Новости и аналитика. На что тратится нефть


Рост цен на нефть только начинается. В мире, Важное, Инвестиции, Мнения, нефть, Новости, рынок нефти, Среднесрочные тренды

Читайте также:

В этом году нефтяные цены продолжили устойчивый рост, и многие ожидают если не разворота данной тенденции, то существенной коррекции. Однако обозреватель популярного финансового ресурса MarketWatch Майкл Браш в своем обзоре выделяет 6 причин, почему, по его мнению, рост нефти только начинается.

Я был оптимистом в отношении нефтяных цен и акций сырьевых компаний с начала 2017 года. Некоторое время это была позиция одиночки. Но ее доходность заметно возросла с августа прошлого года, когда цены на нефть, наконец, начали уверенно повышаться.

Стоимость американского сорта West Texas Intermediate (WTI) с августа 2017 года увеличилась более чем на 50%, и в последнее время она торговалась около уровня $71. Акции нефтяных компаний также выросли: отраслевой фонд S&P Oil & Gas Exploration & Production ETF повысился на 48%, по сравнению с 13% роста индекса S&P 500, включая дивиденды.

Но в своеq недавней аналитической заметке я по-прежнему демонстрирую оптимизм относительно энергетического сектора. Еще слишком рано продавать. Одна из причин заключается в том, что большинство инвесторов по-прежнему не верят, что нефтяные цены и сырьевые акции удержат текущие уровни или будут еще выше.

Это означает, что бумаги сырьевых компаний остаются своего рода контртрендовой игрой, несмотря на их последние достижения. Я бы отметил, что отчасти, из-за скептического освещения в крупных финансовых публикациях энергетических эмитентов и достижений рынка нефти, что зачастую являются хорошими противоположными сигналом, указывающим на продолжение текущей тенденции.

Но я, конечно же, не единственный, кто заметил это. «Расхождение между лучшими за многие годы корпоративными настроениями, которые мы наблюдаем и низким интересом инвесторов, подчеркивает очевидную возможность в энергетических акциях», – отмечает аналитик Morgan Stanley Дрю Венкер. Это свидетельствует о том, что нынешнее нефтяное ралли является чем-то большим, считает он.

Рост цен на нефть очень поможет переоценке энергетического сектора. И это будет настоящей тенденцией. Я не знаю, где будет нефть торговать завтра или на следующей неделе, но сейчас есть шесть причин, почему она продолжит расти в среднесрочной перспективе, стимулируя повышение акций сырьевых компаний.

1. Сильный спрос на нефть

Благодаря синхронному глобальному экономическому росту, ежедневный спрос на нефть в этом году увеличится на 1,5 млн баррелей, до нового максимума в 99,3 млн баррелей в сутки (б/с), говорит Джонатан Вагхорн, один из управляющих глобальным энергетическим фондом Guinness Atkinson.

2. Дисциплина поставок ОПЕК

Организация стран-экспортеров нефти (ОПЕК) сократила ежедневное производство на 1,2 млн. барр. к уровню конца 2016 года и сохраняет этот курс. Саудовская Аравия нуждается в нефтяных доходах для финансирования внутренних программ. По данным Rapidan Energy Group, за каждый дополнительный доллар в ценах на нефть Саудовская Аравия получает дополнительный доход в размере $3,1 млрд в год.

3. Геополитические риски

Энергетические инвесторы годами не принимали в расчет данный фактор. Но сейчас геополитический риск вновь делает ставку на нефть из-за растущей напряженности между Саудовской Аравией, Израилем и Ираном, а также в Сирии и в других странах. В случае их реализации может произойти резкий взлет нефти. В прошлом повстанческие группировки наносили удары по нефтяным танкерам на Ближнем Востоке Они также нацелены на нефтеперерабатывающие предприятия Саудовской Аравии.

Любые успехи на этих фронтах будут способствовать росту цен на энергоносители. Если напряженность между Ираном и Израилем обострится, последний может нанести удар по нефтяной инфраструктуре Тегерана, отмечает Майк Брейр, энергетический аналитик Hodges Capital Management. Это будет иметь значительный эффект для нефтяного рынка. Политическая напряженность в Ливии и Нигерии ограничивает рост предложения нефти со стороны этих стран. Кроме того, ситуация в Венесуэле вышла из-под контроля, а производство сырья резко упало.

