Прогнозы-2018: сколько будут стоить нефть и рубль. Нефть в 2018 году


Танцы маленьких лебедей. Сколько будет стоить нефть в 2018 году | Бизнес

С точки зрения математики, рынок нефти — это сложная динамическая система, в которой присутствуют многочисленные процессы, а именно: инвестиционные циклы, различающиеся сроки разведки и освоения месторождений, сезонность спроса, неравномерность темпов роста мировой экономики, монетарные циклы ведущих центробанков, кластеры волатильности нефтяных фьючерсов и движения финансовых рынков, геополитика и конкурентная борьба производителей. Поэтому цену нефти так сложно прогнозировать. С одной стороны все процессы от бурения скважин до оплаты бензина на бензоколонке детерминированы и имеют денежное выражение, но с другой стороны их невероятно много и идут они беспорядочно, создавая динамический хаос. Но именно поэтому ценой на нефть можно управлять. Никакого парадокса здесь нет: математически доказано, что неустойчивые хаотические системы очень чувствительны к управлению.

Управление предложением нефти

В ноябре 2016 года страны ОПЕК договорились ограничить добычу нефти уровнем в 32,5 млн баррелей в сутки. К соглашению присоединились еще 11 стран, не входящих в картель, в том числе Россия, что позволило сократить добычу нефти на 1,8 млн баррелей в сутки. Несмотря на все сомнения в дисциплине участников соглашения, оно соблюдалось, что и привело к постепенной балансировке рынка сырой нефти.

Когда 30 ноября в Вене представители ОПЕК+ вновь приняли решение продлить соглашение о сокращении добычи нефти до конца 2018 года, стало ясно, что играть на понижение ни у кого пока не получится. У нефтяных держав есть естественные причины соблюдать соглашение. Во-первых, необходимо компенсировать бюджетные потери. По словам генерального секретаря ОПЕК Мухаммеда Баркиндо, страны, входящие в картель, потеряли из-за падения нефтяных цен более $1 трлн экспортной выручки в 2015-2016 годах. Во-вторых, у нефтяных компаний просто нет сейчас никакой возможности возобновить добычу нефти в докризисных объемах. Министр энергетики Александр Новак сказал незадолго до ноябрьского саммита ОПЕК, что за период с 2015 по 2017 год мировая нефтегазовая отрасль потеряла $750 млрд инвестиций, и только к 2020 году инвестиции смогут вернуться на уровни 2014 года.

Иран и Ирак, занимающие второе и третье места после Саудовской Аравии в списке крупнейших нефтяных держав ОПЕК, а также Ливия, Нигерия, Венесуэла, уже достигли предельных мощностей добычи, и у них нет денег на расширение производства, особенно у обладающей рекордными запасами Венесуэлы. Кроме того, Иран, упомянутый в новом американском законе о санкциях, в 2018 году опять окажется под давлением со стороны США, и есть риск его выхода из так называемой «ядерной сделки», что вызовет новые геополитические и экономические проблемы. Ирак, где силами международной коалиции продолжается зачистка городов от террористов, уже получил проблему в виде итогов референдума по курдской автономии, и спор за крупнейшие месторождения провинции Киркук может возобновиться.

Саудовская Аравия, собирающаяся провести IPO акций крупнейшей в мире нефтяной компании Saudi Aramco, пока заинтересована в длительном поддержании цен на уровнях в $60 и выше, а, значит, и в дисциплине в рядах ОПЕК. К тому же внутриэлитная борьба в самой Саудовской Аравии уже сама по себе является фактором геополитических рисков, достаточно вспомнить не прекращающуюся гражданскую войну в Йемене и роль саудовского кронпринца в военной коалиции.

Именно поэтому звучат опасения, что в 2018 году могут возникнуть риски возникновения периодического дефицита предложения нефти. Правда, саудиты не раз доказывали, что они могут использовать краткосрочный демпинг и обвалы цен как «оружие» против своих врагов, поэтому рост волатильности котировок нефти неизбежен.

Прогнозируемый рост мировой экономики в пределах 3% в 2018 году увеличит спрос на сырую нефть на 1,6 млн баррелей в сутки и этого будет вполне достаточно, чтобы поглотить любые излишки в случае их появления.

Лебединое озеро

Обычно в прогнозах принято упоминать «черных лебедей» — набор непредсказуемых критических факторов, способных вызвать внезапные и кардинальные изменения рыночной ситуации и текущих трендов. Поскольку нефть называют «черным золотом», то лебедей обозначим другими цветами. И 2018 году их будет сразу несколько.

«Красный лебедь». С января 2018 года начнется торговля фьючерсными контрактами на нефть за юани. Существует мнение, что Китай собирается разрушить монополию доллара в качестве основной расчетной валюты товарных рынков. На самом деле на долю Китая приходится лишь 17,3% всего мирового нефтяного импорта, что в денежном выражении составляет $116 млрд, что крайне невелико в сравнении с триллионными объемами финансовых рынков. Торговля нефтью за юани хоть и вызовет эрозию могущества доллара, революцию пока не сделает, а лишь улучшит платежный баланс Китая. Проблема в другом. На нефтяных котировках теперь будет отражаться не только объем запасов, спрос и предложение сырой нефти, но валютный курс доллар/юань, состояние китайского финансового и кредитного рынка, а также направление потоков капитала. И это добавит волатильность нефтяным котировкам.

«Зеленый лебедь». За последнее десятилетие произошло планомерное превращение реальных товарных рынков в финансовые, и теперь цены на сырье определяются не только и не столько фундаментальным соотношением спроса и предложения, сколько стоимостью и объемом предложения денежных средств и относительной силой или слабостью валют отдельных государств к доллару США. Поэтому любое ужесточение монетарной политики ФРС США (а пока доллар является основной валютой расчетов) грозит серьезными потрясениями не только глобальному финансовому рынку, но и нефтяному, который давно уже стал биржевым, а объемы спекулятивных операций различных фондов с нефтяными фьючерсами на порядок превосходят обороты на рынке физической нефти.

Сейчас кажется, что ФРС будет и дальше продолжать умеренную денежно-кредитную политику, но мало кто просчитывает последствия одобрения Конгрессом США налоговых инициатив Дональда Трампа. Налоговые реформы могут вызвать рост долговой нагрузки и слабость доллара, поскольку это потребует более длительного периода нормализации ставок. А слабость доллара — это плюс для нефтяных цен. Есть и два других аспекта: негативный и позитивный. Если налоговая реформа ускорит экономический рост в США, то вырастет и инфляция, а, значит, ФРС будет обязана в качестве антициклических мер ускорить процесс повышения своей учетной ставки, что кардинально изменит финансовый мир и вызовет серьезный обвал котировок на всех рынках, включая товарные. Позитивный аспект заключается в том, что снижение налога на прибыль будет стимулировать переработку нефти на предприятиях внутри США, что вызовет увеличение внутреннего спроса и рост экспорта продуктов переработки. При этом крекинговые заводы смогут позволить закупать нефть по более высоким ценам, поскольку начнут экономить на налогах. Все это может вызвать рост цен на нефть и нефтепродукты внутри США и отразится на мировых ценах, поскольку даже во время сланцевого бума Соединенные Штаты обеспечивали себя нефтью только наполовину, а остальное приходилось импортировать.

