РТС, ММВБ и особенно ММВБ-10 включают в себя наиболее ликвидные акции российских эмитентов.

КЛАССИФИКАЦИЯ АКЦИЙ ПО ЛИКВИДНОСТИ

  • Голубые фишки - не что иное, как акции с высокой ликвидностью, по которым ежедневно заключается большое количество денег и делается это часто.
  • Акции 2 эшелона - менее ликвидные акции, менее "популярные" и "ходовые".
  • Акции 3 эшелона - акции с низкой ликвидностью, сделки по которым могут происходить, например, всего раз в день или того реже.
Пример 2. Если вы захотите купить на спокойном рынке 100 акций Газпрома и сразу же их продать после покупки, то потери будут минимальны, ибо спрэд (то есть разница между ценой покупки и ценой продажи) будет минимален. Маленький спрэд - особенность высоколиквидных акций. Пример 3. Если же вы захотите купить или продать низколиквидные акции, то обнаружите, что можете сделать это по очень невыгодной цене, так как заявок на куплю-продажу по таким акциям очень мало (либо вообще нет). Грубо говоря, предложений очень мало, а те, которые имеются - с невыгодной ценой (с большим спрэдом), то есть потери налицо. Также можно долго ждать, пока ваша заявка исполнится (найдётся тот, кто продаст вам акции или купит их у вас). Выше представлены два графика, на которых наглядно видно ликвидность акций. На верхнем - котировки акций Мособлбанка, на нижнем - акции Газпрома. Длинные горизонтальные линии на верхнем графике свидетельствуют о том, что по этим акциям в эти периоды вообще не заключаются сделки. Это - акции с низкой ликвидностью. На нижнем же графике видна "дёрганная" кривая: цена постоянно изменяется, что говорит о большом числе сделок и высокой ликвидности.

по материалам сайта: damoney миллион шаг за шагом

www.oil-tryder.ru

Ликвидность активов

Что такое рыночная ликвидность?

 

Рыночная ликвидность - это способность актива быть проданным без существенного изменения цены и с минимальной потерей его стоимости. Деньги или наличные средства представляют собой наиболее ликвидные активы, так как они могут быть использованы для выполнения экономических действий в любой момент.

 

Под экономическими действиями подразумевается покупка, продажа, выплата долгов, удовлетворение насущных потребностей и желаний. Но нужно иметь ввиду, что любая валюта, в том числе и основная, может легко потерять свою ликвидность вследствие крупных ликвидационных событий. К примеру, в таких ситуациях как активный сброс долларовых облигаций крупными странами.

 

Сегодня Япония, Саудовская Аравия и Китай держит триллионы долларов в этих облигациях и их продажа негативным образом повлияет на рыночную ликвидность американского доллара, а так же отрицательно скажется не все без исключения активы, выраженные в этой валюте.

 

Термин ликвидность относится как к свойству бизнеса выполнять взятые на себя платежные обязательства, так и к самим активам. Процесс обмена активов, ликвидность которых не высока, на активы, которые обладают большей ликвидностью называется ликвидацией.

 

Обзор ликвидных активов

 

Ликвидный актив может быть продан в любое время работы биржи с минимальной потерей стоимости. Важнейшей характеристикой ликвидного рынка является постоянное наличие продавцов и покупателей, которые хотят и могут заключать сделки.

 

Показателем хорошей ликвидности является возможность заключения сделки по цене предыдущей. Глубоко ликвидным можно считать рынок, на котором присутствует большое количество продавцов и покупателей. Это непосредственно связанно с глубиной рынка, которая может быть измерена как единицы актива, которые могут быть куплены или проданы при заданном воздействии на цену.

 

К неликвидным инструментам относят активы, которые с трудом продаются из-за отсутствия определенности по поводу его оценки либо из-за отсутствия рынка, на котором данный актив постоянно торгуется. Ярким примером активов, чья ликвидность оставляет желать лучшего, являются активы связанные с ипотекой, которые появились в результате возникновения ипотечного кризиса, несмотря на то, что они гарантированны недвижимостью их цену достаточно трудно определить.

 

Другим примером неликвидного актива является крупный пакет акций, который весьма проблематично продать, не повлияв на его рыночную стоимость. Одной из мер ликвидности может послужить частота покупки и продажи продукта, эта частота торговых операций известна как проторгованный объем.

 

Очень часто инвесторы отдают предпочтение ликвидным рынкам, таким как фьючерсный рынок или рынок ценных бумаг, так как они считаются наиболее ликвидными, чем инвестиции в недвижимость или подобные активы из-за возможности быстрой реализации.

 

Иногда возникают ситуации, когда владение активами с ликвидных вторичных рынков удобней, чем владение инструментами с неликвидных рынков, и покупатели готовы заплатить более высокую цену за это удобство. Все дело в том, что наличие недостаточной ликвидности различных активов приводит к уменьшенной предполагаемой или потенциальной доходности.

 

Например, существует разница между только что выпущенными облигациями Казначейства Соединенных Штатов и "старыми" облигациями с одним и тем же сроком, оставшимся до погашения. Покупатели понимают, что инвесторы не хотят вкладывать средства в старые облигации и поэтому недавно выпущенные облигации имеют цену выше, а доходность ниже.

 

Вклад "спекулянтов" в изменение ликвидности рыночных инструментов

 

Безусловно, свой вклад в величину ликвидности на рынке вносят маркет-мейкеры, крупные биржевые игроки и мелкие спекулянты. Перечисленные категории участников рынка, как и все остальные, стремятся получиться прибыль от ожидаемого уменьшения или увеличения цены на торгуемый ими актив. Ведя биржевую игру, они предоставляют свой капитал, который так необходим для увеличения ликвидности.

 

За счет частых и относительно непродолжительных сделок возрастает проторгованный объем по рыночному инструменту, а трейдеры использующие для торговли низкочастотные алгоритмы уплотняют "биржевой стакан" увеличивая размер ликвидности активов.

 

Риск отсутствия ликвидности

 

Существует мнение, что риск неликвидности опасен исключительно для индивидуальных инвестиций. Однако, инвестиционные портфели так же подвержены рыночному риску. Управляющие и финансовые учреждения, ведущие портфели, подвержены воздействию так называемого "случайного" или "структурного" риска ликвидности.

 

Структурным видом риска называют риск ликвидности финансирования, он связан с финансированием портфеля активов в ходе обыкновенной финансово-хозяйственной деятельности. Случайным риском ликвидности является риск, который связан с заменой истекающих обязательств или поиском дополнительных средств, при наличии неблагоприятных прогнозов по поводу будущих рыночных условий.

 

Взаимосвязь стоимости активов с их ликвидностью

 

Ожидаемая доходность и стоимость актива находится под прямым влиянием ликвидности данного актива. Теория подкреплена фактическими данными, которые свидетельствуют о том, что инвесторы имея актив с низкой ликвидностью нуждаются в его высокой доходности для того чтобы компенсировать завышенную стоимость торговли данным активом. Другими словами, при прочих равных, чем выше ликвидность какого-то актива, тем меньше его ожидаемая доходность и выше цена. Инвесторы, которые склонны рисковать, нуждаются в более высокой ожидаемой доходности, если риск рыночной ликвидности актива высок.

 

Ликвидные инструменты на фьючерсном рынке

 

На фьючерсном рынке нет никакой гарантии, что в любой момент времени для погашения контракта на поставку того или иного товара рынок будет ликвидным. При торговле фьючерсами следует учитывать, что некоторые фьючерсные контракты конкретные месяцы поставки имеют склонность к большей торговой активности и отличаются более высокой ликвидностью, чем другие.

 

Самыми информативными показателями для определения уровня ликвидности этих контрактов является сумма открытых позиций и торговый объем.

dev.utmagazine.ru

Глоссарий  - ПАО «Газпром нефть»

2D Сейсморазведка

Сейсморазведка производится для получения двумерного изображения исследуемых площадей.

3D Сейсморазведка

Сейсморазведка производится для получения трехмерного изображения исследуемых площадей.