4. Недостаточное инвестирование в крупные проекты

Когда несколько лет назад цены на нефть упали, энергетические гиганты сократили инвестиции в свои дорогостоящие долгосрочные проекты, такие как глубоководная добыча в Северном море и на канадских нефтеносных песках. Мы наблюдаем самый большой спад капитальных затрат за последние 20 лет.

И вот в чем проблема: мегапроекты, которые находятся в стадии реализации, как правило, сейчас в замороженном состоянии. Таким образом, в данный момент наблюдается развитие дефицита примерно в половине мировых поставок нефти. Данная проблема не будет решена быстро, потому что этим проектам требуются годы, чтобы перейти в режим функционирования. И эта ситуация является большой угрозой для ставящих на понижение энергетических активов.

«Сейчас слишком много нефти, которую необходимо заменить [новыми поставками – ред.]», – подчеркивает Джонатан Вагхорн.

5. Восстановление порядка в американском производстве

Большой страх инвесторов заключается в том, что американские сланцевые производители опять займут и потратят много средств, чтобы нарастить добычу, тем самым снижая цены на нефть. Но это вряд ли произойдет. Многие из данных компаний пережили почти смертельный опыт, т. к. попали в ловушку слишком большого долга, когда нефтяные котировки рухнули несколько лет назад. А иные и вовсе исчезли, обанкротившись из-за этого.

Оставшиеся в живых не хотят повторения данной трагедии, поэтому американские производители обещают, что они не будут опять занимать и тратить слишком много. Нефтедобытчики США посылают этот сигнал, т. к. хотят, чтобы инвесторы, а не спекулянты, вкладывались в их акции, уменьшая тем самым волатильность. Дисциплина капитальных вложений стала большой темой в отчетностях компаний за I квартал этого года.

«Команды менеджеров не демонстрируют срочность в увеличении буровых установок», – отмечает аналитик Goldman Sachs Джон Нельсон. Между тем, есть еще одна проблема: многие нефтепроизводители США сталкиваются с нехваткой рабочей силы, насосного оборудования и возможностей железнодорожного и грузового транспорта в своих цепочках поставок, – говорит энергетический стратег Bank of America Merrill Lynch Франсиско Бланш.

6. Спрос на «средние дистилляты»

Суда являются большим источником загрязнения окружающей среды, т. к. они используют серосодержащий мазут. Для улучшения этой ситуации Международная морская организация ввела правила, поощряющие грузоотправителей использовать более чистые виды топлива, начиная с 2020 года. Это увеличит спрос на тип топлива, называемый «средние дистилляты», что повысит общий спрос на сырую нефть.

Morgan Stanley считает, что данного эффекта достаточно, чтобы направить котировки Brent к уровню $85 к концу 2019 и 90$ – к 2020 году. Спрос на средние дистилляты уже является достаточно устойчивым, потому что они становятся топливом, используемым самолетами, поездами и тяжелой техникой. Использование данных транспортных и производственных средств, потребляющих топливо, будет расширяться благодаря устойчивому мировому экономическому росту.

Подводя итоги вышесказанного, можно сделать следующие выводы: наблюдается увеличивающийся разрыв между спросом и предложением, который необходимо компенсировать, отмечает Джонатан Вагхорн. ОПЕК могла бы восполнить любой краткосрочный дефицит, изменив свое нынешнее ограничение добычи, составляющее 1,2 млн б/с. Но это компенсирует лишь около года роста спроса. И картель имеет только около 2-3 млн б/с дополнительных резервных мощностей. И это все, на что в среднесрочной перспективе способны участники ОПЕК.

Не забудьте посмотреть правильную цену на нефть

Спотовые (физические, а также приближенные к ним котировки ближайших фьючерсных контрактов – ред.) цены на нефть отражаются в заголовках СМИ. Но это не те цены, которые имеют значение. В долгосрочной перспективе, сырьевые запасы торгуются на фьючерсном рынке нефти с исполнением контрактов с исполнением в течение нескольких лет, отмечает Вагхорн. И котировки данных форвардов еще не поднялись. Пятилетняя форвардная стоимость нефти марки WTI по-прежнему находится в низком диапазоне до $50, в то время как спотовые цены составляют около $71.