«Серый лебедь». Добыча сланцевой нефти считается главной проблемой для рынка традиционной нефти. Именно сланцевый бум в США стал причиной обвала нефтяных котировок в 2014-2015 годах. Но время показало, что сланцевая нефть также не любит низких котировок. Далеко не все месторождения эффективны даже при уровне цен в $60 за баррель, сланцевые компании перекредитованы, возможности для снижения издержек исчерпаны, а финансовые инвесторы хотят прибыли, а не роста объемов добычи.

«Электролебедь». Несмотря на многочисленные прогнозы о том, что электромобили вот-вот заменят собой обычные бензиновые или дизельные, и спрос на нефтепродукты резко упадет, в реальности дела обстоят иначе. Из более чем 1 млрд автомобилей, ежедневно выезжающих на дороги планеты, электромобили составляют лишь 2 млн единиц. И дальнейший рост их числа упирается в проблемы энергетики и в ограниченные мощности по производству аккумуляторов, в то время как число обычных автомобилей может достичь 1,5 млрд единиц к 2030 году.

Главный риск

Не следует забывать, что все перечисленные аргументы «за» и «против», все факторы поддержки нефти могут быть в один момент перечеркнуты геополитикой. Если между Китаем и США начнется торговая война, то упадут объемы международной торговли и снизится спрос на сырье, а волатильность всех без исключения рынков вырастет. Если в 2018 году против России будут введены санкции по иранскому сценарию с блокированием сотрудничества с российскими компаниями в нефтегазовой и нефтесервисной сферах и заморозкой долларовых счетов, то картина будет совсем иной. Хотя вероятность таких сценариев не слишком высока, рыночные методы хеджирования здесь не помогут. Необходимы серьезные усилия на межгосударственном уровне, чтобы снизить геополитические риски, поэтому нефть в 2018 году будет двигаться с оглядкой на мировую политику.

www.forbes.ru

Рынок нефти в 2018 году

2017 год прошел в борьбе за рынок между традиционными производителями и американскими сланцевиками. Усилия ОПЕК и союзников по балансировке рынка и рост мировой экономики и, как следствие, рост мирового потребления, привели к тому, что нефть марки Brent за год набрала более 17%, выйдя на уровень выше $66 за баррель. Но одновременно с повышением цен оживился американско-канадский сланцевый сектор. Борьба продолжается, и инвесторы гадают, что ждет рынок дальше: наращивание или сокращение запасов, дальнейший рост цен или их снижение. Мы отобрали самые интересные прогнозы относительно перспектив нефтяного рынка в следующем году.

Эллен Волд, эксперт в сфере энергетики, постоянный автор Investing.com:

ОПЕК и союзники картеля продолжат выполнение соглашения о сокращении добычи, по крайней мере, до июня и, вероятно, на протяжении всего года. Однако стоит ожидать определенной степени невыполнения условий сделки рядом стран, которые, как правило, производят больше квоты. Другие же страны столкнуться с трудностями при обеспечении добычи хотя бы на уровне своих квот, не говоря уже о перепроизводстве. Поскольку нефтедобыча некоторых стран будет отставать от позволенной в рамках договоренностей ОПЕК, Саудовская Аравия может нарастить добычу, но все равно продолжит действовать в пределах своей квоты. Российские нефтяные компании также могут нарастить нефтедобычу, но страна, скорее всего, попытается создать видимость соблюдения договора.

Ожидается, что мировой спрос на сырье будет расти, что является хорошим признаком, так как это опровергает прогнозы замедления мировой экономики. Участники рынка, очевидно, желают дальнейшего роста цен, но Саудовская Аравия и некоторые другие страны Персидского залива не хотят, чтобы цены существенно превысили отметку $60, поскольку это может нанести ущерб мировой экономике и снизить глобальный спрос. В отношении добычи сланцевой нефти в США мы можем наблюдать существенную дифференциацию компаний. Некоторые производители будут страдать от нехватки капитала и могут быть вынуждены продавать активы или сливаться. Предприятия с более высокой капитализацией будут в плюсе до тех пор, пока цены существенно не упадут. Главный вопрос в отношении добычи сланцевой нефти в США в новом году будет заключаться в том, вызовут ли высокие цены на нефть рост аппетита инвесторов к вложениям в отрасль, или же они переключатся с экспансии на извлечение прибыли.

Александр Ершов, главный редактор по товарным рынкам, Thomson Reuters:

Участники нефтяного рынка рассчитывают на год спокойствия, которое им обеспечит пакт ОПЕК+, и признаки ребалансировки, несомненно, есть. Министр нефти Саудовской Аравии Халид аль-Фалих сказал, что избыток нефти в странах ОЭСР по сравнению со средним за пять лет значением уже упал с 280 млн баррелей в мае до 140 млн в октябре. Запасы в танкерах-накопителях также сократились – на 50 млн баррелей с июня. Однако хедж-фонды, в отличие он игроков непосредственно нефтяного рынка, розовых очков не носят и смотрят на ситуацию более консервативно. По их мнению, рост цен, продолжавшийся с июля, уже выдохся, снижение запасов прекратилось, и вот – портфельные инвесторы в нефтяные бумаги мигом начали фиксировать прибыль. Сокращение длинных позиций пяти крупнейших фьючерсов и опционов на котировки углеводородов упало на величину, эквивалентную 34 млн баррелей, только за неделю к 5 декабря.

Но что могло остановить снижение запасов? Ведь участники рынка на редкость единодушны во мнении, что соглашение ОПЕК+ соблюдается с высоким уровнем дисциплины. На этот вопрос два ответа – внутри и вне пакта. С одной стороны, участники ОПЕК+, в первую очередь Саудовская Аравия и РФ, обеспечили себе в высшей степени комфортное выполнение квот, потому что за точку отсчета для снижения добычи был взят ее пиковый уровень, поддерживать который все равно вряд ли бы получилось. В результате обе страны смогли и выполнить условия соглашения ОПЕК+, и, как ни странно, показать среднегодовой рост добычи и экспорта сырья. Второе и главное обстоятельство – это добыча в США. Участники ОПЕК+ обязались сократить добычу на 1,8 млн баррелей в сутки, но США, оставаясь вне пакта, спокойно добычу наращивали, нивелируя усилия ОПЕК. Прирост только за ноябрь составил 160 тыс. баррелей, а всего за год – свыше 1 млн баррелей.