Активы к акционерному капиталу

Активы / Акционерному капиталу

Выход светлых нефтепродуктов

Выход бензина и дизельного топлива

Дневная добыча нефти/газа/углеводородов группой "Газпром нефть"

Добыча нефти/газа/углеводородов группой "Газпром нефть" за день

Доля ОАО "Газпром нефть" на рынке нефтепродуктов по федеральным округам России

Доля компании в объёме продаж на рынке нефтепродуктов

Дополнительная добыча нефти, полученная в результате применения методов увеличения нефтеотдачи

Нефтеотдача - отношение величины извлекаемых запасов к величине геологических запасов.

Задолженность под фиксированный процент к общей задолженности

Задолженность под фиксированный процент к общей задолженности

Капитализация к выручке от реализации (P/S)

P/S = Капитализация / Выручка от реализации

Коэффициент цена/объем продаж (цена/выручка) или коэффициент «кратное выручки» (англ. price/revenues, P/S ratio, P/S) — финансовый показатель, равный отношению рыночной капитализации компании к ее годовой выручке.Коэффициент цена/выручка является одним из основных показателей, применяющихся для сравнительной оценки инвестиционной привлекательности акционерных компаний. В качестве предпосылки допускается однородная отрасль, где разумные инвесторы ожидают. что выручка последовательно создает соотвествующие объемы прибыли или денежного потока. Малые значения коэффициента сигнализируют о недооценённости рассматриваемой компании, большие — о переоценённости.

Капитализация к денежному потоку от основной деятельности (P/CF)

P/CF = Капитализация / Денежный поток от основной деятельности

P/CF (Price to Cash Flow ratio) Рыночная стоимость – денежный поток. Низкий показатель P/CF может означать, что у компании остается много свободных денежных средств, например, на выплату дивидендов или выкуп акций, что может привести к росту доходов акционеров.

Капитальные затраты к денежному потоку от основной деятельности

Капитальные затраты / денежному потоку от основной деятельности

Количество бездействующих нагнетательных скважин

Количество бездействующих нагнетательных скважин

Количество действующих нагнетательных скважин

Количество действующих нагнетательных скважин

Количество действующих нефтяных скважин

Количество действующих нефтяных скважин

Количество неработающих нефтяных скважин

Количество неработающих нефтяных скважин

Количество новых пробуренных скважин

Количество новых пробуренных скважин

Коэффициент оборачиваемости активов

Коэффициент оборачиваемости активов = Выручка от реализации / Активы

Характеризует эффективность использования компанией всех имеющихся в распоряжении ресурсов, независимо от источников их привлечения. Данный коэффициент показывет сколько раз за год совершается полный цикл производства и обращения, приносящий соответствующий эффект в виде прибыли.

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности = Выручка от реализации / Дебиторская задолженность (Сред. за период)

Показывет среднее число дней, требуемое для взыскания задолженности. чем меньше это число, тем быстрее дебиторская задолженность обращается в денежные средства, а следовательно повышается ликвидность оборотных средств предприятия. Высокое значение коэффициента может свидетельствовать о трудностях со взысканием средств по счетам дебиторов.

Коэффициент оборачиваемости среднего чистого торгового рабочего капитала

Коэффициент оборачиваемости среднего чистого торгового рабочего капитала = Вырчука от реализации / Чистый торговый рабочий капитал (сред.за период)

Показывает насколько эффективно компания использует инвестиции в оборотный капитал и как это влияет на рост продаж. Чем выше значение этого коэффициента, тем более эффективно используется предприятием чистый оборотный капитал.

Коэффициент оборачиваемости торговой кредиторской задолженности

Коэффициент оборачиваемости торговой кредиторской задолженности

Коэффициент срочной ликвидности

Коэффициент срочной ликвидности = Высоколиквидные активы ( Денежные средства +Краткосрочные инвестиции + Краткосрочные займы + Дебиторская задолженность) / Текущие пассивы

Коэффициент общей ликвидности рассчитывается как частное от деления оборотных средств на краткосрочные обязательства и показывает, достаточно ли у предприятия средств, которые могут быть использованы для погашения его краткосрочных обязательств в течение определенного периода. Согласно общепринятым международным стандартам, считается, что этот коэффициент должен находится в пределах от единицы до двух. Нижняя граница обусловлена тем, что оборотных средств должно быть по меньшей мере достаточно для погашения краткосрочных обязательств, иначе предприятие окажется под угрозой банкротства. Превышение оборотных средств над краткосрочными обязательствами более, чем в два (три) раза считается также нежелательным, поскольку может свидетельствовать о нерациональной структуре капитала.

Коэффицинет текущей ликвидности

Коэффицинет текущей ликвидности = Оборотные активы / Текущие обязательства

Показывает достаточно ли у предприятия средств, которые согут быть использованы для погашения краткосрочных обязательств. Нижняя граница обусловлена тем, что оборотных сресдств должно быть достаточно для погашения краткосрочных обязательств, иначе компания окажется под угрозой банкротства. Превышение оборотных средств над краткосрочными обязательствами более чем в три раза также является нежелательным, поскольку может свидетельствовать о нерациональной структуре активов.

Краткосрочные кредиты и займы к общей задолженности

Краткосрочные кредиты и займы / Общая задолженность

Показывает какую долю составляют краткосрочные кредиты и займы от общей задолженности

Маржа операционной прибыли

Отношение операционной прибыли к доходам от продаж

Мгновенная ликвидность

Мгновенная ликвидность = (Денежные средства и их эквиваленты + Краткосрочные финансовые вложения) / Текущие обязательства

Коэффициент абсолютной ликвидности. Наиболее ликвидными статьями оборотных средств являются денежные средства, которыми располагает предприятие на счетах в банке и в кассе, а также в виде ценных бумаг. Отношение денежных средств к краткосрочным обязательствам называется коэффициентом абсолютной ликвидности. Это наиболее жесткий критерий платежеспособности, показывающий, какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена немедленно.

Мощность установок по переработке

Мощность установок по переработке нефтепродуктов

Норма EBIT

Норма EBIT = EBIT / Выручка

Норма EBITDA

Норма EBITDA = EBITDA / Выручка

Норма скорректированной EBITDA

Норма скорректированной EBITDA = EBITDA / Выручка

Обводненность

степень влияния подземных и поверхностных вод на условия ведения работ при вскрытии и разработке месторождения

Обеспеченная задолженность к общей задолженности

Обеспеченная задолженность / Общая задолженность

Показывает какую долю составляет обеспеченная задолженность от общей суммы задолжности

Общая задолженность к EBITDA

Общая задолженность / EBITDA

Общая задолженность к суммарному капиталу

Общая задолженность / Суммарный капитал

Демонстрирует, какая доля активов предприятия финансируется за счет займов.

Общая задолженость к акционерному капиталу

Общая задолженость / Акционерный капитал

Форма представления коэффициента финансовой независимости.

Общее количество скважин

Общее количество скважин

Объем переработки нефти

Величина переработки нефти

Объем реализации

Количество продаваемого товара и услуг в физическом выражении

Применение современных технологий и методов повышения нефтеотдачи пластов

Нефтеотдача - отношение величины извлекаемых запасов к величине геологических запасов.

Разведочное бурение

способ поисков и разведки месторождений полезных ископаемых посредством буровых скважин;

Рентабельность активов

Рентабельность активов = Активы / Чистая прибыль

Относительный показатель эффективности деятельности, частное от деления чистой прибыли, полученной за период, на общую величину активов организации за период.

Рентабельность акционерного капитала

Рентабельность акционерного капитала = Акционерный капитал / Чистая прибыль

Рентабельность акционерного капитала характеризует норму прибыли на вложенный в фирму собственный капитал.

Рентабельность внеоборотных активов

Рентабельность внеоборотных активов = Внеоборотные активы / Чистая прибыль

Коэффициент рентабельности внеоборотных активов - показывает эффективность использования внеоборотных активов предприятия.