Поэтому управляющий Guinness Atkinson ожидает, что форвардные цены также повысятся, что увеличит стоимость акций сырьевых компаний. Рост форвардных котировок WTI до $60-$70 приведет к взлету энергетических акций на 30-60%. И Вагхорн считает, что долгосрочные форвардные цены могут переместиться именно в данный диапазон.

«Меня интересует дальний конец кривой [стоимости форвардных контрактов – ред.], который, я считаю, необходимо подтянуть. И если это произойдет, – акции добьются большего», – отмечает он.

По материалам marketwatch.com

БКС Брокер

 

bcs-express.ru

Вести Экономика ― Ключевое месторождение нефти в США на пределе

Распечатать

24.05.2018 22:20

Москва, 24 мая - "Вести.Экономика". Пермcкое месторождение страдает от нехватки места не только для добычи нефти, но и для добычи природного газа. Согласно данным S&P Global Platts в 2016 г. потоки газа, выходящие из Пермского месторождения, составляли около 3,6 млрд куб. футов в день. С мая 2018 г. этот показатель вырос до 6,3 млрд куб. футов.

Очевидно, что всплеск потоков газа из Пермского месторождения стал результатом значительного увеличения добычи газа. Объемы добычи газа выросли более чем на 135% с 2013 г. Ожидается, что в июне 2018 г. они составят 10,5 млрд куб. футов в день (включая жидкий природный газ). Проблема в том, что предел добычи на месторождении в регионе составляет около 7,3 млрд куб. футов в день.

Стремительный взлет добычи природного газа отражается на региональных ценах. Согласно данным S & P Global Platts цены на природный газ в Waha Hub в Западном Техасе торгуются с 8%-й скидкой за 1 млн БТЕ (британских термальных единиц) по сравнению с ценами с Henry Hub два года назад. Однако в этом месяце эта скидка выросла примерно до $ 1за 1 млн БТЕ.

Количество буровых установок в США

С таким объемом добычи газа пермские бурильщики увеличили темпы факельного сжигания. По оценкам Фонда защиты окружающей среды, пермские производители сжигают до 10% своего газа.

S&P Global Platts сообщил, что за последние несколько недель вырос поток газа в Мексику, что снизило давление. Но уровень инфраструктуры в Мексике не соответствует уровню поставок газа к северу от границы, поэтому некоторые трубопроводы лишены должного объема использования. В любом случае объемы газа, поступающие в Мексику, будут перекрыты новыми поставками с Пермского месторождения. В какой-то момент избыток газа может привести к сокращению объемов бурения.

Излишний объем газа является побочным продуктом огромных темпов бурения на нефтяных скважинах. Между тем, недостаток места для нефти, возможно, так же плох, если не считать того, что нефть, а не газ, является основной целью сланцевых бурильщиков в Пермском месторождении. Невозможность перемещения нефти станет гораздо большим препятствием для увеличения добычи.

Забитые трубопроводы и переполненные пласты сланца заставляют некоторые компании ориентироваться на другие месторождения. Например, ConocoPhillips стремится в такие месторождения. как Eagle Ford и Bakken.

"Сейчас, когда все ушли из Eagle Ford и отправились в Пермское месторождение и в другие месторождения в США, мы увидели эту возможность. Структура расходов ниже, нет быстрого роста инфляции, который наблюдается в Пермском месторождении", - отметил в начале этого месяца гендиректор Conoco Райан Лэнс.

Добыча Conoco в Eagle Ford (163 тыс. баррелей нефтяного эквивалента в день) значительно превышает объем операций в Пермском месторождении (19 тыс. баррелей нефтяного эквивалента в день).

Эта стратегия, безусловно, идет вразрез с сутью: многие бурильщики, занимающиеся сланцевой нефтедобычей, перешли от Eagle Ford и Bakken, сосредоточившись в Пермском месторождении. Conoco пошла в противоположном направлении.

Однако они не единственные, кто ушел от Пермского месторождения, поскольку Западный Техас становится слишком переполненным. На Eagle Ford и Bakken в течение последних нескольких кварталов отмечен рост количества буровых установок и отскок производства. Руководители в сфере сланцевой добычи похвастались диверсифицированными активами во время общения с акционерами или аналитиками, что заметно отличается от привлекательной "чистой игры" бурильщиков Пермского месторождения.