Союзник у ОПЕК в борьбе за поддержание цен остался по сути лишь один – это рост спроса. Но МЭА видит рост мирового спроса на нефть в 2017 году всего на 1,5 млн баррелей в сутки, а наступившая зима – время традиционного ослабления нефтяного рынка. Остается рассчитывать, что ближе к весне спрос оживится, и где-то возникнет локальный дефицит сырья, способный взбодрить котировки через склонных к панике трейдеров. Ведь глобальный нефтяной рынок – территория настроения. Достаточно игрокам перестать бояться дамоклова меча запасов, как они не боялись его до июня 2014 года, и котировки пойдут вверх. А участники ОПЕК+, собравшись в июне, смогут выполнить свое обещание и рассмотреть возможность «дальнейших действий», как было записано в итоговом протоколе встречи 30 ноября.

Василий Карпунин, начальник отдела экспертов «БКС Экспресс»:

И ОПЕК, и МЭА прогнозируют заметный избыток производства в I квартале 2018 года. Связано это в большей степени с сезонным снижением спроса. Запасы сырья, скорее всего, приостановят снижение. Как следствие, локально это может негативно отразиться на котировках нефти. в I квартале может просесть к отметкам $57-58. Во II квартале рост спроса при небольшом изменении в добыче приведет к балансу рынка. Об этом говорят прогнозы МЭА и ОПЕК. В Минэнерго США считают, что добыча превысит потребление примерно на 0,5 млн б/с. Сезонное снижение запасов должно возобновиться и продлиться вплоть до IV квартала. В первые два квартала отклонение от ожидаемых температурных условий в северном полушарии будут играть важную роль среди рисков, в ту или иную сторону. В базовом сценарии, с учетом прогнозного роста добычи в Северной Америке и в отсутствие негативных рисков цены Brent могут вернуться в район $65 за баррель.

В III квартале при отсутствии наступления негативных рисков, все аналитические агентства прогнозируют дефицит на рынке нефти, в среднем примерно на уровне 0,65 млн б/с. Оптимистичнее всего ОПЕК с показателем 1,5 млн б/с. Более консервативный и реалистичный прогноз, представлен Минэнерго США. Согласно нему, в III квартале дефицит составит 0,25 млн б/с. Этот момент может стать апогеем роста нефтяных котировок. Учитывая ожидаемую позитивную динамику в конце II кв., не исключено, что цена окажется выше $70 за баррель, но лишь краткосрочно.

В период дефицита (с конца II кв. до конца III кв.) и благодаря заморозке уровня производства нефти в рамках сделки ОПЕК+, запасы могут сократиться на 60 млн баррелей, исходя из среднего значения дефицита (по данным МЭА,EIA, ОПЕК). Этого недостаточно для снижения запасов в странах ОЭСР до пятилетних средних уровней, но достаточно, чтобы стать поводом для обсуждения стратегии выхода из сделки ОПЕК+. Такой новостной фон окажет давление на котировки, которые могут вновь вернуться ниже $65-63 в начале IV квартала. Серьезным негативным риском также является рост добычи в Северной Америке. Таким образом, на протяжении всего года рынок будет более чувствителен к данным по буровой активности в Северной Америке и росту производства нефти в США, нежели к динамике запасов.

Роман Ткачук, старший аналитик «Альпари»:

Мы ожидаем, что в первом полугодии 2018 года нефть продолжит торговаться в диапазоне $55-70 за баррель. На этих уровнях есть баланс между покупателями и продавцами. Если произойдет усиление геополитических рисков на Ближнем Востоке (усиление влияния Ирана не устраивает другого крупного игрока региона – Саудовскую Аравия), это в моменте может вывести Brent на новые посткризисные высоты. Впрочем, возвращения нефти к $80-100 ждать не стоит. Во второй половине года нефть может оказаться под давлением. Есть риск, что соглашение ОПЕК+ в мае не будет продлено. Дело в том, что для крупнейших игроков нефтяного рынка – Саудовской Аравии и России – снизится его актуальность. Саудиты к тому времени проведут IPO Saudi Aramco, а в России состоятся президентские выборы. Исчезнут весомые факторы для поддержания нефтяных цен/сокращения квот. Стратегия РОПЕК может поменяться – в приоритете может быть вытеснение с рынка игроков с высокой себестоимостью производства и низкой рентабельностью. Если так, нефть окажется под давлением.

ru.investing.com

Прогнозы-2018: сколько будут стоить нефть и рубль - Экономика

Пять основных причин для роста и обвала котировок

28.12.2017 в 20:37, просмотров: 14698

В 2018 году основное влияние на курс рубля будут оказывать пять главных факторов. Это повышение добычи сырья в США, инициативы ОПЕК по продолжению ограничения производства, геополитические перипетии, низкая волатильность и спекулятивная составляющая. Как полагает Bloomberg, в каждый период времени они примут основополагающий характер для ценообразования, однако забывать ни одном из них не стоит до конца будущего года.

Прогнозы-2018: сколько будут стоить нефть и рубль

фото: pixabay.com

Стоимость нефти в будущем году, главным образом, будут определять соотношения спроса и предложения. Как полагают эксперты Bloomberg, на первый план выносятся перспективы производства «черного золота» в США, причем, добытого не традиционным способом, а с помощь извлечения углеводородов из сланцевых залежей.

Именно такое сырье, в первую очередь представляет угрозу росту мировых нефтяных котировок. Американские производители продолжают инвестировать значительные суммы в освоение новых сланцевых месторождений. В частности, компания Chevron в будущем году намерена вложить в разработку добывающей провинции Permian Basin около $4 млрд. Эти инвестиции увеличат мощности этой структуры до 400 тыс баррелей в сутки. Всего же к 2020 году добыча в пределах Permian Basin возрастет на 1,4 млн — до 3,8 млн баррелей в сутки.

Впрочем, производственные рекорды ОПЕК будут зависеть от ценового расклада. Есть вероятность, что стоимостная конъюнктура окажется в пользу американских компаний. В 2014 году, когда баррель нефти оценивали в почти $115, себестоимость добычи на сланцевых месторождениях достигала $85. Затем цены снизились и производителям сланцевой нефти в США пришлось сокращать издержки и внедрять новые технологии.

В результате, удалось снизить себестоимость до $23. Это вполне сопоставимо с традиционными производителями «черного золота»: в Саудовской Аравии себестоимость добычи барреля составляет $9, а в России — около $20-25. Если нефтяные котировки в 2018 году будут как и сейчас держаться на уровне $60 за беррель, себестоимость добычи «черного золота» сохранится, что даст основания рыночным трейдерам ориентироваться на более низкую цену — в среднем $50 за «бочку». «Серьезной угрозой является возможное падение цен на нефть. США наращивают добычу сланцевых нефти и газа. Они постараются реализовать в новом году это стратегическое преимущество», — отмечает генеральный директор Центра политического анализа Павел Данилин.