Рентабельность доналоговой прибыли

Рентабельность доналоговой прибыли = Доналоговая прибыль / Выручка

Рентабельность операционной прибыли

Рентабельность операционной прибыли = Операционная прибыль / Выручка

Рентабельность чистой прибыли

Рентабельность чистой прибыли = Чистая прибыль / Выручка

Свободный денежный поток

Свободный денежный поток = Денежный поток от основной деятельсности - Капитальные вложения

Свободный денежный поток - денежный поток, которым располагает компания после финансирования всех инвестиций, которые она считает целесообразным осуществить. Считается, что наличие значительного по величине свободного денежного потока является привлекательным для инвесторов.

Скорректированный EBITDA

Скорректированный EBITDA = EBITDA Компании - Доход от участиях в зависимых обществах + Доли в EBITDA зависимых обществ

Среднесуточная реализация через одну АЗС по федеральным округам

Среднесуточное количество продаваемого товара и оказываемых услуг через одну автозапрвочную станцию по федеральным округам

Среднесуточный дебит

Среднесуточный объём нефти, поступающий из скважины

Среднесуточный дебит новых скважин

Среднесуточный объём нефти, поступающий из новых скважин

Средние цены реализации

Средние цены продажи произведённых товаров и услуг

Стоимость Компании Enterprise value (EV)

EV = Капитализация + Общая задолженность - Денежные средства и их эквиваленты - Краткосрочные финансовые вложения - Займы выданные

Сумма рыночной капитализации обыкновенных акций и рыночной стоимости долга

Структура выручки

Соотношение различных категорий денежных средств, полученных от продажи товаров и услуг

Структура эксспорта нефтепродуктов по видам транспорта

Соотношение различных категорий транспортных средств, используемых для перевозки товара для продажи зарубежом

Струкутра выпуска нефтепродуктов

Соотношение различных категорий выпускаемых нефтепродуктов

Фонд нагнетательных скважин

Запас нагнетательных скважин

Фонд нефтяных скважин

Запас нефтяных скважин

Цена акции к базовой прибыли на акцию (P/E)

P/E = Цена акции / Базовая прибыль на акцию

Коэффициент цена/прибыль или коэффициент "кратное прибыли" (англ. PE ratio, P/E, earnings multiple) — финансовый показатель, равный отношению рыночной капитализации компании к ее годовой прибыли. Коэффициент цена/прибыль является одним из основных показателей, применяющихся для сравнительной оценки инвестиционной привлекательности акционерных компаний. Малые значения коэффициента сигнализируют о недооценённости рассматриваемой компании, большие — о переоценённости.

Чистая добыча нефти/газа/углеводородов подразделениями и зависимыми обществами

Добыча нефти/газа/углеводородов относящаяся к консолидированным дочерним предприятиям

Чистая задолженность

Чистая задолженность = Общая задолженность - Денежные средства

Чистый размер прибыли (до налогообложения)

Включает в себя все издержки, связанные с обычной деятельностью (включая налоги) и, таким образом, является мерилом общей операционной эффективности компании до выплаты налогов. Залогом долгосрочной жизнеспособности бизнеса является генерирование прибыли. Причем Ч.Р.П. является одним из ключевых показателей эффективности работы любой компании. Важно анализировать этот показатель с течением времени. Его изменение из года в год может быть связано с исключительными условиями или издержками, на которые нужно обратить внимание. Ухудшение Ч.Р.П. с течением времени может говорить о том, что, вероятно, необходимы меры по повышению производительности. В некоторых случаях связанные с таким повышением затраты могут приводить к еще большему снижению данного показателя и даже убыткам, прежде, чем будет достигнута более высокая рентабельность. Формула: чистый доход / чистая выручка

Чистый размер прибыли (после налогообложения)

Данным коэффициентом измеряется рентабельность в виде показателя чистого дохода в процентах с учетом всех доходов и расходов, в т.ч. затрат на выплату процентов, доходов и расходов от неосновной деятельности, и налога на прибыль. Залогом долгосрочной жизнеспособности бизнеса является генерирование прибыли. Причем Ч.Р.П. является одним из ключевых показателей эффективности работы любой компании. Важно анализировать этот показатель с течением времени. Его изменение из года в год может быть связано с исключительными условиями или издержками, на которые нужно обратить внимание. Ухудшение Ч.Р.П. с течением времени может говорить о том, что, вероятно, необходимы меры по повышению производительности. В некоторых случаях связанные с таким повышением затраты могут приводить к еще большему снижению данного показателя и даже убыткам, прежде, чем будет достигнута более высокая рентабельность. Формула: чистая прибыль после налогообложения [EAT + DII + OI] / чистая выручка

Эксплуатационное бурение

Бурение скважин для введения месторождения в производство.

Экспорт нефтепродуктов

Структура вывоза нефтепродуктов для продажи зарубежом

DACF

DACF = Чистая прибыль - Расходы по процентам, скорректированные на налог на прибыль

Финансовый коэффициент широко используется при анализе нефтяных компаний, представляющих после уплаты налогов операционных денежных потоков, за исключением финансовых расходов после вычета налогов. Задолженность скорректированные денежной наличности

EBIT

Сокр. от англ. Earnings Before Interest and Taxes) или операционная прибыль — аналитический показатель, равный объёму прибыли до вычета процентов по заёмным средствам и уплаты налогов.

Данный показатель рассчитывается на основе финансовой отчётности компании и используется инвесторами для оценки прибыльности основной деятельности компании.

EBITDA

EBITDA = Операционная прибыль + Амортизация + Доход от участия в зависимых обществах

Аналитический показатель, равный объёму прибыли до вычета расходов по процентам, уплаты налогов и амортизационных отчислений

EV/DACF

EV/DACF

DACF часто используется в финансовом соотношение EV / DACF, где Е.В. является предприятием стоимости компании время анализируется. Этот показатель используется вместо EV / EBITDA, как оценка соотношения. Это соотношение, что хорошо для использования в нефтяной отрасли, поскольку это после вычета налогов расчет (хороша для промышленности с высоким ресурсом налогов) и независимых компаний "Финансирование решения.

EV/EBITDA

EV/EBITDA

Показатель, который сравнивает стоимость предприятия с его EBITDA. Часто используется для оценки того, за сколько лет окупятся инвестиции.

EV/Добыча

EV/Добыча

EV/Общие доказанные резервы

EV/Общие доказанные резервы

Gearing

Доля заемного капитала в собственном капитале компании = Чистая задолженность/(Чистая задолженность + Акционерный капитал)

ROACE

ROACE (Доход на средний используемый капитал) = (Операционная прибыль * (1 - Эффективная ставка по налогу на прибыль) / (Средняя задолженность + средний акционерный капитал) - Рассчитывается в годовом выражении

ir.gazprom-neft.ru

что это такое простыми словами

Ликвидность — это возможность как можно быстрее «сбыть с рук» определённый товар, обменяв его на денежный эквивалент. Если какой-либо продукт является востребованным на рынке и хорошо раскупается, это говорит о его высокой ликвидности. В зависимости от скорости продажи товара его ликвидность будет определяться как высокая, средняя или низкая.

Вроде бы, все основные определения и понятия даны простым языком – примерно так описывает понятие «ликвидность» Википедия. Далее рассмотрим отдельно ликвидность акций, предприятий и недвижимости, а также факторы, которые влияют на ликвидность и формируют её. Отдельно рассмотрим коэффициенты ликвидности и способы оценки платёжеспособности бизнеса.

Выскоколиквидный и низколиквидный: в чем разница

Все товары можно рассматривать как высоколиквидные или низколиквидные в зависимости от скорости их продажи. Поэтому, с точки зрения наискорейшего получения денег, ценные бумаги и депозиты в банках – высоколиквидные товары, ведь, чтобы обратить их в купюры, достаточно порой и пары минут. Недвижимость же будет «неликвидом» по сравнению с ними, причём чем она дороже и чем сложнее её продать, тем менее ликвидным товаром она будет считаться.

Ликвидными валютами называют самые популярные денежные знаки, используемые во всём мире или в определённом крупном регионе для совершения сделок по купле-продаже. На ликвидность валюты влияет экономика стран, в которых эта валюта числится основной или резервной. Самая ликвидные валюты в мире:

  1. Американский доллар.
  2. Евро.
  3. Британский фунт.
  4. Японская йена.
  5. Швейцарский франк.
  6. Австралийский доллар.
  7. Канадский доллар.