Поскольку пропускная способность газопровода и нефтепровода практически исчерпана, сланцевики могут быть вынуждены сократить темпы бурения. Новые трубопроводы уже находятся в работе, однако новые кондуиты не появятся до второй половины 2019 г.

В настоящее время избыточный объем нефти продается в регионе Мидленд, что приводит к снижению цен. В этом месяце скидка на WTI в Мидленде относительно Кушинга выросла до двухзначных цифр, то есть пермские бурильщики получат меньше $60 за баррель за свою нефть, а все остальные продадут WTI за чуть более $70.

И тем не менее, несмотря на то что есть немало предупреждающих знаков о том, что Пермское месторождение переполнено, в официальных данных пока нет сведений о сокращениях. EIA ожидает, что новое предложение Пермского месторождения вырастет на 78 тыс. баррелей в сутки в июне по сравнению с маем, предложение газа вырастет на 225 млн куб. футов в день. Кроме того, с апреля в Пермском месторождении появились дополнительные 15 буровых установок.

Тем не менее наблюдается некоторое отставание между ценовыми сигналами и изменением планов бурения, поэтому ущерб от разрыва в разнице цен Мидлэнда на фоне снижения пропускной способности трубопровода еще не отразился на реальных показателях производства.

www.vestifinance.ru

Оптимизм на исходе: почему высокие цены на нефть России не помогут

В последние дни российские чиновники и банкиры один за другим пересматривают свои прогнозы по росту российской экономики. Все признают, что были излишне оптимистичны. Глава Минэкономразвития Максим Орешкин заявил, что темп экономического роста будет понижен. Американский банк Morgan Stanley прогнозирует сокращение российской экономики на полпроцента из-за санкций США против госкомпаний. Эксперты указывают на то, что никаких крупных реформ, кроме пенсионной, власти не анонсировали, а рывок и достижение целей в одних областях будут компенсированы сокращением в других или ростом налогов. Даже рост цен на нефть не внушает экспертам оптимизма. Михаил Мельников - о том, что грозит экономике России. 

Максим Орешкин сослался на "не очень хорошую ситуацию" в начале года, не пояснив, чем же она вызвана. Да, "Русал" и ряд других предприятий попали в санкционный список, что сократит их экспортные возможности, но в то же время главный товар России, нефть, неуклонно дорожает. Хватило даже на то, чтобы компенсировать олигарху Виктору Вексельбергу и его "Ренове" потери от санкций.

Сама по себе государственная поддержка частных предприятий, попавших в тяжелую ситуацию, – нормальная практика. Потому что на этих предприятиях работают такие же граждане нашей страны, и возможный крах "Русала" или "Реновы" привел бы к потере работы десятков тысяч людей, а это социальная напряженность, невыплаченные кредиты, изъятое имущество, поломанные судьбы… Плохо лишь то, что правительство не считает нужным объяснять свои действия населению.

Почему мы не богатеем

Орешкин – чиновник, вынужденный изъясняться хотя и внятно, но в то же время осторожно. Банковские аналитики настроены куда более радикально. Что касается 2018 года, Орешкин понизил прогноз роста с 2,3% до 2,1%, Morgan Stanley – до 1,7%, "Банк России" до "1,5–2,0%", а "Альфа-банк" и вовсе до 1,0%.

Итоги первого квартала действительно оказались не слишком успешными для России. ВВП вырос на 1,1% по отношению к аналогичному периоду прошлого года, при этом наблюдается постепенное снижение результатов: в марте мы прибавили всего 0,7%. Промышленное производство выросло на 1,9%, но в марте – только на 1,0%. Результаты были бы еще хуже, если бы не аномально холодная погода в Европе. Рост доходов от газа вырос в марте на 14% по сравнению с прошлым годом. Неплохой плюс показали также железнодорожные перевозки: сказывается близость чемпионата мира по футболу.

Серьезный удар по бюджету нанес резкий рост зарплат: +11% в январе. Это связано с "доведением до целевых уровней оплаты труда отдельных категорий работников бюджетной сферы". 