Борьба ближневосточных, латиноамериканских и европейских производителей за высокую стоимость барреля может не принести пользу, сравнимую с той, которую удалось получить после объявления ОПЕК меморандума по сокращению добычи нефти. Это вторая составляющая прессинга цен на нефть. Многие страны Мексиканского залива, например, Венесуэла, в настоящее время испытывают глобальные финансовые затруднения, поэтому им не выгодно сокращать добычу. Остается надеяться, что расширение списка стран, участвующих в соглашении ОПЕК+, смогут нивелировать объемы сырья, которые могут быть выплеснуты на мировой рынок.

Третье место в списке наиболее важных событий будущего года для России занимают опционы на поставки «черного золота» на предстоящие месяцы. Сейчас контракты на декабрь 2018 года улетают с рук за $100 за баррель, что считается самой популярной ценовой категорией в настоящий момент. Более того, стоимость сырья может повысится, если будет продолжаться эскалация обстановки на Ближнем Востоке. Ирану и Саудовской Аравии вполне по силам нарастить собственную добычу - правда, стоимость продукта с итоге рискует упасть и уйти ниже $50 за баррель.

Четвертым фактором, готовым оказать отрицательное влияние на биржевую стоимость углеводородов, является низкая волатильность котировок сырья на торговых площадках. В этом году спекулянты были одними из основных участников нефтяного рынка. Благодаря их сделкам, в том числе, цены на «черное золото» сохраняются на уровне приблизительно $60. Между тем, как полагают аналитики Societe Generale, в будущем году сиюминутная игра на биржах уйдет в прошлое, а волатильность продолжит снижаться. Такая тенденция не может не сказаться на нефтяных ценах.

«Отсутствие сторонних, главным образом, спекулятивных игроков способно нанести нефти значительный урон. Возможно падение нефти ниже $40 за баррель. Выход из игры большинства игроков будет может привести к падению стоимости нефти ниже $40. это движение можно будет считать пятой причиной падения цен на нефть», — отмечает начальник аналитического департамента УК «БК-Сбережения» Сергей Суверов.

www.mk.ru

Цены на нефть в 2018 году: прогнозы экспертов

Неустойчивость нефтяных цен доставляет российской экономике массу неудобств. Торговый потенциал РФ направлен преимущественно на сырьевые поставки для внешнего рынка, из-за чего любое снижение нефтяных котировок неминуемо провоцирует очередное углубление кризисных проявлений. Особенно резко падение цен на нефть отражается на жизни простых россиян.

Понижение данного показателя тут же бьет по покупательной способности национальной валюты, а резкий рост стоимости «продуктовой» корзины, билетов на проезд в общественном транспорте, самой необходимой одежды, лекарственных препаратов и коммунальных услуг совершенно несоразмерен с зарплатами, которые индексируются без привязки к реальным показателям инфляции.

Все это объясняет, почему жителей страны интересует прогнозная стоимость черного золота. Многие россияне тратят свое свободное время, чтобы изучить выкладки ведущих аналитиков в области энергетики, а также отчеты мировых организаций, регулирующих данную сферу. К сожалению, на сегодняшний день котировки так и не вернулись к докризисному уровню – фьючерсные контракты на нефть марки WTI фиксируют ее стоимость в районе 48 долларов 16 центов за баррель, а на нефть марки Brent – на отметке в 53 доллара 57 центов.

Стоимость нефти в 2018 году

Возможное повышение котировок ожидалось перед заседанием комитета министров, представляющих страны ОПЕК и государства, не входящие в данный картель, однако в процесс формирования нефтецен вмешалось множество других факторов. Давайте узнаем, что пророчат специалисты нефтяного рынка на 2018 год, чтобы понять, могут ли россияне надеяться на высокие нефтяные котировки, улучшение благосостояния страны и наполнение ее бюджета.

Какой будет цена нефти в 2018 году?

Следует сказать, что мнения российских и мировых специалистов в области нефтерынков традиционно разделились. Некоторые аналитики полагают, что наблюдаемое снижение темпов инвестиционной активности негативно повлияет на нефтедобычу. Уменьшение предложения на мировом рынке нефти должно привести к возрождению тренда на рост нефтяных котировок. Однако существует и диаметрально противоположное мнение.

Многие мировые организации утверждают, что нефтяной рынок в 2018 году будет перенасыщен, так что цены на нефть останутся на невысоком уровне. Впрочем, делать прогнозы касательно ситуации на нефтяном рынке – задача неблагодарная. Ее невозможно решить при помощи исключительно математических инструментов. Экспертам приходится полагаться на свою интуицию и предвидеть возможные политические решения со стороны правительств, представляющих страны, являющиеся крупнейшими рыночными игроками.

Прогнозы международных специалистов

Мировой прогноз цен на нефть 2018МВФ прогнозирует, что цены на нефть продолжат падать и достигнут $55,23
  • Прогнозные выкладки от МВФ. Международный валютный фонд не так давно пересмотрел прогноз мировых нефтекотировок в сторону понижения. По мнению экспертов данной организации, спад составит около 3 долларов за единицу объема. В последнем обзоре «World Economic Outlook» поясняется, что падение нефтяных цен обусловит высокий уровень нефтедобычи со стороны Соединенных Штатов, что, в свою очередь, позитивно скажется на насыщенности рынка. В итоге МВФ прогнозирует, что в 2018 году цены фьючерсного рынка составят около 52 долларов за баррель черного золота. Напомним, что еще в апреле специалисты данной организации прогнозировали, что в 2018 году нефтяные цены достигнут отметки в 55 долларов 23 цента за баррель.
  • Прогнозы банка JPMorgan Chase. После того как представители ОПЕК продлили действие соглашения об уменьшении объемов нефтедобычи на 9 месяцев, представители транснационального банка пересмотрели свои прогнозы в отношении нефтяных цен, снизив их на 10 долларов за баррель. Поясняется данное решение тем, что, по словам представителей банка, нефтерынок 2018 года значительно увеличится за счет добычи государств, не входящих в нефтяной картель. JPMorgan Chase прогнозирует, что в начале 2018 года цены установятся на уровне 56 долларов за физическую единицу нефти Brent. Что касается нефти WTI, то тут цены зафиксируются на отметке в 42 доллара за баррель. Ранее эксперты данной организации предполагали, что рынок станет более сбалансированным, что поможет нефтекотировкам подняться до 60 долларов за единицу объема.
  • Тренды от Управления энергетической информации США. Данное ведомство ожидает еще большего увеличения мирового спроса и предложения нефти в 2018 году. По мнению экспертов, нефтепредложение вырастет на 1,6 миллионов баррелей в сутки. При этом рост нефтяных поставок возрастет на 1,9 миллионов баррелей в сутки, так что цена нефти марки Brent в начале 2018 года будет около 50 долларов за единицу объема, а во втором полугодии может подняться до 52 долларов.