Рубль на данный момент является неликвидной валютой.

к содержанию ↑

Ликвидность ценных бумаг: чем особенны «голубые фишки»

Ценными бумагами называют векселя, акции, облигации и прочие денежные документы, удостоверяющие некоторые имущественные права своего владельца (например, право на выплату дивидендов – части прибыли компании). Являясь высоколиквидным товаром, в своей группе ценные бумаги тоже делятся на «ликвид» и «неликвид». Неликвидные товары редко бывают дефицитными – на них маленький спрос, их мало покупают.

Ценные бумаги в своей собственной иерархии подразделяются на «голубые фишки», бумаги второго эшелона, третьего эшелона и так далее. Если говорить простыми словами, чем к более дальнему эшелону относятся ценные бумаги, тем ниже их ликвидность. Такие ценные бумаги трудно продать по хорошей цене – как правило, на их продаже можно потерять около четверти от их первоначальной стоимости.

«Голубые фишки» — понятие, пришедшие из американских казино. Там голубые фишки имеют самый большой денежный номинал. Сегодня так называют самые ликвидные акции – акции крупных компаний, находящихся в первой тридцатке крупнейших фирм в своей стране или в мире (смотря какой рынок мы оцениваем).

В нашей стране к «голубым фишкам» относятся в основном акции банков и компаний по добыче и переработке газа и нефти: «Роснефть», «Газпром», «ЛУКОЙЛ», «Сбербанк». В Америке «голубые фишки» сосредоточены в сфере IT – к ним относятся ценные бумаги Google, Microsoft, Facebook и ряда других корпораций.

к содержанию ↑

Ликвидность бизнеса: от чего зависит

Ликвидность предприятия является очень важным показателем его платёжеспособности и общего состояния. В экономическом анализе успешности компании не последнюю роль играет ликвидность баланса – способность фирмы своевременно распределять денежные потоки на погашение долгов. Проще говоря, чем больше своеобразный «золотой парашют» свободных средств компании, которые она может перераспределить на устранение проблем, тем выше ликвидность баланса такой фирмы. В такую компанию инвесторы будут вкладывать деньги.

Имущество предприятия подразделяется на активы и пассивы.

Активы могут быть:

  • высоколиквидными (вложения и финансы).
  • быстропродаваемыми (краткосрочные задолженности).
  • оборотными (реализуются медленно).
  • необоротными (реализуются очень медленно).

Пассивы могут быть:

  • срочными.
  • текущими.
  • долгосрочными.
  • собственным капиталом компании.
к содержанию ↑

Об анализе ликвидности бизнеса в общих чертах

Для анализа ликвидности предприятия применяются так называемые коэффициенты ликвидности:

  1. коэффициент текущей ликвидности.
  2. коэффициент быстрой ликвидности.
  3. коэффициент абсолютной ликвидности.

Коэффициент текущей ликвидности (он же коэффициент покрытия) определяет соотношение финансовых активов компании и её краткосрочных обязательств. Считается, что в идеале этот коэффициент должен быть равен 2.

Коэффициент быстрой ликвидности считают, как сумму всех высоколиквидных активов, делённую на краткосрочные задолженности фирмы. Быстрая ликвидность – показатель платёжеспособности. В идеале её показатель должен быть равен 1.

Коэффициент абсолютной ликвидности варьируется в пределах от 0,05 до 0,1 и показывает надёжность заёмщика.

к содержанию ↑

Ликвидность недвижимости: как определяется

Недвижимость сама по себе обладает низкой ликвидностью. Однако, если рассматривать, например, элитный дом класса люкс и новостройку бюджетного сегмента на окраине крупного города, новостройка будет обладать куда большей ликвидностью, так как квартиры в ней может купить куда больше людей, и продать их будет легче.

В продаже недвижимости для определения ликвидности действуют те же правила – чем проще продать, тем выше ликвидность.

 

к содержанию ↑

Почему ликвидность так важна?

Больше всего ликвидность интересует потенциальных инвесторов. С одной стороны, они должны быть уверены, что проект сможет оказаться прибыльным и их ценные бумаги вырастут в цене. С другой стороны – правила контроля убытков заставляет инвесторов выбирать проекты, от ценных бумаг которых будет проще избавиться в случае непредвиденных трудностей.

На фондовом рынке периодически случаются обвалы, и трейдеры, в портфелях которых лишь низколиквидные акции, в таких случаях вынуждены смотреть на падающие котировки и подсчитывать свои убытки, будучи не в силах избавиться от неликвидных ценных бумаг.

yainvestor.guru

Ликвидность и финансирование | Банковское обозрение

Проблемы, связанные с ликвидностью и финансированием, чуть не привели финансовую систему к разрушению в 2007–2008 годах, и печально известными примерами этой ситуации стали банк Northern Rock и компания Lehman Brothers. Модель финансирования Northern Rock сыграла основную роль в падении этого банка, в частности, падение было связано с тем, что он чрезмерно полагался на крупномасштабное использование краткосрочных источников для финансирования своих долгосрочных активов. Ситуация ухудшилась, когда возникли сомнения относительно финансового положения банка, что привело к потере доверия клиентов и к такому массовому изъятию депозитов, которого британская банковская отрасль не испытывала уже более века.

Риск ликвидности также в конечном итоге привел к краху Lehman Brothers. В этом случае потеря доверия привела к тому, что контрагенты банка потребовали дополнительного обеспечения и гарантий (по финансовым и торговым позициям с фирмой, которые невозможно было исполнить в краткосрочной перспективе).

Во время кризиса финансирование стало более дорогим, поскольку некоторые важные источники финансирования, такие как секьюритизация, стали недоступны, а кредиты предоставлялись с более строгими ограничениями. В балансах фирм Европы и других стран значительно повысились объемы ликвидных активов, а затраты на финансирование стали систематически повышаться.

Соглашение Базель III устанавливает качественные и количественные стандарты, требующие значительного усовершенствования практики управления риском ликвидности, а также повышения уровня ликвидности, поддерживаемого банками. Новые правила ликвидации, связанные с числителем коэффициента покрытия ликвидности (LCR) или с менее благоприятным отношением к финансовым институтам, также вызвали озабоченность в банковской отрасли. Уже существуют опасения, что применение некоторых количественных стандартов, описываемых в данной статье, приведет к тому, что определенные существующие в настоящее время виды банковской деятельности станут нерентабельными в связи с их запретительно высокой стоимостью.

Обзор регулирования и количественных последствий

В своей публикации «Внутренняя система измерения риска ликвидности, стандартов и мониторинга», изданной 16 декабря 2010 года, Базельский комитет установил усиленную систему ликвидности, введя количественные стандарты, состоящие из двух показателей:

1. Коэффициент покрытия ликвидности (LCR) — показатель соотношения имеющихся ликвидных активов к оценке оттока чистых денежных средств в течение 30-дневного периода на основании ряда обязательных допущений в отношении движения денежных средств. Поддержка данного показателя на требуемом уровне предназначена для обеспечения краткосрочной устойчивости к падению ликвидности.

2. Коэффициент чистого стабильного финансирования (NSFR), представляющий собой коэффициент долгосрочной структурной ликвидности, направлен на то, чтобы организация использовала в достаточной степени стабильные, долгосрочные источники для финансирования менее ликвидных активов.

Банк России еще не выпустил проект нормативного документа, устанавливающий требования по NSFR. Действующие в настоящее время требования относятся только к расчету и мониторингу LCR в банках России. Срок предоставления нормативной отчетности по LCR был установлен на 1 января 2015 года, в то время как коэффициент NSFR будет вводиться позже, не ранее 1 января 2018 года.

В целом банки, которые еще не соответствуют требованиям по NSFR, должны будут внести структурные изменения в свой бухгалтерский баланс, увеличив стабильное финансирование и понизив средние сроки кредитования. Это ограничит способность банка осуществлять какое-либо кредитование, кроме краткосрочного, и окажет особенно серьезное воздействие на те категории активов, которые играют важную роль в увеличении средних сроков погашения. В опросе, проведенном МВФ, отмечается, что диспропорции в разных странах могут быть значительными. В целом применение этих коэффициентов, скорее всего, вызовет снижение крупномасштабного финансирования (особенно краткосрочного), рост депозитов, сокращение объемов долгосрочного кредитования и увеличение ликвидных активов.