Едва ли удастся удержать целевые показатели по инфляции: с начала года рубль уже упал на 10% относительно мировых валют, и цены на импорт неизбежно вырастут. В марте потребительские цены были лишь на 2,4% выше, чем годом ранее, но американцы просто решили подождать с новыми санкциями до президентских выборов в России.

Поводов тревожиться два. Во-первых, объем американских санкций, кажется, достиг критической массы и начинает реально влиять на экономику. И это при том, что наши заокеанские друзья еще не покусились на святое – нефтегазовый сектор (впрочем, уже запрещено продавать нам соответствующие технологии).

Во-вторых, на экономическом подъеме 2010-12 годов было заложено немало крупных инфраструктурных проектов с грандиозным государственным финансированием. Сейчас последние из них практически реализованы, а новых масштабных строек, исключая московскую реновацию, не предвидится. На этом фоне не очень понятно, каким образом правительство будет исполнять новый указ президента развивать экономику темпами выше среднемировых. Сейчас мы отстаем от "остального мира" примерно в два раза, а драйверы роста просматриваются весьма смутно.

Как нам расти

Экспорт вооружений. Россия – один из мировых лидеров в этой отрасли. Но санкции Запада, наложенные в том числе на госкорпорацию "Ростех", существенно ограничивают возможности. Как только США перейдут от угроз к делу и начнут распространять санкции на покупателей нашего оружия, большинство намеченных сделок будет отменено. А африканские и латиноамериканские вожди привыкли "покупать" наше оружие за наши же кредиты.

Цифровая экономика. Именно здесь, согласно стратегии Центра стратегических разработок, находится наше будущее. Программисты в России действительно отменные – возможно, это связано с общей атомизированностью, разобщением нации, что способствует развитию "замкнутых" профессий. Перспективы у нас действительно хорошие, вот только результаты пока что уплывают за рубеж: там и зарплаты выше, и свободы побольше. В результате Роскомнадзору остается бороться с основанными выходцами из нашей страны Google и Telegram.

Туризм. Самая большая страна мира совершенно не умеет продвигать свои чудеса природы. Фактически эта сфера находится у нас на нулевом уровне, а значит, при некоторых усилиях можно добиться серьезного прогресса. Долина гейзеров ничем не хуже Большого каньона, но экономический эффект от них различается в сотни раз. Чемпионат мира по футболу станет неплохой проверкой для российских городов, но туристов надо привлекать и в "дикие" места.

Нефтегазовый сектор. Стоимость эталонной нефти Brent доползла почти до 80 долларов за баррель, и это почти вдвое больше расчетного показателя для российского бюджета. Но, учитывая многочисленные отягощения российской экономики, нефть пока является не воздушным шаром, возносящим в небо, а парашютом, смягчающим падение. Благоприятная конъюнктура в этой отрасли всегда убаюкивала правительство: зачем что-то делать, зачем развивать производство и туризм, когда и так деньги есть.

Бизнес. Многострадальный российский бизнес, который вечно просят "не кошмарить". За последний год наметилась интересная тенденция: бизнес вслед за обществом тоже стал атомизироваться. Число сотрудников на предприятиях малого и среднего бизнеса неуклонно сокращается, зато растет количество занятых на микропредприятиях, юридических лицах с численностью работников до 15 человек. Конечно, все это отчасти - попытки уйти от налогов (перевод сотрудников "на договор" без выплат в социальные фонды), но в то же время ситуация напоминает первую половину 1990-х, эпоху рынков и киосков. Тогда большие дяди были заняты дележом советского имущества и не обращали внимания на малых сих, страна смогла "самоорганизоваться" снизу. Может быть, и сейчас не стоит увлекаться регулированием всего и вся.

На что сделает ставку правительство, станет известно после неизбежных объявлений о пенсионной и налоговой реформах. Пока все идет к тому, что государство закрутит налоговые гайки по всем направлениям. Вот только велик риск, что в результате Россия уйдет в одну большую экономическую Тень. 

Подписывайтесь на наш канал в Яндекс.Дзен!Нажмите "Подписаться на канал", чтобы читать Ruposters в ленте "Яндекса" https://zen.yandex.ru/ruposters.ru

ruposters.ru


Смотрите также