Прогнозы российских специалистов

Прогноз цен на нефть от российских экспертов 2018Бытует мнение, что Минэкономразвития намеренно занижает прогнозную цену нефти до $40,8, чтобы усилить влияние правительства на налоговую сферу
  • Прогноз от Минэкономразвития России. Главное экономическое ведомство страны хотя и смотрит в будущее с оптимизмом, настаивая на росте нефтяных цен, но все равно придерживается более скромных прогнозов, чем МВФ и прочие международные организации. Согласно заявлению Максима Орешкина, занимающего пост главы Минэкономразвития России, в 2018 году нефтецены могут вырасти. Однако ведомство не спешит пересматривать данные, заложенные в бюджете. Согласно данному документу, в 2018 году прогнозируемая цена нефти составляет 40 долларов 80 центов за баррель, в 2019 – 41 доллар 60 центов, а в 2020 – 42 доллара 40 центов. Впрочем, независимые эксперты говорят о том, что российское правительство намеренно занижает прогнозы при составлении трехлетнего бюджета, чтобы иметь возможность проводить жесткую монетарную политику и реформировать налоговую сферу.
  • Информация от Минэнерго России. Согласно мнению Александра Новака, возглавляющего Министерство энергетики страны, марка Brent в 2018 году будет стоить от 45 до 55 долларов за единицу объема. Предполагать значительный рост цен не приходится, так как уровень российской, ближневосточной и североамериканской нефтедобычи остается по-прежнему высоким. Нужно сказать, что глава ведомства несколько ухудшил собственный прогноз – еще недавно он утверждал, что в 2018 году можно ожидать роста нефтекотировок до 50-60 долларов.
  • Прогноз от «Русснефти». Примерно такого же мнения придерживается и Михаил Гуцериев, занимающий пост председателя совета директоров «Русснефти». По его словам, в начале 2018 года можно ждать роста нефтецен до 50 долларов за единицу объема.

Прогноз Международного энергетического агентства

Стоимость нефти в 2018 годуМЭА прогнозирует, что в 2018 году рынок перенасытится дешевой нефтью

Данная организация так и не смогла прийти к однозначному мнению – прогноз МЭА на 2018 год полон всевозможных оговорок и допущений. Основной трудностью, с которой пришлось столкнуться экспертам, стало определение важности тех или иных экономических сигналов – часть из них будет иметь длительный рыночный эффект, а часть будет характеризоваться лишь кратковременным влиянием. В числе главных факторов эксперты рассматривают:

  • неопределенность экономических трендов Ливии и Нигерии. Сегодня обстановка в этих государствах слишком волатильна, так что в любой момент события могут кардинально измениться. Например, нефтедобыча на ливийских месторождениях в 2017 году иногда достигала 830 тысяч баррелей в сутки, но эксцессы технического и политического характера периодически обваливали данный показатель до 500 тысяч баррелей в сутки. Ливийская нефтедобывающая корпорация NOC планирует, что в 2018 году им удастся вырастить объем нефтедобычи до 1,25 миллионов баррелей в сутки, однако эти планы могут и не сбыться. Нигерийские нефтедобытчики сейчас ежедневно добывают 1,5 миллиона баррелей, но планируют поднять производительность до уровня в 1,8 миллионов баррелей. Тем не менее, тут также возможно проявление негативных факторов, в числе которых – атаки вооруженных группировок на магистральный трубопровод. Эти страны не регулируются обязательствами ОПЕК+ в отношении сокращения нефтепоставок, так что если их суммарная добыча в 2018 году достигнет 3 миллионов баррелей нефти в сутки, это приведет к перенасыщению рынка;
  • еще одна проблема заключается в дипломатическом кризисе в ближневосточном регионе. Некоторые из ближневосточных стран, к числу которых относятся Саудовская Аравия, Объединенные Арабские Эмираты и Бахрейн, блокируют катарские поставки в Азию, а эта страна отправляет на внешние рынки до 0,5 миллиона баррелей в сутки. Сегодня катарская нефть отправляется потребителям партиями, объединенными с нефтепоставками из иранских, иракских и оманских месторождений. Пока срывов не было, но неопределенность с будущими поставками из данного региона существенно влияет на глобальный и региональный рынки;
  • некоторые эксперты считают, что страны ОПЕК могут еще сильнее ограничить нефтедобычу. Текущие меры по сокращению квот пока не принесли плодов – в первое время после введения ограничений цена поднялась до 60 долларов за баррель, однако вскоре вернулась к уровню 50 долларов за единицу объема;
  • Соединенные Штаты Америки, по мнению представителей МАЭ, продолжат наращивать нефтедобычу. Предполагается, что в 2018 году на месторождениях США будет добываться на 780 тысяч баррелей в сутки больше – что, естественно, продавит рынок черного золота;
  • увеличение нефтедобычи ожидается на бразильских, канадских, английских, казахских месторождениях, а также в Гане и Конго.

В итоге, согласно подсчетам экспертов МАЭ, глобальный спрос на черное золото в 2018 году хотя и увеличится на 1,43 миллиона баррелей в сутки, но позитивные тренды рынка будут нивелированы постоянным ростом предложения – скорей всего, этот показатель увеличится на 1,47 миллионов баррелей в сутки, и это без учета доли стран ОПЕК.

Чего ожидать россиянам?

Независимые российские эксперты полагают, что рассчитывать на уменьшение кризисных проявлений в экономике страны еще рано. Более того, в конце 2017 – начале 2018 года негативные экономические тренды могут достигнуть своего пика. Правительство отреагирует на ситуацию жесткой экономией средств, уменьшая расходы госбюджета, и для россиян это ничем хорошим не закончится.

Цены на нефть и экономика РоссииОдно только увеличение цены на нефть уже не спасет экономику РФ от кризиса

Многие ощущают проявления этой политики уже сегодня – индексация зарплат и социальных выплат запланирована далеко не для всех жителей страны, а если она состоится, то итоговый уровень повышения все равно не угонится за инфляцией. Программы финансовой поддержки малообеспеченных слоев населения постоянно сокращаются, а дыры в пенсионном фонде пытаются залатать при помощи реформ. Впрочем, даже эти меры являются временными.

Нормальный экономический рост невозможен без реализации реформ, которые стимулировали бы развитие малого и среднего бизнеса, а также изменения структуры народного хозяйства. Чрезмерную привязку бюджетного наполнения к нефтяному экспорту стоило преодолеть еще 10-15 лет назад. Впрочем, изменить подход к решению экономических проблем с целью преодоления затянувшейся рецессии не поздно и сейчас. Но практика показала, что надеяться при этом лишь на повышение нефтяных цен в современных условиях не стоит.

ru24.online

Что ждать от рынка нефти в 2018 году

Прогнозы

На динамику спроса на энергоносители влияет множество факторов, в том числе погодные,  сама цена нефтепродуктов, темпы роста экономики и пр. Предложение просчитать также непросто. Несмотря на вполне конкретные цели стран ОПЕК+ и других экспортеров, периодически происходят аварии, разливы, техногенные и природные катаклизмы, которые могут резко менять конъюнктуру на рынке. Многими рисками приходится пренебрегать.