 

 

Для многих финансовых институтов вопрос ликвидности может быть связан не только с капиталом, поскольку ограничения на предложение играют ключевую роль (доступность привлечения депозитов, среднесрочного финансирования и высококачественных ликвидных активов). Для соблюдения новых количественных стандартов банкам придется вступить в более острую конкурентную борьбу за депозиты, более активно работать над рефинансированием среднесрочных средств по благоприятным ставкам и потенциально повышать возможность проведения операций с ликвидными активами.

В настоящее время банковским финансовым институтам необходимо оценить последствия влияния нового режима управления ликвидностью на баланс. Это необходимо для того, чтобы выявить потенциальные противоречия между действующими структурами финансирования и требованиями нового нормативного режима. Рассматривая новые количественные требования, финансовым институтам также необходимо обратить внимание на создание надежной системы управления ликвидностью: регулирующие органы четко обозначили, что эта система должна быть продумана с учетом применения новых количественных стандартов и инструментов мониторинга.

Основным инструментом управления ликвидностью является отчет о несовпадениях (который может быть основан на контрактных или поведенческих данных). Он может использоваться для анализа активов и обязательств, выявления несоответствий, при проведении стресс-тестирования и для определения требований к буферам ликвидных активов. В таблице 1 приведен пример использования отчетов о несовпадениях.

Таблица 1. Упрощенный пример контрактного несовпадения и потенциальное применение

Отчет о несовпадениях основанный на контрактных сроках — упрощенный пример

1 день

2 дня

3 дня

4 дня

5 дней

1–2 недели

> 2–4 недель

> 1–3 месяцев

> 3–6 месяцев

Востребованные активы (разделенные по категориям)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Входящие потоки (разделение по категориям)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Исходящие потоки (разделение по категориям)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Чистые притоки/оттоки

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Условные обязательства

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Новые количественные стандарты создадут еще более жесткие ограничения по ликвидности и финансированию, что окажет воздействие на финансовое положение организации. В связи с этим важно, чтобы организация занималась управлением ликвидности и финансирования упреждающими темпами как на структурном, так и на тактическом уровне. Это означает следующее:

• включение системы планирования финансов и ликвидности в бизнес-планирование;

• установку лимитов (например, лимитов средневзвешенных сроков погашения) и стимулов (например, с помощью систем внутреннего трансфертного ценообразования) для инициативного управления структурой баланса;

• усовершенствование процессов и мер контроля в отношении ежедневного управления ликвидностью по всем направлениям деятельности, юридическим лицам и валютам.

Нормативы Базеля III

Коэффициенты LCR и NSFR были откалиброваны и протестированы в рамках Анализа количественного воздействия 2010 года, который был проведен банками-участниками на основе консолидированных данных по состоянию на 31 декабря 2009 года. С 1 января 2015 года банки должны будут соблюдать минимальные стандарты по коэффициенту LCR, дата введения NSFR будет определена позднее (для основной части юрисдикций введение NSFR ожидается с 1 января 2018 года).

Введение в России

Банк России (также — ЦБ РФ) издал Положение №421-П «Положение о порядке расчета показателя краткосрочной ликвидности (Базель III)» (далее — Положение), которое в основном соответствует стандартам Базельского комитета по банковскому надзору (BCBS) в отношении коэффициента покрытия ликвидности (далее — стандарт BCBS). Положение предусматривает порядок расчета показателя краткосрочной ликвидности (мы обозначим показатель Банка России как ПКЛ), который в целом совпадает с порядком, предусмотренным стандартом BCBS. Однако существуют и определенные технические и терминологические различия, связанные с особенностями российского законодательства и нормативными требованиями Банка России.

Коэффициент покрытия ликвидности

Требования к 30-дневному показателю LCR предназначены для того, чтобы удостовериться в наличии у финансового института достаточных необремененных высококачественных ликвидных ресурсов для того, чтобы пережить ситуацию тяжелого стресса ликвидности на протяжении одного месяца.

Коэффициент LCR указывает на объем необремененных высококачественных ликвидных активов (см. полное определение ниже), принадлежащих финансовому институту, которые могут быть использованы для компенсации чистого оттока денежных средств, с которым он может столкнуться в ситуации краткосрочного (30-дневного) стресс-сценария, определенного надзорными органами, с учетом потрясений, связанных и с конкретным институтом, и с системными событиями (или воздействующими на весь рынок).

Формула расчета коэффициента LCR приведена ниже. Величина данного коэффициента всегда должна быть выше 100%.

 

Применение коэффициента

Этот коэффициент применяется путем проведения стресс-тестирования ликвидности на основе различных сценариев с помощью заданных допущений в отношении уровня оттока средств и дисконта с учетом риска ликвидности для оценки чистого оттока денежных средств в течение 30 дней. На следующей схеме представлен упрощенный обзор коэффициента LCR и важнейших базовых допущений.

В представленной выше таблице дисконт представляет собой процент, вычитаемый из стоимости ликвидных активов. То есть денежные средства и высококачественные государственные облигации (с учетом их ликвидности) учитываются по полной стоимости, а соответствующие критериям корпоративные облигации и обеспеченные облигации получают 15%-ный дисконт (т. е. 85% их стоимости признается как имеющиеся в наличии ликвидные активы).

 

 

Фактор оттока средств указывает долю обязательств, которые, как предполагается, будут изъяты из бухгалтерского баланса в ситуации стресса (в соответствии с предполагаемым сценарием). Например, предполагается, что из приближающихся к дате погашения розничных депозитов и депозитов малого и среднего бизнеса только 90–95 % их стоимости при наступлении срока их погашения будут продлеваться в течение периода стресса.

Следующий рассчитанный пример, представленный на рисунке 3, иллюстрирует то, как данный коэффициент применяется на практике. В этом примере мы используем простой бухгалтерский баланс, где только первая строка в разделе активов («Ликвидные активы») соответствует требованиям, предъявляемым к числителю.

Отток денежных средств в течение 30 дней

С помощью простого примера, представленного выше, можно сделать некоторые приблизительные выводы в отношении того, как коэффициент LCR может повлиять на два разных вида банковской деятельности.

В части активов числитель зависит только от объема и качества высоко ликвидных необремененных активов, а не от типа активов в бухгалтерском балансе. Степень соответствия (т. е. уровень выше 100 %) будет зависеть от буфера ликвидных активов и от структуры финансирования.

Розничные и коммерческие банки. В этих банках обычно имеется большое число стабильных розничных депозитов с относительно низким процентом оттока. Возможно, такие институты будут стремиться к укреплению своей базы депозитов и сокращению крупномасштабного финансирования, особенно в пользу других финансовых институтов, поскольку такой тип финансирования ведет к 100 % оттоку при расчете коэффициента LCR.

Инвестиционные банки. У этих организаций, часто финансирующихся через обеспеченное финансирование и выпуск долговых обязательств и принимающих на себя обязательства перед различными клиентами или структурами, обычно имеется меньшая база депозитов, чем у розничных и коммерческих банков. В связи с этим они должны будут усиленно работать над оптимизацией своей структуры финансирования. Возможно, для продолжения своей деятельности они будут вынуждены поддерживать относительно большой буфер ликвидных активов.

Ликвидные активы

Ликвидные активы представляют собой активы, которые могут быть легко и быстро реализованы с минимальной или нулевой потерей стоимости в любое время (в том числе во время стресса). На рисунке 4 представлены базовые требования и рыночные характеристики ликвидных активов.

 

 

В соответствии с требованиями Базельского комитета ликвидные активы должны не менее чем на 60 % состоять из активов уровня 1 и не более чем на 40% – из активов уровня 2. На рисунке 5 представлен обзор характеристик активов уровня 1 и уровня 2. Ликвидные активы должны периодически проверяться с целью тестирования их ликвидности, для того чтобы удостовериться в возможности их реализации во время кризиса. Комитет еще не установил сроки, необходимые для восстановления этого показателя в случае использования буфера, но он предоставляет банкам 30-дневный срок для замены актива, который перестает соответствовать установленным критериям, например, в связи с понижением его категории.