Мы остановимся на прогнозах трех институтов. МЭА, ОПЕК и Минэнерго США регулярно публикуют свои оценки будущего рынка нефти и являются наиболее авторитетными организациями в этом плане.

МЭА

Прогноз по рынку нефти от Международного энергетического агентства по большей части касается оценки уровня спроса/потребления и предложения/добычи, т.е. общемирового баланса. Последнее время большую актуальность приобрела проблема запасов сырья. Группа стран ОПЕК+, заключивших пакт об ограничении объемов производства, ставит целью своей сделки снижение уровня запасов нефти в основных странах потребителях до уровня среднего пятилетнего значения.

Прогнозная динамика спроса по версии МЭА представлена в таблице ниже. Ожидается, что за 2018 г. он вырастет на 1,3 млн баррелей в сутки (б/с) до 98,9 млн б/с, или на 1,3%. (включая конденсат и биотопливо).

В ноябре 2017 г. группа ОПЕК+ приняла решение продлить соглашение о сокращении добычи на 1,8 млн б/с до конца 2018 года. Таким образом, можно полагать, что средняя добыча картеля останется примерно на уровне октября, или 32-32,5 млн б/с. План сокращения добычи в рамках сделки ОПЕК+ выполняется почти на 100%.

В свою очередь агентство прогнозирует рост добычи в странах, не являющихся  членами ОПЕК, примерно на 1,6 млн б/с по итогам 2018 г.  Примерно половина роста добычи, конечно же, придется на США.

Таким образом, согласно оценкам МЭА, рост добычи нефти странами, не входящим в картель и соглашение ОПЕК+, будет компенсирован повышением спроса в 2018 г.

Стоит отметить, что в ноябре оценка роста спроса была понижена на 200 тыс. б/с. Эксперты ожидают теплой зимы и замедления спроса из-за роста сырьевых цен. При этом последняя тенденция в темпах добычи на сланцевых месторождениях США говорит о том, что общий рост предложения вполне может оказаться выше роста спроса на нефть примерно на 300 тыс. б/с.  

ОПЕК

ОПЕК в ноябре повысил прогноз роста спроса на нефть в 2018 г.  до 1,51 млн б/с. В среднем спрос в 2018 г. должен составить 98,45 млн б/с. Спрос на нефть стран картеля был снижен  на 0,2 млн б/с до 33,2 млн. Это выше на 0,3 млн б/с, чем в 2017 году.  Во II полугодии спрос должен составить 34 млн б/с, что на 1,4 млн б/с выше уровня добычи картелем в октябре 2017 г.

Таким образом, при заморозке добычи картель явно теряет долю рынка. Недостаток предложения должен компенсироваться снижением объема запасов. При этом вырастет доля поставщиков, не входящих в группу ОПЕК+. Недавнее повышение прогноза глобального роста спроса в ОПЕК объясняют большим, чем ожидалось, спросом на нефть в Китае.

В декабре ОПЕК повысил прогнозы роста добычи в странах за пределами картеля на 0,12 млн б/с в 2018 г., до без малого 1 млн б/с. Причем, в США добыча вырастет на 1,05 млн б/с. Из них на сланцевых месторождения, по версии ОПЕК, добыча будет увеличена на 0,82 млн б/с.

Исходя из приведенной ниже таблицы, разница между спросом на нефть ОПЕК и замороженным предложением на уровне 32,5 млн б/с в 2018 году составит в среднем 0,7 млн б/с. Это значит, что гипотетически с рынка за год может уйти примерно 250 млн баррелей запасов.

Также это значит, что при прочих равных в I кв. 2018 г. будет наблюдаться перепроизводство. Уже во II кв. рынок будет сбалансирован. 

Ниже на диаграмме баланса добычи и потребления нефти красной чертой обозначен предполагаемый уровень заморозки добычи нефти картелем (32,5 млн б/с).

При этом запасы нефти и нефтепродуктов в странах ОЭСР по итогам III кв. 2017 г. опустились ниже 3 млрд баррелей (2,985 млрд), что все еще на 154 млн выше среднего значения за последние пять лет. Именно этот объем может являться ориентиром для появления разговоров о выходе из сделки о заморозке добычи.

Минэнерго США

Агентство энергетической информации при Минэнерго США (EIA) прогнозирует не только уровни спроса и предложения сырья, но и среднюю цену по году. Так в 2018 г. ожидается, что цена Brent составит примерно $57 за баррель. WTI окажется дешевле на $4.

Что касается уровня потребления, то по версии Минэнерго США он вырастет на 1,6%, до 99,96 млн б/с. Потребление прогнозируется выше 100 млн б/с начиная с III кв.  Между тем, добыча вырастет до 100 млн б/с уже во II кв.

Дефицит на глобальном рынке нефти, по мнению аналитиков Минэнерго США, будет наблюдаться лишь в III кв. из-за резкого роста спроса.  В то же время, в агентстве прогнозируют рост производства нефти в США в 2018 г. до 10 млн б/с, против в среднем 9,2 млн б/с в 2017 году. Это одинаковый порядок цифр с прогнозным значением МЭА. А вот в ОПЕК считают такие данные явной недооценкой американских сланцевиков.

Динамика запасов нефти

ОПЕК и страны входящие в соглашение о заморозке добычи ориентируются на снижение мировых запасов до средних пятилетних значений. Речь идет о коммерческих запасах. В своих аналитических обзорах  ОПЕК считает запасы в различных странах, в том числе запасы в танкерах. Но для простоты можно ориентироваться на их уровень  в странах ОЭСР.

Итак, в течение этого года коммерческие запасы в развитых странах снижались. В октябре 2017 г. их уровень был на 107 млн баррелей ниже соответствующего месяца 2016 г., но все еще на 137 млн баррелей выше среднего значения за 2012-2016 г. (примерно 2800 млн баррелей).

При этом в Северной Америке запасы сокращаются энергичнее, чем в Европе или Азии.

Если говорить в терминах обеспечения бесперебойного мирового спроса, то в октябре запасы снизились до 62,1 дня. Это на 2,2 дня ниже, чем в аналогичный период в 2016 году, но на 1,8 дня выше по сравнению со средним пятилетним значением.

Таким образом, мы можем вполне ясно понимать намерения группы ОПЕК+ в плане сохранения сделки по ограничению добычи по мере поступления данных о запасах. Для простоты и оперативности можно ориентироваться на статистику от EIA. Снижение запасов – это индикатор приближения разговоров об изменении условий сделки ОПЕК+.

Brent VS USA Oil Production

Для оценки приблизительной динамики нефти в будущем требуются прогнозы потребления и добычи нефти в различных участках мира. Так случилось, что после пресловутой сланцевой революции, даже несмотря на значительное снижение сырьевых котировок, основным драйвером добычи выступают американские сланцевые производители.  Забегая вперед, нужно отметить, что одним из важнейших негативных рисков для нефтяной динамики в 2018 г. является как раз уровень добычи сырья в США.

На следующей диаграмме приведен график нефтяных цен Brent и динамики добычи, выраженные в процентах от ноября 2014 г. 

Согласно этой иллюстрации, очевидно, что добыча следует за ценой на нефть. Однако это происходит с некоторым лагом и без резких провалов из-за особенности производственных процессов. После падения нефти до $27 за баррель Brent в начале 2016 г., добыча в США продолжала снижаться еще около 6 месяцев. Но на текущий момент американские производители уже полностью восстановили уровень производства.  

Согласно прогнозу Минэнерго США, добыча в 2018 г. превысит уровень 10 млн б/с при цене в $58-60 за баррель.

Динамика буровой активности

Временная задержка между динамикой цен на нефть и добычей обусловлена технологическими моментами и конкретными инвестиционными решениями. Как известно, старту добычи предшествуют сервисные буровые работы. Ниже представлена корреляционная диаграмма по активным буровым вышкам в Северной Америке с середины февраля 2015 г. Объем бурения зависит от цены нефти, но назвать эту зависимость строго линейной не совсем получается.

Для первой половины 2017 г. было характерно продолжение роста количества активных буровых в США. Однако во II полугодии ситуация просто стабилизировалась. Несмотря на подъем нефтяных котировок, увеличение буровой активности уже не наблюдается. Причем нельзя все списать на временной лаг. Уже прошел достаточно длинный период времени.

Позитивные риски для рынка нефти в 2018 году

1. Падение добычи в Венесуэле. МЭА прогнозирует снижение добычи в Венесуэле в силу политических и другого рода факторов на 0,5-0,6 млн б/с в среднем по 2018 г. Безусловно, в среднесрочном горизонте партнеры по ОПЕК постараются заместить выпадение добычи, но есть вероятность, что оперативно это сделать не удастся. Чем хуже будут обстоять дела в Венесуэле с экономической и политической точки зрения, тем больше позитивные риски для нефтяных котировок.

2. Погодные явления. В прогнозах МЭА в 2018 г. ожидаются более теплые зима-весна в северном полушарии, в результате чего количество отопительных дней сократится. Учитывая довольно слабую прогнозируемость погодных явлений, можно считать позитивным риском обратную ситуацию, с пониженными средними температурами и большим количеством осадков.

Кроме рисков холодной зимы стоит упомянуть о сезоне ураганов в США во второй половине года. Остановка некоторых добывающих мощностей с относительно небольшим выпадением спроса может оказать заметную поддержку нефтяным котировкам. Пример 2017 г. показателен.

3. Ливия и Нигерия – члены ОПЕК, но до 2018 г. они не участвовали в сделке ОПЕК+. Но со следующего года квоты на добычу распространяются и на них на уровне 1 и 1,8 млн б/с соответственно. Однако политическая обстановка в этих странах способствует перманентным перебоям с поставками. В ноябре 2017 Ливия добывала 0,97 млн б/с, Нигерия – 1,79 млн б/с. Несмотря на то, что с весны по октябрь эти два производителя нефти нарастили добычу на 0,7 млн б/с, рост выглядит неустойчиво. Данный фактор является  слабо прогнозируемым.  

4. Осложнение политической ситуации на Ближнем Востоке, в результате которого под угрозой может оказаться добыча или транспортировка сырья. Речь идет о широком круге стран, которые так или иначе задействованы в производственных и логистических цепочках. Это Саудовская Аравия, Иран, Ирак, Катар, Йемен. Осложнение политической конъюнктуры как внутри каждой отдельной страны, так и ухудшение отношений между ними способно оказывать поддержку сырьевым котировкам.    

5. Ускорение экономического роста. Нет оснований рассчитывать на более ритмичный рост экономики в Европе или Азии, чем тот, что уже заложен в прогнозах энергетических агентств. Тем не менее, можно отметить стремительное продвижение налоговой реформы в США. Это может несколько подтолкнуть рост экономики США в сторону 3% г/г, что косвенно может сказаться на повышении спроса. Правда  утверждать, что эффект от снижения налогов проявится уже в 2018 г., слишком рано.

Негативные  риски для рынка нефти в 2018 году

1.  Ускорение добычи нефти США. Большинство аналитических агентств склонны считать самым главным негативным риском для ценовой динамики нефти именно добычу в США. Частные сланцевые производители настойчиво ищут способы снижения себестоимости производства.  Есть риск, что буровая активность в США может вновь начать расти даже при текущих ценах на нефть. Исходя из корреляционной диаграммы и наращивания операций хеджирования (продажи дальних фьючерсных контрактов), такой сценарий вполне реализуем.

Американская сланцевая угроза тенью преследует переговорщиков от ОПЕК и России с самого зарождения идеи о пакте. Сегодня такие компании, как Apache Corp, Pioneer Natural Resources  или EOG Resources Inc, планируют десятки лет вкладывать миллиарды в производство на крупнейшем месторождении Америки - Permian.

22 декабря 2017 г. Дональд Трамп окончательно подписал закон о новой налоговой реформе. Помимо возможного экономического роста и потенциального увеличения спроса на нефть, этот шаг в той или иной степени скажется на снижении издержек и падении себестоимости у американских нефтяных компаний, еще сильнее повысив их конкурентоспособность на мировом рынке. Формально это негативный фактор для цен на нефть, но его влияние растянуто во времени.

2. Ускорение добычи в Канаде. В этой стране наблюдается повышенная буровая активность, что в итоге может привести к росту объемов производства.

3. Выход из сделки ОПЕК+. Нужно различать два сценария. Неожиданный и плановый выход из сделки по ограничению добычи. Первый мы предсказать не можем. А вот за вторым можно следить. Этому могут предшествовать активная риторика политиков из стран, участвующих в ОПЕК+, проработка стратегии выхода, на что следует ожидать адекватной краткосрочной реакции нефтяных котировок. Сценарий планового завершения коллективного пакта может реализоваться в случае приближения уровня запасов к таргетируемым картелем значениям.

4. Замедление мировой экономики. Риски замедления Китая обсуждаются не первый год. Глобализация в данном случае может обернуться замедлением всего азиатского региона. Кроме того, ФРС активно проводит противоцикличную политику, что также может способствовать охлаждению не только американской, но и мировой экономики.

5. Сильный рост доллара на фоне продолжения цикла повышения ставки в США. Ужесточение монетарной политики в США будет способствовать росту спроса на доллар, что окажет некоторое  сдерживающее влияние на все активно торгуемые сырьевые товары. 

6. Аномально теплые погодные условия. Как указывалось выше, природные факторы слабо прогнозируемы. В частности МЭА уже закладывается на более теплые зиму и весну 2018 г. 