Расчет ПКЛ в соответствии с Положением ЦБ РФ

Между методикой расчета в соответствии с требованиями BCBS и Положением ЦБ РФ практически нет разницы.

 

 

Одно из основополагающих требований стандарта BCBS заключается в том, что высококачественные ликвидные активы (ВЛА) должны быть необремененными. Положение отражает указанные выше требования, однако в соответствии с подпунктом 2.1.2 пункта 2.1 ценные бумаги, (1) рассматриваемые в качестве обеспечения по операциям с Банком России (в разделе «Заблокировано Банком России») и (2) не использованные в качестве залога по накопленным средствам, должны включаться в расчет ВЛА.

Список ВЛА, включенных в категорию ликвидных активов уровня 1 в соответствии с Положением, в существенной степени совпадает со списком, предусмотренным стандартом BCBS, хотя термин «долговые ценные бумаги, выпущенные суверенными эмитентами, центральными банками, негосударственными общественными организациями, которым присвоен вес риска 0 % по Стандартизированному подходу Базеля II», используемый в стандарте BCBS, заменяется термином «долговые ценные бумаги, выпущенные государствами, центральными банками и организациями (правомочными, в соответствии с личным законом юридического лица, осуществлять заимствования от имени суверенных эмитентов) из стран с категорией «0» или «1» или из стран — членов Организации экономического сотрудничества и развития (ОЭСР) или Еврозоны».

 

 

Кроме того, в Положении также указываются некоторые дополнительные активы, относимые к категории ликвидных активов уровня 1, которые не упоминаются BCBS.

Список ВЛА, подлежащих включению в расчет ликвидных активов уровня 2 в соответствии с Положением, в существенной степени совпадает со списком, предусмотренным стандартом BCBS, однако имеются и небольшие терминологические различия, например, термин «долговые ценные бумаги, выпущенные суверенными эмитентами, центральными банками, негосударственными общественными организациями, которым присвоен вес риска 20 % по Стандартизированному подходу Базеля II», используемый в стандарте BCBS, заменяется термином «долговые ценные бумаги, выпущенные государствами, центральными банками и организациями (правомочными, в соответствии с личным законом юридического лица, осуществлять заимствования от имени суверенных эмитентов) из стран с категорией «2». Ниже представлена таблица с перечнем ликвидных активов уровня 2 согласно Положению.

 

 

В отношении расчета ВЛА-2В и в Положении, и в стандарте BCBS указывается 3 статьи — аналогичные с точки зрения содержания, они имеют небольшие различия в терминологии, связанные с национальной спецификой.

Перечень накопленных средств и соответствующих коэффициентов, включаемых в расчет оттока денежных средств в соответствии с Положением, совпадает с подобным перечнем, установленным правилами BCBS.

Предлагаемый сценарий и анализ фактора ликвидности

Организации должны смоделировать сценарий на 30-дневный период, в котором будут сочетаться специфические потрясения и потрясения, оказывающие воздействие на весь рынок, со следующими характеристиками:

• значительное снижение категории (на три пункта) кредитного рейтинга института, ведущее к дополнительным контрактным оттокам денежных средств;

• частичная потеря розничных депозитов;

• частичная потеря необеспеченного крупномасштабного финансирования;

• частичная потеря обеспеченного краткосрочного финансирования со значительным увеличением дисконтов по обеспеченному финансированию;

• увеличение требований к обеспечению производных инструментов и существенные требования по контрактным и неконтрактным забалансовым суммам, включая обязательства по предоставлению кредитов и инструменты ликвидности;

• необходимость выкупа задолженности или финансирования роста бухгалтерского баланса институтом в результате исполнения неконтрактных обязательств, соблюдаемых для снижения репутационного риска.

В соответствии с представленным выше сценарием система Базеля III предусматривает минимальные или фактические допущения по оттоку обязательств и дисконтам в отношении ликвидных активов, как это показано на рисунке выше. Это ведет к чистому оттоку денежных средств (которые состоят из кумулятивного ожидаемого оттока денежных средств за вычетом ожидаемого притока денежных средств; ожидаемый приток денежных средств ограничивается 75 % ожидаемого оттока денежных средств). Несмотря на то, что многие факторы предписаны самими условиями «Базеля», некоторые из них, например, коэффициенты оттока депозитов, условные обязательства по финансированию или изменения рыночной оценки операций с производными инструментами, определяются по усмотрению местного регулятора. Каждому типу актива присваивается процент контрактного притока денежных средств, а каждому типу обязательства — фактор оттока. На рисунке выше представлен обзор основных коэффициентов оттока обязательств.

Далее мы рассмотрим некоторые потенциальные последствия введения коэффициента LCR для банков, рынков и экономики в целом.

Последствия введения коэффициента LCR

• Ожидается потенциальное смещение в структуре бухгалтерского баланса со следующими характеристиками:

o более активное использование ликвидных ценных бумаг, которые являются активами с меньшим уровнем доходности и могут также создать концентрацию суверенного риска в отрасли;

o снижение использования банковских ценных бумаг, что усугубит сложности банков, связанные с финансированием.

• Преобразование межбанковского рынка в связи с отрицательным воздействием крупномасштабного финансирования на показатель LCR.

Последствия для рынков в более широком понимании и для экономики в целом.

• Потенциальные корреляции по финансовым рынкам в результате повышенной подверженности суверенному риску.

• Снижение ликвидности в некоторых сегментах рынка.

• Снижение доходности банков, что ведет к повышению процентных ставок и фактически снижает возможности кредитования экономики.

• Рост конкуренции за розничные депозиты может подстегнуть затраты банков и привести к снижению традиционной стабильности этих депозитов, поскольку вкладчики будут более склонны к смене банка.

Качественные требования / инструменты мониторинга

Комитет предложил набор инструментов для мониторинга, благодаря которым можно получать информацию, относящуюся к движению денежных средств (несовпадению сроков исполнения договоров), структуре бухгалтерского баланса (концентрации финансирования), имеющимся в наличии необремененным активам и к некоторым рыночным показателям. Ниже они рассмотрены более подробно.

• Несовпадение сроков исполнения договоров: степень несовпадения сроков исполнения договоров определяет несоответствие между контрактным притоком и оттоком ликвидности в определенных временных промежутках. Здесь не применяются никакие поведенческие допущения, что позволяет надзорным органам применять собственные допущения при проведении анализа по всему рынку.

• Концентрация финансирования: этот показатель направлен на определение концентрации финансирования по контрагенту или виду инструмента/продукта в отношении крупномасштабного финансирования по существенным валютам (на которые приходится более 5 % общей суммы обязательств банка). В предложении по внедрению этого показателя содержатся некоторые недостатки (например, в нем не предусматривается, как может быть заменено финансирование, поступающее от определенного контрагента), и оно будет использоваться в качестве основы для обсуждения этого вопроса между банками и регуляторами.

• Имеющиеся в наличии необремененные активы: этот показатель относится к сумме и основным характеристикам необремененных активов, включая определение и местоположение валют. Банки также должны указать ожидаемые дисконты, требования к которым предъявляет вторичный рынок или центральный банк, и ожидаемую монетизированную стоимость обеспечения.

• Рыночные инструменты для мониторинга: эти инструменты делятся на применяемые к рынку в целом, к финансовому сектору и к информации конкретного банка и будут использоваться надзорными органами для отслеживания потенциальных сложностей банков, связанных с ликвидностью.

• Коэффициент LCR по существенным валютам.

Банки, подвергающиеся воздействию нескольких режимов регулирования, могут столкнуться с весьма сложными требованиями к отчетности, если разные регуляторы не смогут скоординировать или согласовать применение требований к их отчетности.

 

 

Насколько автору известно из опыта, это обширные требования, предусматривающие широкий обзор информации банка о ликвидности и финансировании, которые позволяют ему проводить стресс-тестирование и сравнения с другими организациями. Однако применение этих требований к отчетности оказалось весьма сложным для европейской банковской системы в связи с объемами необходимых данных, а также с частотой предоставления таких отчетов (еженедельно и даже ежедневно). Организациям рано или поздно придется начинать выявление несовпадений в требованиях к данным и инфраструктуре. Этот вопрос более подробно рассматривается в следующем разделе.

Последствия и практические вопросы

Здесь мы сосредоточимся на последствиях и практических вопросах, с которыми организации могут столкнуться при внедрении новых стандартов ликвидности и принципов надежного управления ликвидностью, а также рассмотрим, как коэффициенты, установленные «Базелем», и инструменты мониторинга могут повлиять на форму этих принципов и на связанные с ними системы и средства контроля. Европейская служба банковского надзора (EBA) (ранее — Европейский комитет органов банковского надзора, CEBS) предусмотрела дополнительные рекомендации, например, в отношении внутреннего трансфертного ценообразования.

Воздействие на бухгалтерский баланс

Коэффициент LCR установит новые стандарты ликвидности, которые приведут к возникновению новых балансовых стратегий с целью ограничения объема неликвидных активов, сокращения крупномасштабных/нестабильных источников финансирования и управления более высокими затратами на финансирование. За коэффициентом LCR, который будет введен с 1 января 2015 года, последует показатель NSFR, введение которого ожидается с 1 января 2018 года, в случае соблюдения Банком России графика, предложенного Базельским комитетом. Новые стандарты окажут широкое воздействие на большинство банков, особенно на те, которые сосредоточены на коммерческой и оптовой банковской деятельности.

Воздействие на управление рисками / принципы

Требования к расчетам, относящиеся к коэффициенту ликвидности, и показатели мониторинга, описанные в предыдущем разделе, дополняют Обоснованные принципы, выпущенные BCBS в сентябре 2008 года.

Обоснованные принципы предполагают наличие следующих компонентов в основах управления ликвидностью.

• Корпоративное управление: строгий контроль со стороны Совета директоров и высшего руководства.

• Готовность к принятию риска и лимиты риска: принятие политик и границ допустимости рисков, а также связанных с ними лимитов, и поддержание достаточного резерва высококачественных ликвидных активов для удовлетворения потребностей в условной ликвидности.

• Измерение риска: использование инструментов управления риском ликвидности, например, комплексное прогнозирование потоков денежных средств.

• Стресс-тестирование и планирование действий в чрезвычайных обстоятельствах: разработка стресс-тестирования на основе различных сценариев и обоснованные и многосторонние планы финансирования в чрезвычайных обстоятельствах.

• Внутреннее трансфертное ценообразование: необходимость распределения затрат, выгод и рисков, связанных с поддержанием ликвидности, по всем значительным видам деятельности.

• Управление внутридневными рисками и контроль над обеспечением.

Корпоративное управление и надзор со стороны высшего руководства

На примере некоторых крупных банков, которые создают у себя гораздо более крупные подразделения по управлению рисками, чем казначейские группы, видно, что ликвидности и финансированию не всегда уделяется такое же внимание, как другим рискам.

В связи с этим существует вероятность, что структура управления риском ликвидности будет в дальнейшем сближаться со структурой управления риском сроков погашения. В частности, будет более рационально организовано управление на уровне высшего руководства (с его распределением между финансовым подразделением, корпоративным казначейством, а также подразделением рисков и финансирования), а соответствующие комитеты будут адаптированы под эту структуру. Отношения между казначейским и некоторыми другими подразделениями также будут систематизированы, и руководитель казначейства будет иметь гораздо больше полномочий по управлению активами бизнеса, например, в подразделении обеспеченного финансирования, которое ранее работало преимущественно самостоятельно. Совет директоров и высшее руководство должны будут принимать решения в отношении структуры финансирования, и такие решения, вероятно, будут приводить к тому, что будет делаться меньший расчет на краткосрочное обеспеченное финансирование, и больший — на такие источники финансирования, как розничные депозиты или долгосрочное необеспеченное финансирование, привлекаемое, например, через выпуск долгосрочных долговых обязательств.

Готовность к риску и лимиты рисков

Банку требуется четкое определение необходимой ему формы баланса для того, чтобы он мог соответствовать требованиям по ликвидности: такое определение необходимо разработать через структуру корпоративного управления, о которой сказано выше. В таком случае готовность к риску и лимиты рисков представляют собой выражение рисков в желаемой «форме» и дают возможность руководству отслеживать фактические характеристики риска.

Официальное закрепление готовности банка к риску ликвидности будет основной составляющей при разработке структуры, способной управлять финансированием и ликвидностью организации в условиях Базеля III. Готовность к риску должна определять параметры структуры управления ликвидностью и переноситься на четкую структуру управления лимитами. Совет директоров и высшее руководство должны будут играть гораздо более активную роль в управлении финансированием и ликвидностью по всей организации, а для этого потребуется понятное определение готовности к риску и лимитов риска.

Сложности, связанные с управленческой информацией и данными

Внедрения обоснованной структуры управления ликвидностью можно достичь, только если соответствующие комитеты и высшее руководство будут получать подробные и частые отчеты о тактической позиции организации в отношении ликвидности и о характеристиках финансирования на более долгосрочной основе.

Эти коэффициенты ликвидности и инструменты мониторинга потребуют наличия у организации широкого спектра данных, относящихся к ликвидности. Одна из ключевых задач связана с данными и системами: некоторые данные, необходимые для нормативной отчетности, могут отсутствовать, а системы могут потребовать усовершенствования для более надежного получения и хранения данных. Что касается ИТ-инфраструктуры, то одним из важнейших вопросов станет создание центрального хранилища, или «золотого источника», и организациям нужно будет решить, будет ли такое центральное хранилище использоваться только для управления риском ликвидности, или для всех рисков, или даже для всех видов отчетности, включая финансовую отчетность и отчетность по рискам. Кроме того, важнейшим вопросом является целостность данных, и данные нужно будет сверять по нескольким источникам, особенно в отношении забалансовых статей.

Большинство отчетов необходимо готовить ежемесячно, но практика показывает, что иногда требуется и ежедневная отчетность — в основном для целей контроля и мониторинга.

Что касается коэффициентов ликвидности, то банкам нужно будет структурировать данные для того, чтобы отобразить их на всех категориях LCR. Банкам также нужно будет построить соответствующие модели для ежедневного расчета коэффициентов (банки должны будут постоянно поддерживать LCR на уровне 100 %).

Стресс-тестирование

Финансовый кризис показал важность ликвидности, что уже привело к значительному развитию систем стресс-тестирования банков, которые будут развиваться дальше в связи с устанавливаемыми режимами регулирования. В связи с этими факторами основными областями развития станут:

• разработка более широкого спектра более сложных сценариев;

• разработка более подробных и прозрачных допущений, охватывающих более широкий спектр факторов риска;

• введение нескольких измерений для стресс-тестирования, таких как тестирование по валютам, по операциям внутри группы, а также до и после действий руководства;

• координация внутренних сценариев стресс-тестирования, моделей и допущений с принципами, установленными регулирующими органами;

• развитие возможностей систем и данных для более частого и более сложного стресс-тестирования.

Взаимодействие с бизнес-планированием, финансированием и прогнозированием ликвидности

До недавнего времени бизнес-планирование и прогнозирование проводились в рыночной среде на основании роста без значительных ограничений финансирования, которые возникли в связи с финансовым кризисом. Бизнес-планирование было преимущественно оторвано от планирования капитала и ликвидности. В связи с тем что внимание к управлению риском ликвидности усилилось в результате тяжелого финансового кризиса 2008 года, возникает необходимость бизнес-планирования, при котором прогнозы финансирования и ликвидности включаются в цикл планирования.

Банкам необходимо будет получать более точное и детальное представление о результатах деятельности, с учетом стоимости капитала, финансирования и ликвидности, для того чтобы они могли измерить реальную доходность и благодаря этому обеспечить надлежащее использование ограниченных ресурсов организации.