Базовый сценарий

Базовый сценарий развития ценовой динамики нефти в 2018 г. предполагает отсутствие наступления негативных рисков или их незначительное влияние. Тем не менее, даже в этом случае и ОПЕК, и МЭА прогнозируют заметный избыток производства в I кв. 2018 г. Связано это в большей степени с сезонным снижением спроса. Запасы сырья, скорее всего, приостановят снижение. Как следствие, локально это может негативно отразиться на котировках нефти и общерыночном сентименте. Не исключено, что Brent в начале следующего года может просесть к отметкам $56-60.

Во II кв. рост спроса при небольшом изменении в добыче приведет к балансу рынка. Об этом говорят прогнозы МЭА и ОПЕК. В Минэнерго США считают, что добыча превысит потребление примерно на 0,5 млн б/с. Сезонное снижение запасов должно возобновиться и продлиться вплоть до IV кв.

В базовом сценарии, с учетом прогнозного роста добычи в Северной Америке и отсутствие негативных рисков, цены Brent могут вернуться в район $65 за баррель. При этом отметим, что в первые два квартала отклонение от ожидаемых температурных условий в северном полушарии будут играть важную роль среди рисков, в ту или иную сторону.

В III кв. при отсутствии наступления негативных рисков все аналитические агентства прогнозируют дефицит на рынке нефти, в среднем примерно на уровне  0,65 млн б/с. Оптимистичнее всего ОПЕК с показателем 1,5 млн б/с. Консервативней прогноз, который, на наш взгляд, наиболее реалистично отражает ситуацию на рынке, представлен Минэнерго США. Согласно нему, в III кв. дефицит составит 0,25 млн б/с. 

Этот момент может стать апогеем роста нефтяных котировок. Учитывая ожидаемую позитивную динамику в конце II кв. не исключено, что цена окажется около $70 за баррель или даже выше, но лишь краткосрочно.

В период дефицита (с конца II кв. до конца III кв.)  и благодаря заморозке уровня производства нефти в рамках сделки ОПЕК+ запасы могут сократиться на 60 млн баррелей исходя из среднего значения дефицита (по данным МЭА, EIA, ОПЕК). Этого недостаточно для снижения запасов в странах ОЭСР до 5-летних средних уровней, но достаточно, чтобы стать поводом для обсуждения стратегии выхода из сделки ОПЕК+. Такой новостной фон окажет давление на котировки, которые могут вновь вернуться ниже $65-63 в начале IV кв. 

В IV кв. по версии МЭА и ОПЕК на рынке будет оставаться в целом сбалансированная конъюнктура с возможным небольшим дефицитом. Опять-таки, прогноз Минэнерго США говорит о возвращении к небольшому перепроизводству, по текущей оценке – это 0,35 млн б/с.

Согласно планам ОПЕК+, сделка об ограничении добычи продлена до конца 2018 г. Исходя из этого лишь сам картель прогнозирует дефицит по итогам всего 2018 г. на уровне 0,7 млн б/с. EIA и МЭА не считают, что рынок окажется сбалансированным, в основном по причине роста добычи в США.

Таким образом, на протяжении всего года рынок будет более чувствителен к данным по буровой активности в Северной Америке и росту производства нефти в США, нежели к динамике запасов.     

Негативный сценарий

Негативный сценарий главным образом опирается на наступление ряда соответствующих рисков. В первую очередь это риски предложения, а именно ускорения добычи в Северной Америке в целом. То есть темпы увеличения предложения будут устойчиво опережать темпы роста спроса. Это будет мешать балансировке рынка нефти. При таком раскладе мы можем увидеть заметную корректировку цен на нефть относительно сегодняшних уровней. Как вариант, возможно падение к $50-54 по Brent.

Любые проявления разногласий в сделке ОПЕК+ также могут сильно ударить по ценам, так как сразу же начнут закладываться основания для новой ценовой войны вкупе с гонкой по наращиванию добычи. Это не самый вероятный сценарий, однако его реализация может опустить цену уверенно ниже $50.

Позитивный сценарий

Реализация любых сценариев нефтяного шока с взлетом котировок в сторону $75 и выше выглядит труднопредсказуемой. Рассчитывать на резкое ускорение спроса на нефть выше ожиданий не приходится. Так что в качестве позитивного драйвера остается лишь сценарий с какими-либо проблемами на Ближнем Востоке. Рассматривать его вероятность мы не будем. Скажем лишь, что любой существенный подъем котировок нефти сразу же активизирует добычу в не задействованных в сделке ОПЕК+ регионах мира, что в свою очередь впоследствии выступит фактором снижения.

Что ждут от рынка крупнейшие нефтепроизводители

Мировой рынок нефти достигнет баланса спроса и предложения во второй половине следующего года, однако в случае необходимости существует опция продления сделки по сокращению глобальной нефтедобычи и после 2018 г, сказал в интервью Reuters министр энергетики РФ Александр Новак.

«Я могу лишь сказать, что общий настрой очень хороший - сделка исполняется на 100%, чего никогда не было. Поэтому, если вдруг какие-то действия понадобятся для дальнейшей балансировки, конечно, такая опция (продление) всегда существует, и никто не будет утверждать, что сделку в любом случае нужно прекратить», – сказал Новак.

Новак отмечает, что параметры выхода из сделки ОПЕК+ будут обсуждаться ближе к периоду, когда наметится балансировка рынка. «Поэтому, даже когда мы достигнем баланса спроса и предложения, и об этом есть консенсус среди министров (ОПЕК+), мы должны не допустить при выходе из сделки создания переизбытка сырья на рынке и, как следствие, возвращение ситуации на исходные позиции», – считает Новак.

«Мы все прекрасно понимаем, что летом спрос растет, что ускоряет ребалансировку, но при этом должны прогнозировать, что будет и осенью, и в декабре... Мы имеем общее понимание по этому вопросу, но не хотелось бы сейчас обсуждать гипотетические сценарии – сначала нужно достичь баланса на рынке», – сказал глава Минэнерго РФ.

Тем временем министр энергетики Саудовской Аравии Халид аль-Фалих сказал в интервью Reuters, что также считает преждевременными любые разговоры о внесении изменений в глобальный пакт ОПЕК+, в связи с тем, что рынок нефти, вероятно, придёт к балансу не раньше, чем во второй половине следующего года.

«Пока запасы снижались в соответствии с нашими ожиданиями. Но, как мы говорили в предыдущем месяце, избыток по-прежнему составляет около 150 млн баррелей, которые вряд ли уйдут с рынка раньше второй половины 2018-го», – сказал аль-Фалих.

«По нашим расчётам, запасы нефти будут или мало меняться, или увеличатся в первые несколько месяцев 2018 года, что связано с сезонными факторами», – добавил он. «В связи с этим я считаю преждевременными любые разговоры о возможных изменениях в нашей политике. Самое раннее, когда можно будет оценить, в каком состоянии находится рынок, – это июнь (следующего года)».

Константин Карпов

БКС Экспресс

investfuture.ru


Смотрите также