Это напрямую связано с вопросом распределения затрат/выгод и с внутренним трансфертным ценообразованием. Как стало понятно в результате кризиса, неправильный расчет внутреннего трансфертного ценообразования может привести к чрезмерным портфелям производных инструментов и к неверному определению затрат на поддержание ликвидности. С точки зрения регулирования слабая структура внутреннего трансфертного ценообразования может привести к повышению количественных требований, например, к требованиям о повышенном резерве ликвидности.

Коэффициенты ликвидности Базеля III и показатели мониторинга следует использовать для количественного и качественного управления ликвидностью. Интересно отметить, что коэффициенты ликвидности Базеля III окажут воздействие на то, как осуществляется управление ликвидностью, и банкам придется соотносить управление с внутренними и/или нормативными требованиями. Это еще больше усложняет задачу реализации надежной системы управления ликвидностью, особенно в отношении стресс-тестирования, обеспечения и распределения затрат.

1.Источник: BCBS, «Международная система измерения риска ликвидности, стандартов и мониторинга», 16 декабря 2010 года, стр. 12–18

 

bosfera.ru

Самые ликвидные валютные пары на рынке Форекс ТОП-10 | SharkFX

Ликвидность — это способность товара быть быстро проданным по цене наиболее близкой к рыночной.

Но одного определения нам недостаточно, чтобы ответить на вопрос «какая пара является самой ликвидной», ведь эту самую ликвидность необходимо как-то измерять.

В идеале, мы должны были бы посчитать суммарный объем всех отложенных ордеров по конкретной валютной паре и сравнить с объемом у остальных пар. Так мы бы смогли проранжировать валютные пары от самой ликвидной до самой неликвидной.

Однако, мы не можем посчитать эти объемы в связи с тем, что рынок Форекс не имеет единого центра и черт его знает сколько там сейчас открытых ордеров на самом деле.

Зато у нас есть некоторые сведения об активности по разным валютным парам, а точнее — соотношение объема между этими парами. Таким образом, если принять весь объем сделок на рынке Форекс за 100%, то каждая валютная пара будет занимать определенную долю в общем объеме.

Самые ликвидные валютные пары

Специально для вас добыл график с долей каждой валютной пары по состоянию на декабрь 2016 года:

Примечание: Я не могу гарантировать, что данная картинка на 100% отражает текущую рыночную ситуацию, однако погрешность не превышает 5-10%.

Итак, самая ликвидная валютная пара — это EURUSD и она занимает более 21% от суммарного объема сделок на рынке Форекс.

Второй по ликвидности валютной парой является — USDJPY с долей в 17%.

Третьей — GBPUSD, 11%.

А дальше уже сами изучайте представленный график.

Чем интересны ликвидные пары?

Не зря же вы интересуетесь самой ликвидной парой. Значит в этом есть какой-то смысл.

Действительно, от ликвидности сильно зависит качество исполнения сделок и комиссионные издержки.

Более ликвидные пары характеризуются:

  • редкими проскальзываниями;
  • меньшим спредом;
  • быстрым исполнением ордеров.

Поэтому многие трейдеры предпочитают торговать исключительно такие валютные пары, а некоторые и вовсе «зацикливаются» на EURUSD и никаких других пар.

Говоря по правде, разница в ликвидности между семи основными парами не столь существенная, чтобы ограничивать себя только одной.

Кстати, раз уж мы заговорили об основных валютных парах… Ликвидностью обладают не сами пары, а составляющие ее валюты.

Подставьте слова «валютная пара» в определение ликвидности и получите: «Ликвидность — это способность валютной пары быть быстро проданной…». Но мы ведь не продаем валютную пару, а продаем/покупаем конкретную валюту. Соответственно ликвидность валютной пары является производной от ликвидности составляющих ее валют.

Поэтому в рамках этой статьи стоит еще рассмотреть наиболее ликвидные валюты.

6 самых ликвидных мировых валют

1. Самая ликвидная валюта в мире – USD.

Вне всякого сомнения, USD (американский доллар) может считаться одной из самых влиятельных валют на рынке Форекс. Это одна из тех незаменимых валют, которые входят в состав всех основных валютных пар. Более того, USD является той резервной валютой, которую хранят в своих валютных резервах практически все центральные банки мира.

Поскольку её обменный курс постоянно меняется, рынок Форекс будет неизбежно подвергаться интенсивным флуктуациям. Это связано с тем, что колебания стоимости американской валюты будут сказываться на валютных курсах большого количества валютных пар, торгующихся на рынке Форекс. Роль USD в валютной торговле столь велика, что даже те, кто торгуют недолларовыми валютными парами, должны будут следить за его курсом, поскольку он может косвенно повлиять на вашу торговлю.

2. Вторая наиболее ликвидная валюта – EUR.

Несмотря на то, что это относительно молодая валюта, EUR быстро занял второе место по торговому обороту на рынке Форекс после USD. Более того, евро является второй крупнейшей резервной валютой в мире. Благодаря своей популярности среди Форекс-трейдеров евро в значительной степени способствует поддержанию ликвидности евровых валютных пар.

EUR является официальной валютой большинства стран, входящих в еврозону. Политические события внутри еврозоны могут часто приводить к изменению курса евро, поэтому это, возможно, самая “политизированная” из всех валют, активно торгующихся на Форексе. Вот почему она оказывает огромное влияние на этот рынок.

3. Третья по влиятельности– JPY.

JPY (японская йена) является официальной валютой Японии и занимает важное место среди остальных валют на рынке Форекс. Это самая активно торгуемая валюта в Азии. Она занимает третье место в мире по торговому обороту после USD и EUR.

Кроме того, японская йена является также и резервной валютой, активно используемой многими центральными банками.

4. Четвёртая  – GBP.

GBP (британский фунт стерлингов) занимает четвёртое место по торговому обороту среди остальных валют. Соединённое Королевство хоть и является (уже нет) официальным членом Европейского Союза , но все же оно предпочитает не использовать евро в качестве своей официальной валюты. На это есть несколько причин: историческая гордость за фунт стерлингов, стремление сохранить контроль над внутренними процентными ставками и т.д.

GBP тоже является важной резервной валютой, которую принимают во всем мире, а также очень ликвидной валютой на валютном рынке. Форекс-трейдеры часто проявляют интерес к британскому фунту и анализируют его стоимость, оценивая общее состояние экономики и политическую стабильность правительства Великобритании.

5. Пятая по влиятельности валюта – CHF.

Швейцарский франк – единственная разновидность франка, которая по-прежнему выпускается в обращение в Европе. Швейцарский франк (во многом также как и Швейцария) воспринимается трейдерами как нейтральная валюта.

Его считают “безопасной гаванью” на рынке Форекс. Это обусловлено, в основном, тем, что CHF имеет тенденцию находиться в негативной корреляции с более нестабильными валютами, такими как AUD (австралийский доллар) и CAD (канадский доллар). Т.е. это валюты тех стран, чьи экономики находятся в сильной зависимости от торговли сырьевыми товарами и эффективности их инвестиций в казначейские облигации США. Это делает CHF в большой степени преобладающей валютой в валютной торговле.

До января 2015 года Швейцарский национальный банк проводил очень активную политику на валютном рынке, чтобы ограничить колебания курса франка в определённом и относительно узком торговом диапазоне и, соответственно, достигнуть своих целей по процентным ставкам.

6. Последняя по ликвидности из основных – CAD.

CAD занимает шестое место в рейтинге самых торгуемых валют на рынке Форекс. Эта главная сырьевая валюта в мире. Её курс движется с высокой степенью корреляции к сырьевым рынкам, такими как рынок нефти, драгоценных металов и минералов.

Канада является крупным экспортёром этих сырьевых товаров. Следовательно, стоимость канадского доллара достаточно чувствительна к изменениям цен на эти товары. Его часто используют инвесторы в качестве инструмента хеджирования на сырьевых рынках.

 

Раз уж вы дочитали до конца, возможно вам будет еще интересно посмотреть на самые дорогие валюты в мире?

Спасибо, что интересуетесь! С уважением, автор блога SharkFX

Facebook0

Twitter0

Вконтакте0

Google+0

sharkfx.ru


Смотрите также